1、市场快评：

9月14日，两市小幅震荡，成交额落入极低区间。截至收盘，wind全A收4760点，跌幅0.34%，两市成交额6666亿元。北向资金今日持续净流出64亿元，两市个股涨跌比为1241：3857。申万一级行业中煤炭(3.41%)、银行(0.95%)及公用事业(0.94%)涨幅靠前，汽车(-1.53%)、商贸零售(-1.07%)及电力设备(-0.77%)跌幅靠前，成长风格持续回调，红利表现较好。消息面上，受油价上涨影响，8月美国CPI同比明显反弹，略超市场预期。

2、ETF行情指南：

今日市场依旧低迷，成长板块普遍承压下行，高股息、红利方向抗跌，基本和昨天两市格局一样，不过昨天受政策刺激的福建板块今日熄火大跌，短期资金非常谨慎。日经ETF(513520)、恒生红利ETF(159726)及黄金ETF9999(518850)等与A股相关性较低的资产今日表现靠前，虽然当下市场成长风格下行已进入较为极致的区间，而且两市大概率也处于政策底之后的磨底期，但从配置的角度来说多元化的资产是值得关注的。从技术上看，黄金ETF近期表现主要是受益汇率，国际黄金价格持续位于横盘震荡中；日经指数也是经过前期上涨后回落震荡近3个月，目前接近前高；恒生红利成分主要为香港上市的内地金融、能源企业，长期下行之后性价比有优势，高股息特征明显。

智能车ETF(159888)今日收跌1.57%，昨天欧洲启动中国电车反补贴调查，媒体对此反应较为悲观，尽管理性看只是启动调查，且对国内汽车行业发展影响甚微，但情绪面影响不小，不过市场反应并不差，权重股早上也仅低开2%，或体现出板块经过回调之后的抗跌属性，估值偏低、市场底部区间资金割肉意愿已经很低，恒生指数今日收涨，当下A股板块的普跌更像是资金减量下的失血而已。

3、ETF交易洞察：

在前期多重政策利好下两市止跌后，目前市场缺乏方向，也缺少刺激因素，北向资金的流出依旧给市场带来压力，市场延续了下跌惯性，成交量缩小到近年来极低的位置，我们昨天提示了过往几次成交量较低、情绪低迷时买入，入场位置不差的；但是大家的认知都需要一致性，当一类资产表现差，带给投资者负面感受的时候，我们就会自然而然的认为其不好，而当其表现好的时候，我们也能找出一堆好的理由来维持认知的一致性，就像2年多前大家对核心资产的青睐，当下市场钟摆已然从曾经的极度火爆走到了极度低迷。好的一面是，昨天美国CPI数据略超预期，但港股今天收涨，还记得去年10月美元兑人民币汇率突破7.3之际，恒生科技指数跌至2700点后见底，近期汇率贬值但恒生科技不再大幅下行，均表明了市场对多次利空之后的耐性，以及估值底的作用。我们建议分批均衡增配300ETF基金（510330.SH）、中证1000ETF(159845.SZ)、科创50ETF（588000.SH）及恒生科技指数ETF（513180.SH）等底仓。中报数据显示，恒生科技指数业绩见底，归母净利润增速已过拐点向上，关注后续海外因素变化。

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