今日上证指数在中特估的支撑下维持红盘，创业板指则跌超1%创年内新低，中特估概念强势，石化双雄双双大涨，中国石化涨超6%，中油工程涨超3%，海油发展涨1.56%，煤炭板块集体上涨，淮北矿业涨近2%，平煤股份、中国神华、冀中能源等涨幅居前，热门ETF方面，能源ETF(159930)午后涨近2%，成交超2200万元，环比放量明显，今年以来涨幅近10%，6连阴以来首度反弹。
来源：雪球，截至2023.5.29下午13:55
今年以来，中特估概念是市场当之无愧的主线之一。“中特估”今年以来涨幅较高，短期回调幅度较大，但是从市场产品的发售情况分析，短期中字头或持续催化，机构、个人投资者资金的进入对于活跃板块有积极意义。
经济日报近日称，“中特估”不能简单理解为直接拔高国企估值！探索建立中国特色估值体系，不能简单地理解为直接拔高国企估值水平，引导资金推动股价短期、快速上涨，这既不符合资本市场一般规律，也不利于国企持续健康发展，更与中央“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的要求相悖。估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度，不管国企还是民企，市场最终衡量的还是经营效益及能否持续稳定地创造价值。更完善的公司治理、更有效的盈利模式、更可持续性的发展前景，才是“中特估”的应有之义，才是我国资本市场健康发展的长久之道。
从2022年金融街论坛年会上，相关部门主席首次提出“中国特色估值体系的概念”，在2023年的相关部门系统工作会议中该概念和说法被再次重申和强调，以央企、国企以及中字头上市公司价值重估将会成为资本市场关注的重点。在此背景下，中特估相关ETF产品的业绩和规模都出现了双重增长，但是关于上市公司的估值重塑不是一蹴而就的，而是一个任重道远的过程，目前尚没有公认的指标可以使用，中国特色估值体系的完善成熟依旧有长远空间。
国盛证券：继续看好中特估的三点理由！
站在当下时点，我们继续看好中特估行情的持续演绎，重申我们看好国央企估值修复的三点理由。
一、估值普遍仍低：不及历史中枢+普遍相对低估。无论是参考历史还是依托盈利，国央企普遍低估的现状尚未改变。其一，依托“修炼内功”的PB-ROE视角看，如果参考非国央企估值定价，则多数国央企仍面临低估现状，其中又尤以金融、能源、材料与基建类行业的低估比例依旧居前；其二，参考历史经验，部分国央企破净的窘况虽已有所改善，但多数行业国央企的估值仍处历史低位。
二、基本面改善可期：业绩考核驱动+主动市值管理。国企改革深入推进，业绩改善与市值管理是国央企估值提升两大抓手。首先，伴随国企改革的深入推进，业绩考核体系也日臻完善，不仅业绩考核体系日益全面，且整体导向更加侧重效率的提升与资产质量的改善，而诸多新增考核要求恰与二级市场的定价审美更加趋同。这种从“错位”到“匹配”的考核导向之下，不仅将驱动国央企基本面持续改善，还将助力国央企估值的对应性修复，从而形成“修炼内功”与“估值抬升”的良性循环。其次，中特估政策导向之下，国央企对自身的估值诉求预计也将不断强化，一是企业与市场的信息交流有望更加充分，二是企业自身的市值管理能动性也有望迎来实质性改善，这些都将助力中特估体系的加速构建。
三、战略导向孕育溢价：统筹安全与发展，国央企肩负重任。长期导向之下，安全与发展需统筹向前，国央企也势必肩负重任。国央企作为我国经济的重要构成，一直在A股占据着举足轻重的地位，从全A营收结构看，国央企比重虽伴随混改的推进有所回落，但近10年一直保持在60%以上；落脚行业层面，国央企的责任担当与民企的活力释放也形成了优势互补的良性格局，一侧是与安全与民生强相关的基础设施类、能源材料类、国防安全类和金融类行业更多彰显国央企的社会责任；另一侧是消费类、服务类行业则更多体现民营企业的市场化活力。展望未来，持续发展的核心要义之外，战略安全势必也将摆在更加重要的位置，而无论是安全保障、惠及民生还是技术突破，国央企均将肩负重任，而此类资产也有望迎来中国特色式的估值溢价。
能源ETF(159930)跟踪的中证800能源指数成分股数量仅20只，含煤量55%，含油量45%，今年在央企估值体系重构的背景下，表现亮眼，中国石油、中国石化两大权重股占比近30%，前十大权重股占比近82%。
数据来源：中证指数公司，截至2023.5.19
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