美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)和美联储政策委员会将在3月21日至22日的会议上将面临一个重大利率决定。

近期银行业的动荡波及全球，导致股市暴跌，并再次引发了要求美联储在本周会议上暂停货币政策紧缩努力的呼声。 

然而，尽管过去几天市场普遍波动，通货膨胀率仍远高于美联储2% 的目标，尤其是在最令人担忧的服务业领域，而宏观经济前景迄今基本没有改变。这意味着，在许多经济学家看来，央行在寻求平衡金融稳定和物价稳定这两个优先事项的过程中，仍然有可能在美联储官员们召开3月份政策会议时，适度加息0.25个百分点。

“尽管我们收到了大量好消息，但仍然存在的一个事实是，通胀仍在很大程度上植根于这些难以根除的服务业领域”，杰富瑞(Jefferies)经济学家托马斯·西蒙斯(Thomas Simons)表示：“如果美联储在这里就暂停加息，我非常担心通胀预期将再次上升。”

美联储将采取什么行动仍远未确定，尤其是因为距离做出决定还有一定时间。但接受《巴伦周刊》采访的经济学家表示，经济数据继续表明有必要进一步收紧货币政策。上周二公布的2月份消费者价格指数(CPI)显示，核心 CPI 环比上涨0.5% ，而上周三公布的零售销售数据显示，核心控制销售基本面强劲，攀升0.5% 。

上周四，欧洲央行(ECB)将利率上调0.5个百分点，坚持了其在银行业混乱开始之前制定的计划。这一举动表明，一些央行官员认为，他们可以继续收紧货币政策，解决通胀问题，同时仍能应对银行业的新的不确定性，并努力稳定金融部门。 

经济学家说，在这种背景下，美联储3月份决定不加息可能将会释放一个信号，表明美联储在抗击通货膨胀方面正在退缩，并将地区性银行部门的疲软置于广泛而痛苦的价格增长之上。

安永-博智隆(EY-Parthenon)首席经济学家格雷戈里·达科(Gregory Daco)表示: “美联储坚定地表示，它不希望自己留下的遗产是在抗击通胀的战斗中最终失败”，“就美联储是否需要进一步收紧货币政策而言，这种做法是否正确仍是一个悬而未决的问题，但美联储主席鲍威尔在交流中明确表示，他们不会停止收紧货币政策，直到这项工作完成。”

“目前,”他补充道，“这项工作还没有完成。”

芝加哥商品交易所联邦观察(CME FedWatch)的数据显示，截至周四中午，市场预计美联储在3月21日至22日的政策会议上加息25个基点的几率约为83% ，相当于0.25个百分点。相比之下，截至周三中午，这种可能性为60% 。

期望值整周都在波动。周二，投资者认为有70% 的几率上涨25个基点。一周前，交易员预计有80% 的几率上涨0.5个百分点。

美联储面临的挑战在于，如何既帮助支撑金融业，又恢复储户的信心，同时继续通过收紧货币政策来应对通胀。尽管这些目标可能看起来相互矛盾ーー毕竟，快速上升的利率是导致硅谷银行(Silicon Valley Bank)破产的主要原因ーー但一些经济学家相信，美联储将能够采取双轨方式，同时实现这两个目标。

布朗大学(Brown University)研究员、克罗尔研究所(Kroll Institute)全球首席经济学家梅根·格林(Megan Greene)写道: “人们似乎忘记了，央行拥有截然不同的宏观政策和金融稳定工具，它们可以同时使用这两种工具”。 

现在是时候看看他们是否真的会这么做了。 

文｜梅根·卡塞拉

编辑｜喻舟

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年3月16日报道“Don’t Bet on a Fed Pause. Why a Rate Hike Is Still Likely.”。

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