摘要
本篇报告第一部分基于A股ESG数据，分析了光伏设备行业在ESG方面的特征，第二部分梳理了国际主流的针对光伏设备行业的ESG体系，并基于聚源ESG评级模型分析了光伏设备行业的ESG评级结果和优秀的公司案例。主要结论包括：
在环境方面，光伏设备行业的典型特征包括耗水强度高、能耗强度高、绿色低碳收入占比高。A股光伏设备行业公司耗水强度中位值为5.19立方米/万元，仅次于轻工制造、公用事业、煤炭、钢铁行业；A股光伏设备行业公司能耗强度中位值为128.2千克标准煤/万元，温室气体排放强度中位值为459.2千克CO2/万元，仅次于公用事业、建筑材料、钢铁、煤炭、基础化工、石油石化等高耗能行业。国家工信部对光伏设备行业的耗水强度、能耗强度均提出要求，且近年来相关要求的上限值下降幅度较大，要求愈加严格。A股光伏设备行业公司2021年来自绿色低碳收入的占比约为76%。
在社会方面，光伏设备行业人均创造利润中位值为15.1万元，在行业排名中属于中间偏上的位置。光伏设备行业属于技术密集型行业，注重人才的吸引与留任。光伏设备行业A股上市公司中，实施股权激励计划的公司占比（60.8%）显著高于A股平均水平（47.2%）。此外，光伏设备行业近年整体雇佣规模呈现迅速增长趋势。除2018年以外，近5年行业年平均员工增长率基本在20%左右。光伏设备行业公司研发投入金额占营业收入的比例、研发人员占比、新增获授权专利数均高于各行业中位值的平均水平。领先的光伏企业量产组件最高效率已达700W。另外，光伏设备行业可能涉及冲突矿产问题，但仅有少数光伏设备企业披露了关于冲突矿产的管理机制。
根据聚源ESG评级，光伏设备行业中获得AAA级的企业占比17.8%，获得B级的企业占比最高，为33.3%；BB级以上企业占比42.2%，远高于BB级以下企业占比（24.4%）；没有企业获得最低档C评级。光伏设备行业的ESG平均得分高于全市场的平均分，尤其在公司治理、产品质量方面表现优秀。
2022年7月隆基绿能（601012）最新一期ESG评级为A级，处于行业中前28.9%的位置，主要优势体现在ESG治理、合规与商业道德、碳排放与气候变化、资源利用、供应链等方面，同时存在较高的治理风险和环境风险。
我们对光伏设备企业的ESG评价进行有效性测试，结果显示ESG评价Top20%的企业与其他企业的分层效果较为明显，使用ESG评分对光伏设备行业进行因子选股有效性明显，且组合超额受益明显。
风险提示：本报告相关测算结果均基于合理假设前提下的客观研究，模型数据均为公开信息，未来市场环境发生变化，亦会存在结论失效可能。