Part. 01
报告摘要
核心观点
2022年全年公司实现营收同比增加1.58%，利润端受新能源业务投入影响。
公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现营业收入为22.89亿元，同比增加1.58%；归母净利润为1.07亿元，同比减少75.65%；扣非归母净利润为0.94亿元，同比减少75.46%。单四季度，预计公司实现收入7.45亿元，同比增长20.43%；实现归母净利润451.97万元，同比减少95.31%；实现扣非归母净利润1130.39万元，同比减少86.42%。自公司2021年9月正式对外发布全系列充电桩产品以来，22年公司充电桩相关营业收入增长至9459.59万元。净利润下降的主要原因系充电桩新业务的市场推广及研发费用增加，2022年全年公司在全球参加超过170场展会，积极建设道通新能源的品牌影响力和市场推广。
欧美市场车桩比显著低于国内，欧美政策催化下充电桩建设有望开启放量
公司新能源充电桩产品包括交流桩、直流桩、超充桩等，通过有效结合公司在智能诊断技术优势，使得充电桩一次性成功率达到99%，兼容市场上超过99.5%的车型，同时具备动力电池状态实时监控、防止汽车电热失控风险等智能功能。截止2022年底，公司不同型号的直流桩和交流桩产品均通过欧标和美标认证，主要拓展市场为欧美区域。公司目前针对交流桩的销售策略主要通过原有业务的经销商渠道进行拓展，目前产品已进入Costco、Best Buy、Home Depot、线上亚马逊等海外商超渠道；直流桩主要通过大客户团队，进行大小B客户的拓展，客户类型包括车队、车厂、政府、大型运营商等。目前公司充电桩产品已陆续与多家海外运营商、能源商、房地产商等客户达成合作，后续有望带动充电桩业务体量快速增长，今年新能源业务有望持续加速。根据国信计算机团队于2022年10月14日发布的《海外能源IT专题：欧美充电桩市场剖析，充电基建加速正当时》测算，欧美充电桩市场规模在2030年或超过千亿市场空间。当前欧美新能源基建发展晚于国内，竞争格局相对集中，产品毛利率明显高于国内市场。我们认为公司新能源充电桩业务有望充分受益于海外需求放量。
风险提示：欧美新能源销售进度低于预期；国际贸易环境恶化的风险等。
投资建议：预计2022-2024年归母净利润为1.07/3.74/5.95亿元，同比增速-75.6%/248.4%/59.1%；摊薄EPS=0.24/0.83/1.32元，根据1月30日收盘价股价对应PE=170.3/48.9/30.7x。
Part. 02
正文
Part. 03
附表：财务预测与估值
分析师声明
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。
国信证券投资评级
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证券投资咨询业务的说明
本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。
发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。
国信证券计算机团队介绍
擅长把握技术驱动型板块机会，注重海外映射投资机会；自上而下和自下而上相结合，“个股推荐”为主，服务次之。一二级联动，产业大局观较敏感。注重团队研究成果的标准化输出，把数字化引入研究本身。
熊 莉
计算机行业首席分析师
分析师资格编码：S0980519030002
西南财经大学经济学硕士，负责计算机行业研究，8年从业经验；金牛奖、金麒麟、水晶球均有斩获；统筹行业研究方向，深度覆盖海内外云计算、工业数字化板块。
库宏垚
计算机行业分析师
分析师资格编码：S0980520010001
复旦大学金融硕士，两年信息安全实业经验，四年行业研究经验，重点覆盖云计算、信息安全、轨交信息化。
朱 松
计算机行业分析师
分析师资格编码：S0980520070001
上海交通大学管理学硕士，重点覆盖互联网金融、医疗信息化、遥感IT，于2020年7月加入国信证券。
张伦可
计算机行业分析师
分析师资格编码：S0980521120004
加州大学欧文分校经济学学士、香港科技大学金融学硕士，重点覆盖汽车智能化、工业数字化、SaaS和海外科技，于2021年2月加入国信证券。
黄浩峻
联系人
加州大学伯克利分校工学硕士，清华大学工学硕士，重点覆盖智能驾驶、工业软件、数据库等板块。
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