【宅男财经｜百位学者预见2024】2023年岁末年终之际，中新经纬《宅男财经》特邀多位首席经济学家展望2024，中国经济怎么走？投资者可布局哪些方向？

　　华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜表示，2024年的投资策略关键词是“挣脱”，其含义是如何走出当下一些困境。目前，中国经济相比海外处于相对周期，同时相比于自身又处在绝对周期的位置。其刻画指标是我国名义利率与全球主要国家相比处在低位，但实际利率与自身时间序列相比又处在相对高位，这一组合由周期错位的客观特征所造成，在此背景下资产价格出现较大波动，存在一定压力性。

　　张瑜指出，名义利率偏低、实际率偏高所隐含的是物价同比存在回落压力，走出这一困境无非是在供给端和在需求端做工作。从中央经济工作会议的解读看，最优路径以及我们紧密跟踪的应该是扩需求，所以2024年投资中的一个判断逻辑是，在部分产业存在产能过剩的情况下，谁对需求的响应最快，谁的投资机会可能最早到来，也就是从供需均衡的角度做分析和研判。

　　张瑜进一步指出，从静态和动态供需均衡双视角看，在2024年产能利用率较高，即整体供需较为均衡，并且固定资产投资和新增资本开支占折旧摊销的比例较低的企业可能是最好的，意味着它在当下供需很紧绷且未来新增供给不多，一旦需求有所反应它能够率先走向均衡，同时走向涨价预期；而对于一些相对较弱或者反应排序靠后的企业，其产能利用率偏低并且资本开支占折旧摊销的比重偏高，意味着其供需不太均衡同时还存在新增供给，因此对需求的响应必然靠后。

　　对于债市，张瑜认为，政府加杠杆都是“宽货币”，只有私人部门加杠杆才是“宽信用”，目前我国整体还处在政府杠杆为主导的阶段，因此后续对债券依然维持中性偏多的基本看法。

　　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

　　(记者 董湘依 制作 余坤航 宅男财经出品)(更多报道线索，请联系本文作者：yukunhang@chinanews.com.cn)