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【民生电子】复旦微电:全年业绩高增,FPGA占比不断提升

日期: 来源:千帆竞渡电子研究收集编辑:民生电子方竞团队


历史跟踪:

深度报告:

FPGA星辰大海,复旦微中流砥柱 210806

点评报告:

1)3Q22业绩点评 221101

2)2Q22业绩点评 220816

3)2Q22预告点评 220724

4)1Q22业绩点评 220427

5)1Q22预告点评 220406

6)2021年报点评 220324

7)2Q21预告点评 210817


事件:

复旦微电3月21日发布2022年年报,公司2022年实现收入35.39亿元(YoY+37.31%),归母净利润10.77亿元(YoY+109.31%),扣非后归母净利润10.19亿元(YoY+129.49%)。

对应4Q22单季度,公司实现收入8.35亿元(YoY+11.96%,QoQ-16.69%),归母净利润2.18亿元(YoY+72.43%,QoQ-33.77%),扣非后归母净利润1.84亿元(YoY+69.96%,QoQ-41.82%)。


点评


多产品线协同发展,营收利润逆势高增。2022年在半导体行业景气周期下行的情况下,公司聚焦优势领域,积极开拓工业级、高可靠等应用场景,实现收入和利润的逆势高增,全年综合毛利率达到64.67%,同比提升5.76pct,净利率达到30.43%,同比提升10.47pct。分产品线来看,2022年公司安全与识别芯片/非挥发存储/智能电表芯片/FPGA及其他芯片分别实现营业收入9.76/9.40/5.95/7.81亿元,同比增长12.67%/30.41%/101.02%/82.81%,毛利率分别同比提升3.39/9.63/7.71/-0.01pct。
FPGA业务高速成长,新产品推进顺利。2022年公司FPGA业务实现收入7.81亿元,同比增长82.81%,营收占比从21年的16.58%提升至22年的22.03%。FPGA高速成长主要由于公司亿门级FPGA产品持续放量,同时公司嵌入式可编程PSoC产品已成功量产,在多个客户批量应用。新产品方面,公司正积极开展十亿门级产品开发,并不断丰富28nm FPGA及PSoC芯片谱系种类以满足市场不同层次需求;公司新一代配置有APU、GPU、VPU、eFPGA、AI引擎的异构智能PSoC产品——FPAI也成功发布,确保公司行业领先地位。
部分消费类业务短期承压,产品迭代+结构优化稳健成长。2022年以存储类产品为代表的应用于消费类市场的芯片需求下滑、价格承压,公司Q4计提存货跌价损失0.48亿元,全年计提存货跌价损失共1.35亿元。公司积极推进产品迭代,改善产品结构,实现了相关产品线的收入增长和毛利率改善。安全与识别芯片方面,公司保持在金融、交通等领域发展势头,在电信类SIM卡和安全芯片等市场有所突破,加大NFC系列芯片客户导入,重点拓展海外POS、汽车电子、电动两轮车等新应用领域市场机会。非挥发存储业务方面,公司通过加强在工业市场、高可靠市场、汽车电子等领域市场拓展,保证了整体产品线平稳增长,目前公司EEPROM产品已通过AEC-Q100车规认证,NOR\NAND等产品也有相应产品在认证推广过程中。智能电表芯片方面,公司保持在智能电表MCU市场国内领先地位,积极拓展通用低功耗、汽车电子等市场产品拓展,增长可期。
投资建议:预计公司2023/24/25年归母净利润分别为14.73/18.31/23.53亿元,对应现价PE分别为40/33/25倍,公司是国内领先的大型IC设计公司,FPGA等高可靠业务国内技术领先,且处于高速成长阶段,维持“推荐”评级。
风险提示:下游市场波动的风险;市场竞争加剧的风险;研发进展不及预期。

本文源自报告:《复旦微电(688385.SH)2022年年报点评:全年业绩高增,FPGA占比不断提升》| 发布时间2023年3月24日 | 发布报告机构:民生证券研究院 | 报告作者:方竞 S0100521120004

研究团队简介

方竞,民生电子首席分析师,西电本硕连读,5年半导体行业从业经验,曾于德州仪器等全球龙头企业任职。同时还是半导体创业孵化平台IC咖啡的发起人。

作为团队核心成员获19年新财富电子行业第3名;18/19年《水晶球》电子行业第2/3名;18/19年《金牛奖》电子行业第3/2名。作为首席获21年Wind金牌分析师第4名。执业证号:S0100521120004

李少青,电子行业资深分析师,武汉大学硕士,曾任职于西南证券、信达证券,2022年加入民生证券。执业证号:S0100522010001

童秋涛,电子行业分析师,复旦大学硕士,曾供职于信达证券股份有限公司,2022年加入民生证券。执业证号:S0100122010028

李萌,电子行业分析师,华东师范大学金融硕士,曾供职于方正证券研究所,2022年加入民生证券。执业证号:S0100522080001

陈甲铖,电子行业研究员,香港科技大学硕士,武汉大学学士,曾任长江存储科技公司研发工程师,2022年加入民生证券。执业证号:S0100122030022

特别声明

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