Bill Gurley的博客分享的很多思考是理论层次的。博客名字取得很好，叫万人之上（“Above the Crowd“）。

诚然，文章有高下：万人喃喃不如哲人一语。

每篇文章大抵分为这五个价值层次：

情绪（无价值）

信息（囿于时效）

情报（时效 + 保密性）

知识（止于实用）

智慧（“道”）

笔者认为，当代中国投资人里谈吐间智慧密度最高的非段永平莫属；而近日听的一期播客，终于在美国人里找到了棋逢对手的Jim O'Shaughnessy（后文简称Jim）；短短一个小时，居然满是金句，颇为震撼。

Jim其人，价值投资35年，创办三家投资公司，OSAM资产管理规模60亿美金，虽然不是巨富，但言语中充满了哲理和开悟。Jim祖父I.A. O'Shaughnessy曾是美国最有钱的亿万富豪，却在临死前散尽家财。

本文试着摘录一些思想，目录如下：

1. 一个反直觉的理论：穿越周期

2. 投资的天启四骑士

    a. 可能性和或然性

    b. 蛇和回撤

    c. 画鬼容易画人难

3. 区分人才的唯一指标：延迟满足感

4. 家族财富的智慧 -- 乐善好施，以产遗子孙，不如以德遗子孙

一个反直觉的理论：

穿越周期

无论如何换起止日期，在历史上任意的20年里，美股指数的绝对回报（刨除通胀），全部是正的。

听到这句话的时候，笔者有点不敢相信自己的耳朵：这不就是“美股永远涨”吗