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周榜VOL.25 | 沪锡涨幅达10.11%,农产品跌幅显著,一文收揽本周重点研报

日期: 来源:看见大宗收集编辑:

本周品种涨跌回顾

锡:需求预期复燃,锡价拉涨。本周走势回顾:强势反弹。周五锡价大涨,日盘收于199600元/吨,涨幅达到5.86%,领涨有色品种。本周基本面情况:需求预期复燃。从宏观角度来看,美联储释放可能即将结束加息周期的信号,令宏观上的压力有所缓解,风险情绪回升。从基本面来看,上周社会库存累库至拐点,开始去库,令锡价触底反弹,本周库存继续去化188吨至10207吨。但周五上涨最为直接的驱动还是海外半导体股票大涨,同时工信部强调着力稳住汽车、消费电子等大宗消费,巩固新能源汽车、光伏、移动通信等优势产业领先地位,刺激终端需求预期回升,拉动锡价强势上涨。我们认为,短期需求乐观预期伴随库存拐点已现将持续支撑锡价保持较强状态,但是从实际消费来看并未出现明显好转,仍需要警惕现实未能兑现需求再度令锡价跌落。

PTA:单边以多配思路对待,9-1正套,多PTA空乙二醇,多PTA空Brent。近月合约存在挤仓风险。当前市场现货货源偏紧,一方面是由于PTA工厂和部分贸易商前期超卖,临近交割回补空头头寸,另一方面,基差短时间内迅速走高,卖方捂盘惜售,造成现货流动性进一步收紧。需求端,尽管PTA短期上涨导致聚酯多个环节均出现亏损,然而聚酯工厂整体开工率不降反升,目前提高至91%,并未形成短期的负反馈格局。成本端PX对PTA的估值形成支撑,二季度PX集中检修加上调油逻辑的预期带来PX的强势格局,PX-石脑油价差不断扩大,对冲了原油价格疲软。然而对于05合约而言,PTA存在估值偏高的风险,主要原因在于短流程的PX装置利润开始快速回升,需要关注后续PX短流程装置开工是否有回升的情况出现。近期PTA仍处于现货带动近月合约不断走强的格局当中,建议多头配置,9-1正套。

:终端消费逐步修复,支撑价格。单边:美元指数反弹,但中国持续推出宽松政策,支撑市场风险情绪。基本面上,终端消费持续修复,但是高铜价抑制铜材企业原料补库动力,限制价格上方空间,预计铜价高位震荡。宏观方面,随着银行业危机蔓延,全球美元需求激增,各国央行快速减持美债。微观需求方面,终端消费修复,但是高铜价抑制部分需求。供应方面,周度精铜产量环比增加,但4月冶炼厂检修或影响精铜供应。供需平衡方面,国内铜社会库存大幅减少;保税区库存减少;LME库存减少,注销仓单比例上升。整体来看,全球美元需求激增,各国央行快速减持美债,美元指数反弹,但中国持续推出宽松政策,依然能够支撑市场风险情绪。基本面上,终端消费修复,支撑加工企业开工率,但是高铜价抑制企业原料补库动力,限制价格上方空间,预计铜价高位震荡。风险点:海外银行流动性风险外溢,美联储强加息预期依然较强。

棕榈油:受国际市场其他植物油下行影响。根据MPOA的数据,马来3月份棕榈油产量虽然受到洪水影响,但是仍然表现出恢复的迹象,预计3月份马来棕榈油产量可能较2月份小幅上升。船运机构的数据显示,3月份马来棕榈油出口受益于斋月需求和印尼出口限制。综合来看,预计3月份马来棕榈油仅小幅降库。全球经济前景不乐观,使得市场对于全球植物油消费的担忧情绪升温,国际市场上豆油、菜油和葵油价格均偏弱,和棕榈油之间的价差缩小,这将对产地棕榈油出口造成不利影响。国内棕榈油库存仍然维持高位,但是由于进口倒挂扩大,3-6月份进口量目前看仍然偏低,预计棕榈油将降库。

铁矿石:终端承压,弱势震荡。本周交易情绪受到来自下游需求端和消息层面的冲击,铁矿价格大幅回调,回吐了近一个多月的涨幅。供应方面,海外主流矿发运延续相对平稳的态势,北方到港量已恢复到近些年平均水平;需求方面,目前下游高炉产能利用率已接近90%,为近半年来的高位,但市场对于下游钢材产品未来的需求和利润情况并不十分看好,预计铁矿后期需求端驱动或有所减弱。整体来看,市场对于后期需求强预期的兑现并不十分看好,目前正值金三银四旺季的中间时期,钢材表需阶段性触顶的迹象对市场信心冲击较大,叠加政策端可能推出的调控预期的影响,矿价短期或偏弱震荡。

豆粕:反弹震荡,等待3月底USDA面积报告。上周(03.20-03.24),美豆期价跌势为主,主要因巴西丰产压力、技术性抛盘等因素影响;国内连豆粕跌势为主,周内价格顺畅下跌,继续消化巴西大豆丰产压力。本周(03.27-03.31),预计豆粕期价或反弹震荡。巴西大豆到港压力持续存在,预计压制价格反弹空间。3月31日(北京时间4月1日凌晨零点),USDA将出具首份种植面积意向报告,目前市场大多数预期新作美豆种植面积较去年持平或微增,但报告具有不确定性(往年该报告与预期经常存在差异),注意规避报告风险。


本周重点研报

2023年锂项目加码投产,而新能源车市场政策扶持退坡,动力电池需求增速下滑。下游龙头企业为争夺市场,提出价优惠方案。基于此,2023年3月13-16日研究所有色组赴四川地区对锂盐生产企业、贸易商、三元和磷酸铁锂正极材料企业进行调研。调研有何发现?点击下发链接可获取本次调研报告~


3月化工组赴山东地区进行纯苯-苯乙烯产业链调研,上中下游情况及后续展望如何?点击下方链接可查看具体调研纪要


黑龙江、吉林是国内玉米主产区,同时也是生猪生产和外调大省,东北玉米、生猪价格波动往往具有风向标的意义。3月农产品团队赴黑吉地区进行了玉米、生猪调研,通过走访当地具有代表性的玉米贸易、饲料、深加工企业以及生猪养殖、屠宰、贸易等端口,黑吉地区养殖供应格局变化做了较为详细的了解。


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编辑:jjq


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