作者：李可

特斯拉2022年报从第14页一直到第28页，用了整整15页篇幅写一个主题：

风险因素。

特斯拉在这部分开篇写道：

你（投资者）应该仔细考虑下面描述的风险以及本报告中提供的其他信息，其可能会对公司的业务、财务状况和未来的业绩产生重大影响（materially affect）。列出的风险并不是公司面临的唯一风险。我们目前不知道的风险和不认为重要的不确定性也可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响（materially adversely affect）。（附1）

大多数人觉得美国公司年报的RISK FACTORS部分没必要看，因为看了自己啥也做不了。这种想法是错误的！小股东的任务是选择（上市公司），而不是改变（上市公司）。仔细阅读RISK FACTORS部分内容，能让你更深地了解公司，更好地做出选择。

特别是特斯拉这家高增长高估值的公司，其提示的风险，例如产能爬坡的风险、马斯克出售股票的风险，是基于公司真实经历总结出来的。回顾当时的历史，有人亏得倾家荡产、有人赚得盆满钵满，我们要从历史中寻找赚得盆满钵满的方法。

特斯拉这样长篇大论表述风险，比亚迪是如何表述的呢？

在2022年报第1页，比亚迪表示：

公司不存在对生产经营状况、财务状况和持续盈利能力有严重不利影响的有关风险因素。关于公司经营中可能面临的风险因素，详见本报告第三节管理层讨论与分析之第一项报告期内公司所处行业情况、第二项报告期内公司从事的主要业务及第十一项公司未来发展的展望。

在“详见”部分，比亚迪没有像特斯拉这样列出风险点，而是用了不同的行文风格。例如“第三节管理层讨论与分析之第一项报告期内公司所处行业情况”开篇是这样的：

我不太清楚“二零二二年，国际地缘格局动荡，大宗商品市场波动加大、能源价格飙升，欧洲能源短缺、经济活动受阻……”这一段的表述是“未来的风险”还是“过去的历史”。建议投资者通读相关内容后，对比特斯拉RISK FACTORS部分。

显然，比亚迪和特斯拉对风险的表述有很大不同。我个人有种感觉（当然这种感觉很可能是错误的）：