摘要
信用债动能指数整体跟踪：显著回暖。1）本周信用债动能总指数较上周上涨10.25%，当前处于70.4%的历史分位值。2）动能总指数偏离趋势项的幅度走阔至8.93%，处于正常波动区间内。3）近年市场情绪对比：总指数优于2020年、2021年同期水平，低于2022年同期。4）与信用利差对比：3年AA+城投利差为55.14bp，较上周走阔3.24bp；信用债动能总指数上涨2.25个分值，较上周涨幅10.25%。
各券种动能指数跟踪：分券种来看，本周现券动能表现强劲，产业债动能指数、城投债动能指数双双上涨。其中，城投债动能指数表现持续优于产业债动能指数，但两者分化走阔至8.18个分值的高位，与去年2月基本持平。
城投债动能指数：升至高位。1）本周城投债动能指数较上周上涨15.46%，当前处于78.2%的较高历史分位值。2）就偏离趋势值的程度来看，指数偏幅走阔至22.49%，持续高于正常波动区间上限。3）近年市场情绪对比：指数高于过去三年同期水平。4）与信用利差对比：3年AA+城投利差为55.14bp，较上周走阔3.24bp；城投债动能指数上涨3.87个分值，较上周涨幅15.46%。
产业债动能指数：小幅上涨。1）本周产业债动能指数较上周上涨6.45%，当前处于42.3%的历史分位值。2）指数偏离趋势项的幅度收敛至1.17%，处于正常波动区间内。3）近年市场情绪对比：指数优于2020年、2021年同期，低于2022年同期水平。4）与信用利差对比：3年AA+中票利差为56.64bp，较上周走阔0.24bp；产业债动能指数上涨1.26个分值，较上周涨幅6.45%。
风险提示：测算指数变量失真，指数计算方法需调整，信用事件冲击指数
正文
本周信用债动能总指数较上周上涨10.25%，当前处于70.4%的历史分位值。
本周信用债动能总指数偏离趋势项的幅度走阔至8.93%，处于正常波动区间内。
对比近年市场情绪，本周信用债动能总指数优于2020年、2021年同期水平，低于2022年同期。
本周3年AA+城投利差为55.14bp，较上周走阔3.24bp；信用债动能总指数上涨2.25个分值，较上周涨幅10.25%。
【各券种动能指数跟踪】
分券种来看，本周现券动能表现强劲，产业债动能指数、城投债动能指数双双上涨。其中，城投债动能指数表现持续优于产业债动能指数，但两者分化走阔至8.18个分值的高点，与去年2月基本持平。
1、城投债动能指数：升至高位
本周城投债动能指数较上周上涨15.46%，当前处于78.2%的较高历史分位值。
就偏离趋势值的程度来看，本周城投债动能指数偏幅走阔至22.49%，持续高于正常波动区间上限。
对比近年市场情绪，城投债动能指数高于过去三年同期水平。
本周3年AA+城投利差为55.14bp，较上周走阔3.24bp；城投债动能指数上涨3.87个分值，较上周涨幅15.46%。
2、产业债动能指数：小幅上涨
本周产业债动能指数较上周上涨6.45%，当前处于42.3%的历史分位值。
本周产业债动能指数偏离趋势项的幅度收敛至1.17%，处于正常波动区间内。
对比近年市场情绪，本周产业债动能指数优于2020年、2021年同期，低于2022年同期水平。
本周3年AA+中票利差为56.64bp，较上周走阔0.24bp；产业债动能指数上涨1.26个分值，较上周涨幅6.45%。
本报告分析师
尹睿哲 SAC执业证书编号：S1090518110001
李豫泽 SAC执业证书编号：S1090518080001
研究助理
胡依林 huyilin@cmschina.com.cn