近一年来，百度相继发布了产业级超导量子计算机「乾始」、备受关注的中文语言大模型平台「文心一言」；旗下无人驾驶出行平台 Apollo 萝卜快跑在重庆、武汉两地开启全无人商业运营。百度在 AI、自动驾驶的投入，业界有目共睹。百度对 AI 的投入远不止步于此。在百度外部，是持续长达 7 年投资一批人工智能基础技术和细分领域的创业项目，培育了医疗、出行、商业等各个领域的生态合作伙伴。值得关注的是百度投资体系与腾讯一个战投部、阿里按照企业/业务集团设立投资部截然不同。百度的投资主体除了百度集团的战略投资之外，还有百度风投和百度资本这两家在运作上相对独立的风险投资机构。据报道，2016 至 2022 年之间百度资本曾五次换帅。2016 年 11 月，原携程 CFO、CSO 武文洁成为百度资本第一位管理合伙人；2017 年 1 月，原小米集团副总裁张金玲相继出任百度资本 CFO，2017 年 4 月，百度 CFO 李昕晢转任百度资本 CEO；2019 年 3 月，百度元老、任旭阳兼任百度风投和百度资本董事长。2022 年 9 月，主管百度投资并购部的副总裁李晓洋出任 CEO，负责百度资本投融资及全面管理工作。百度风投管理层相对稳定，目前经历了两任领导。2017 年 2 月，联想之星合伙人刘维作为副总裁加盟百度，任 BV 百度风投 CEO。2020 年底，前小米科技战略投资部董事总经理高雪出任百度风投 CEO，原负责人刘维转向负责筹建新公司"百图生科"。下设战略部、投资并购部和投后部的百度战投也比较动荡。在 2021 年之前，原百度战略顾问何海文、百度元老任旭阳统管过战投；何俊杰、蔡翔也曾先后接手百度投资并购部及投后部，但二人任期加起来不超过两年。2021 年初，李晓洋任百度战投负责人。无论高管如何变化，李彦宏始终是百度的核心人物，也是百度在重大对外投资时的关键决策人物。那么，在李彦宏和管理层的带领下，百度通过资本、投资对这个世界做出了怎样的表达？除了 AI，百度还看好、投资了哪些领域，在 2022 年又投资了哪些项目？注：百度系投资主体包括百度、百度风投、百度资本、百度视频、长成投资。截止到 2022 年底，百度系共投资并购了 352 家国内外公司，出手 418 次；虽然投资体量很大，但相比腾讯投资 1140 家、阿里投资 613 家公司的规模，百度系在投资这块相对收敛。按照时间线来看，2013—2018 年，百度系的投资进入了快速的上升阶段，出手频次呈现了阶梯式的上涨曲线，整个 2018 年百度系出手非常频繁，达到了历史最高的 81 次。2019 年之后的几年里，百度系的投资有明显放缓的节奏，2022 年总共投资 31 起，比 2021 年减少了 42%。单从并购情况来说，2013 年是百度并购最激进的一年——当年百度一口气收购了 91 无线、点心移动、苹果园、道道通、纵横文学、亿思创世 Estrongs 等 10 家公司，涉及 iOS/安卓应用分发平台、电子地图、网文内容。这个阶段是百度向移动互联网迫切转型的关键时期，百度也在践行其提出的「中间页战略」，即通过自建、投资或收购来掌控与自身业务有较高协同性的信息媒介平台，进而发掘出平台长尾关键词的价值。2020 年是百度并购史上另一个重要的年份，百度斥巨资 36 亿美元收购 YY 中国业务，此外还收购小鱼在家、红手指等 4 家公司，主要布局其看好的游戏直播、云计算、智能家居赛道。这也使得当年百度在投资并购上的花费金额高达近 275 亿元，比 2013 年、2017 年都要多。在经历了并购的 91 无线最终被关停之后，百度的并购策略一直饱受诟病，YY 中国能够为百度带来多少效益尚未可知。在整个 2022 年，百度已然没有公开任何新的并购案子。基本上，伴随着国家市场监督管理局对反垄断调查的加深，以及近两年反对巨头、资本无序扩张的论调盛行，2022 年腾讯、阿里等大厂的投资并购数都在肉眼可见地缩减，百度也不例外。数字经济可以分为两种：一种是纯粹的虚拟经济，典型行业是游戏、区块链、元宇宙、在线工具，所有的信息和价值在互联网上运用产生；另一种是服务传统行业的数字经济，主要包括餐饮数字化、医疗数字化、物流数字化、电商直播等。
李彦宏在 2022 年世界人工智能大会上提到，实体经济很多领域数字化改造尚未完成，数字化本身并未能够带来效率的明显提升，智能化的渗透尚需时日，智能化对实体经济的巨大拉升作用还没有成为广泛共识。IT 桔子数据显示，百度对于虚拟经济的投资甚少，而是长期布局数字化和数字经济。从 2012 至 2017 年，百度系对外投资以各行各业的信息化项目为主，投数字经济的导向优于实体经济；2018 年，尤其 2021 年后，百度系对实体经济的直接参与投资开始显著超越了对数字经济的投入。从数据来看，我们发现百度系投资在 2013 到 2015 年，独投情况较多，在 2016 年之后，百度系与其他 2 家以上机构合投的情况均超过了 50% 以上，由百度系一家投资的情况在 2022 年仅有 8 次，占比 26%。这主要是因为百度自 2016 年确立 AI 战略之后，先后成立了百度风投 (Baidu Venture)、百度资本 (Baidu Capital) 两家完全独立的投资公司，与百度集团投资并购部共同组成「三叉戟」。近些年，百度系的投资事件中，有近一半是百度风投作为主体投的。百度资本主打中后期，投资数量相对少。百度风投虽然由百度集团发起设立，但作为一家独立的 VC 机构，有专业的团队来管理，投资决策独立，也更贴近于市场风投机构，因此合投很常见。据了解，百度风投主要投早期，尤其侧重在人工智能领域排兵布阵，并在科技创新、生命科学、商业消费延展等方向上重点布局。百度风投2022年医疗投资列表 图源：IT桔子官网整个 2022 年，百度风投投资了 22 家公司，包括分子之心、 新芽基因等 8 家医药公司，4 家企业服务公司，以及无人环卫自动驾驶车研发商「云创智行」、智能驾驶系统供应商「格陆博科技」，与吉利合资的集度汽车；一家预制菜消费品品牌「珍味小梅园」、专注于洗浴净水细分领域的水家电科技企业「轻美电器」。以投资金额来看，百度花费数亿美元大力投资的集度汽车是 2022 年为数不多的大额投资，加上百度旗下的萝卜快跑（原 Apollo）已经在重庆、武汉两地开启全无人商业运营，种种迹象表明，无论是对外投资还是集团业务，无人驾驶始终是百度押注的重要 AI 赛道。在 2022 年百度自身参投了 7 家公司，仅爱奇艺和乐见科技两家为泛娱乐文娱公司，其余 4 家属于先进制造行业，包括化工企业智能化服务商「清云智通」，DPU 芯片研发商「星云智联」、全固态激光雷达解决方案提供商「一径科技」、智能门品牌「云鹿智能门」。可以看出，百度的投资导向已经不是一家纯粹的互联网公司、AI 公司，而是愈加落地，愈加向制造业、实体经济靠拢。从投资轮次分布来看，百度历年来对外投资中有近一半的投资阶段放在了早期，其中，A 轮投资事件最多，在总体占比 34%。实际上，百度对于早期投资极为看重，不仅有百度风投做了主导，此前还成立过不少早期的专项基金，比如度秘基金、人工智能基金等。在 2022 年，百度系参与最多的仍然是 A 轮，有 15 笔，在当年的占比达到了 50%；之后是少数的 B 轮、天使轮和战略投资；于 C 轮后，百度仅参投美国协同软件 Front 和爱奇艺。总体来说，这几年百度系对中后期的投资大为缩减，而对早期投资的偏爱并未削弱。IT 桔子数据显示，这些年百度极少对单一公司反复投资，目前百度投资 3 次以上的公司仅有 4 家，包括爱奇艺（已上市）、威马汽车、趣医网、小鱼在家。从领域来看，百度投资最多的前三个行业是企业服务（包含 AI）、医疗、先进制造。百度从 2012 年开始投资企服和集成电路、先进制造，跟踪长达十年；而对于医疗行业的布局，百度是从 2015 年开始的。对于 BAT 这样的大厂而言，投资数字化、智能化不仅是响应政策的号召，也是行业发展的共识，更是顺势为自身云业务带来增量空间，可谓一举多得。目前公有云市场竞争激烈，百度云的份额和地位也不及阿里云、腾讯云，押注 AI 也许是百度实现弯道超车的最大筹码。在百度投资比较多的这些行业中，我们很容易看到不少 AI 的应用，比如医疗信息化、自动/无人驾驶、机器人。在不同阶段，百度投资的「C 位」有所差别：比如，2014 年，百度喜欢投在线教育；2015 年，重心在投资本地生活和电商；2016、2017 年，百度投资企服和汽车出行领域最多；2018、2019 年，百度投资最多的行业转变为互联网医疗、企服和先进制造；在 2020 年之后的三年，医疗则稳居百度投资的「中心 C 位」，先进制造、企服次之。但比较确定和不变的是，百度系对医疗（AI+）行业的偏好是从 2018 年开始释放了强烈的信号，而这个趋势一直持续到了现在。
这几年阿里投资从未停下，但已经有了一点变化
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