浙江新闻客户端执笔 朱高祥

2月1日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔（后）在华盛顿出席新闻发布会。美联储1日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%至4.75%之间。新华社

不出意料，美联储又一次选择了加息。

但此次美联储的加息脚步已然放缓，仅加息25个基点，成为去年5月以来加息幅度最小的一次。

不过，当时间轴拉长，这已是去年3月以来的连续第八次加息，总加息幅度累计高达450个基点。本次加息后，联邦基金利率目标区间来到4.50%至4.75%之间，是2008年全球金融危机以来的最高水平。

在美联储持续加息政策的刺激之下，强势美元成为不争的事实，使得其他国家货币变相贬值，从而带来一场席卷全球的加息浪潮，美国之外的民众对此最直接的感受便是口袋里的钱变得有些不值钱了。

很多人不禁要问，这场加息浪潮何时停止，自己口袋里的钱会不会逐渐消失？

何为加息？我们为什么关注？

当美联储加息的新闻满天飞的时候，或许并不是所有人都知道什么是“加息”。

从概念上来讲，加息是一个国家或地区的中央银行提高利息的行为，通常是指提高存款利息和贷款利息，从而使得商业银行和其它金融机构对中央银行的借贷成本提高，进而迫使市场的利息也进行增加。

而针对以促进经济有效运作为职责的美联储，当国内经济出现严重通胀时，就会将加息作为遏制高通胀的重要手段。

当美联储想要加息的时候，便提高联邦基金利率，原来向美联储拆借的银行就会转向其他商业银行。但同时，美联储可以在公开市场上抛出国债，吸纳商业银行过剩的超额准备，造成同业拆借市场的资金紧张，整个市场的拆借利率就会随之升高，进而银行的存贷利率也一并升高。

因此，美联储只需要控制抛售国债的力度，就可以将利率稳定在它制定的目标区间内。而且，当银行存贷利率提高，民众更愿意把钱存在银行，市面上流通的现金减少，民众的购买能力降低，物价便开始降温。

这是对于美国国内而言，放眼全球，情况便会是另一番场景。美联储加息后，升值的美元使其自身扮演高收益安全避风港的角色，货币市场上其他多国货币都会出现短期贬值，从而使资金不断回流美国。各国为应对此种情形，也不得不跟上加息的脚步。

视觉中国图

另外，对于普通人，很多人不禁要问，我为何要关注美联储加息？

“美元在国际货币中具有主导地位，是全球最主要的国际支付手段和储备货币，正因如此，美联储的任何决定都会对全球产生影响。”清华大学经济管理学院副院长何平对“潮声”记者表示，比如全球银行体系流动性、信贷的流动性等。

其中，最直观的感受就是人民币的汇率问题。从全年走势来看，在岸人民币对美元2022年累计下跌8.32%，为1994年汇率并轨以来最大年度跌幅。离岸人民币对美元2022年则累计下跌8.75%，年度跌幅同样创下近年来新高。当人民币对美元汇率贬值，个人的人民币资产就会相对美元资产显得不那么保值。

而且当汇率贬值，虽然对于出口有所促进，但却严重影响进口，需要进口的企业利润空间会下降，很多从业者便会有真切的感受。

另外，美联储加息之后，投资者更愿意将资金存到银行，而贷款利息增加后会使企业融资难,导致现金流减少，那么流入股市的资金就会减少，所以利空股市，导致股市下跌。何平称，这便是财富效应，当持有的股票下跌，股民们会觉得自己的财富缩水。

如期“降档”加息 美联储为什么？

美国当地时间2月1日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%至4.75%之间。

回顾过去，这场起始于去年3月的持续加息，仅在2022年内就加息7次。其中，3月加息25个基点，5月加息50个基点，6-11月间共加息4次，每次75个基点，12月加息50个基点。

美国联邦基金利率（图据TRADING ECONOMICS网站）

“此次美联储放缓加息脚步，基本符合市场预期。”中银国际证券全球首席经济学家管涛在接受“潮声”记者采访时说道。

管涛解释称，一方面是因为美国通胀正在朝着正确的方向变化，2022年12月美国CPI同比增速降至6.5%，连续六个月回落，为2021年11月以来新低；另一方面是因为货币紧缩对经济活动和通胀的影响存在滞后性，放缓加息有助于美联储灵活评估货币政策效果，观察经济活动和通胀数据变化。

“通胀率自去年8月开始下降，近期数据显示通胀率已然见顶。此时加息节奏回归常规当属合理。”上海交通大学上海高级金融学院教授、前美联储高级经济学家胡捷告诉“潮声”记者，去年有50基点和75基点的加息幅度，背后的原因是前期对于通胀上升趋势和速度的低估，导致没有及时加息，以至于后期以超常规步伐加息，挽回局面。

美联储联邦公开市场委员会（FOMC）在声明中写道，近期的经济指标显示，支出和生产都保持温和的增长；另外，近几个月的就业岗位增长强劲，失业率也一直保持在低水平。

美国失业率（图据TRADING ECONOMICS网站）

声明指出，虽然通货膨胀已有所缓解，但仍处于高位。与此同时，俄乌冲突正在引发巨大的人力和经济困难，导致全球不确定性的增加，FOMC正密切关注通胀风险。需要指出的是，声明中删除了新冠疫情大流行和供应链瓶颈相关的内容。

FOMC重申在较长时期内实现“就业最大化”和“2%通胀率”的两大目标，这也是本次决定加息25个基点的原因。委员会认为，“持续升息是适当的，此举将使货币政策立场达到一个有足够限制性的水平，令通胀在一段时间内恢复到2%。”

在决定未来的利率目标上，FOMC表示将把许多因素纳入考量，包括货币政策累积的紧缩程度、政策对经济和通胀影响的滞后性、以及经济和金融市场的表现。除此以外，美联储将继续按计划缩减资产负债表。

声明最后写道，在评估货币政策的立场时，FOMC会继续监测其对经济前景的影响，如果出现了潜在的风险，委员会可能准备酌情调整立场。

全球加息潮何时落幕？

美联储何时停止加息，并没有一个明确的时间表。但毋庸置疑的是。全球加息潮何时落幕，取决于美联储何时停止加息。

美联储总部大楼。（新华社/路透资料图）

“委员会显然不认为当前是一个暂停（加息）的时机。”在被问及是否考虑在某次会议上暂停加息，而后再恢复加息时，美联储主席鲍威尔称，他不认为这是FOMC正在考虑的事情。

对于未来的政策路径，鲍威尔表示，美联储还未就终端利率的确切位置做出决定。他称，在2022年12月议息会议上，联储官员给出当时的最佳估计，即终端利率的中值在5.00%—5.25%的区间，而在接下来3月的议息会议上美联储将更新这些评估。

在“潮声”记者采访中，不同的专家对于美联储停止加息的时间有着不同的看法。

管涛表示，最新会议声明中，关于未来加息路径的表述，由此前声明里的加息速度（pace）修改为加息幅度（extent），表明在美联储加息持续放缓之后，未来还需要加息几次为核心关注点。最新声明中继续采用“持续（ongoing）加息”的说法，同时鲍威尔在新闻发布会上指出，目前尚未达到足够严格的政策立场，因此需要继续加息几次（a couple of），并且表示未考虑暂停加息后重新加息的做法。结合这些表述，预计美联储在3月、5月加息两次之后暂停加息的可能性较大。

“美联储从去年3月开始加息，且不断加码加息力度，抑制通胀已经见到效果：通胀率自去年8月开始下降，近期数据显示通胀率已确定见顶，但距离2-3%的理想目标尚远。”胡捷表示，正因如此，美联储对于通胀趋势表达了审慎的预判，认为持续加息是适当的。

胡捷认为，从未来来看，美国通胀将稳步下降，今年底到达3-4%附近，明年进入2-3%的理想区间。若联储观点与上述预判一致，个人认为今年前三次FOMC会议将有每次25个基点的加息。

但是何平的观点有所不同，他认为2022年12月美国消费者价格指数（CPI）环比下降0.1%，加息效果已经显现，如果按照这个下降趋势，在第一季度经济数据出来之后，就不会再加息。

“从经济增长的角度来讲，目前美国的经济增长已经开始小幅下降，今年会全面进入进一步衰退。而且一直加息，对于一些利率敏感领域，比如住房抵押贷款、住房投资等等，都会有负面影响。”何平称，如果美联储不希望经济进一步下滑的话，就可能会很快停止加息。

何平认为，全球加息潮即将落幕。比如欧元区国家，因为没有足够独立的货币政策，在严重的输入性通胀下汇率大幅贬值，为保持汇率稳定，只能跟随美国的货币政策。“一旦美联储停止加息，欧洲各央行的加息也会随之停止。”何平称。

事实上，多国央行已宣布停止加息周期。加拿大中央银行于当地时间1月25日称，在判断核心通胀已见顶的背景下，预计未来此轮连续加息可告一段落。除了加拿大之外，马来西亚央行日前意外宣布停止加息，基准利率维持在2.75%；挪威央行也宣布将暂缓加息，但其暗示仍有可能在3月加息25个基点以控制通胀。