中国工程机械行业不仅仅在竞逐新能源业务赛道，也在竞争更多、更快、更便宜的资金。

4月30日，新能源工程机械制造商——博雷顿科技股份公司(简称“博雷顿”)向港交所递交上市申请，拟香港主板挂牌上市，中金公司及招银国际为联席保荐人。

博雷顿此次IPO募资金额拟用于新产品的开发及服务；建立制造工厂及采购必要机器；扩大公司的销售及服务网络等。博雷顿表示，未来计划扩大及加强国际市场地位，主要集中于新能源渗透率较高的海外市场。

资料显示，博雷顿成立于2016年，主要产品有装载机、宽体自卸车及牵引车，装卸机为公司主要营收来源。博雷顿创始人是“80后”企业家陈方明，他直接及间接持股32.18%，为公司最大股东，也担任博雷顿董事长。此外，湘潭财信、长江车谷、湖州青云持股比例均超过 5%。

从财务数据来看，博雷顿销售扩张较快，但连年亏损且毛利率逐年下滑。

2021年至2023年，博雷顿新能源装载机及新能源宽体自卸车的出货量分别由144台增至507台及由11台增至96台，复合年增长率分别为87.6%及195.4%。

2021年至2023年，博雷顿的营业收入分别约2.01亿元、3.6亿元、4.64亿元；对应的净亏损分别约0.97亿元、1.78亿元、2.29亿元，三年累计亏损超5亿元。

2021年至2023年，博雷顿的毛利率很低，分别为3.7%、2.3%、2%，且呈逐年下滑趋势。机械制造行业的毛利润主要由销售收入、直接成本比如原材料以及加工过程中的成本决定。博雷顿曾通过降价来提振销量，其装载机平均售价由2021年的67.3万元降至2023年的58.1万元，降幅超过13%。博雷顿对此解释称，是为应对激烈的市场竞争、原材料成本波动及产品组合调整而作出降低售价的战略决策。  

毛利率也和经销方式有关。博雷顿作为新入局者，主要通过经销商等各种渠道经销产品。2021年、2022年及2023年，博雷顿销售实现的收入分别占产品销售总收入的32.9%、55.6%及40.3%，占比较大，如果博雷顿与现有经销商无法在合同到期后续约，或无法与新经销商建立合作关系，可能会影响博雷顿产品的销售。

毛利率和净利润之间的差额也能说明，博雷顿确实面临激烈市场竞争。 

博雷顿还存在采购集中度较高问题。博雷顿的主要原材料及零部件为磷酸铁锂动力电池、结构组件、电机及控制器。2021年至2023年，博雷顿向前五大供应商进行的采购均占各年度采购总额的60%以上，其中向最大供应商进行的采购分别占各年度采购总额的20.9%、35.4%及39.4%，占比较大，如果公司与主要供应商之间的合作关系发生变化，可能会影响公司的生产经营。

博雷顿表示，为执行增长策略，公司须将大部分资金分配予各个方面，包括研发、扩大产能、拓展销售及服务网络以及扩大国际影响力。随着业务的扩大，预计将产生大量资本支出及营运成本，包括销售成本、销售开支、行政开支、研发成本及财务成本。