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经历了2020、2021年的高光和2022年的沉淀之后，李彦又一次站在聚光灯下。他非常自信，因为对他来说，这是一个新的开始。
伟大时代的新开端，阶段性低点的新机遇，量身定制的新产品，很少有基金经理能兼具这样的好运气。但对李彦来说，更重要的是怎样借势发力，为投资者实现高质量的回报。
市场有哪些值得关注的机会？他所独有的基于政治经济学的中观行业比较框架又将如何发挥作用？对此，李彦对笔者作了深入的分享。
新开局 新机遇 新方向
加入华夏基金至今正好10年，在这10年中，李彦和大多数基金经理一样，从研究员、基金经理助理再到基金经理，走了一条中规中矩的个人发展之路。
转折发生在2020年，那一年6月，李彦接任华夏兴和基金经理，在接下来的半年时间里，华夏兴和的净值上涨了30%，又在接下来的2021年一口气上涨了近70%，以新生代锐不可当的势头惊艳了市场和投资人。值得重视的是，在实现超额收益的同时，华夏兴和近三个完整年度最大回撤为-24.13%，远低于同类平均水平。
经历了2022年的跌宕起伏之后，李彦对2023年权益市场的表现深具信心。他表示，首先从中央经济工作会议中透露出一些重要信息，比如改善市场心理预期、提振发展信心，要将实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。在这种情况下，预计货币政策将保持流动性合理充裕，财政也将保持必要的财政支出强度，这些利好因素均奠定了经济复苏的基础。
李彦将2023年定义为“新时代新生活开局之年”，在他看来，过去几年压抑市场的种种因素在今年都将逐步淡化，当一切恢复正常时，中国的成长类资产将迎来“戴维斯双击”。
“最典型的新能源汽车动力电池、半导体设备材料去年估值出现严重收缩，业绩却增长了50%-100%或30%-50%（50%-100%和新能源汽车动力电池对应），随着中国经济的体量越来越大，这些结构性的增长机会显得更加珍贵。”李彦表示。
政经结合 中观入手 轮动致胜
从宏观着眼固然高举高打，但要实现收益则需要身负绝技。李彦将他的投资框架总结为“基于政治经济学的中观行业比较框架”，听起来拗口，其实非常好理解，核心在于两点：立足国家战略，把握行业轮动。
“在大逻辑上，方向比选择更重要。” 李彦表示。
“在投资过程中，我们比较注重与政治和历史的深度结合，主要原因是中国特色社会主义市场经济制度相比海外的市场经济或者政治制度有着根本的区别，稳定的政治体制和社会环境是经济长期增长和投资最坚强的根基。”
被称为业内最爱看新闻的基金经理，每天学习官媒，包括新华社、新闻联播、人民日报、部委网站是李彦雷打不动的习惯，从中辨别并收集国家正向引导的细分行业形成基础投资行业池。
落实到具体的投资方法上，李彦擅长中观入手，从中短周期位置、成长空间、竞争格局、估值水平、股价相对位置五个方面进行比较分析，筛选出3-5个政策支持、行业空间大且有爆发力的行业并从中选择1-3个重仓配置，个股集中度较高，将行业Beta提升到极致。此外，在过往的投资中，李彦通常左侧买入，提前布局并尽量缩短等待的时间。其调仓的逻辑也非常明确，即始于基本面行业比较，止于核心驱动因素变化。
从华夏兴和过往的公开持仓信息可以发现，无论是2019年9月份重仓新能源汽车动力电池板块，2021年7月份开始重点投资军工并于2021年12月份时逐步退出，还是2022年重点投资地产行业，精准操作的背后都体现出李彦对国家战略和行业发展方向的准确研判。
信心是黄金
创造高质量回报
在这个春天，李彦的新产品——华夏行业甄选混合基金也将问世。该只基金是根据他的风格量身打造的，股票投资占比为60%-95%，港股通标的股票投资占股票资产的比例为0-50%。
由于要覆盖高端制造、消费与科技3大领域，包括新能源、半导体、军工、食品饮料、农业、人工智能与云计算等多个行业及板块，对基金经理的能力和平台都提出了很高的要求。对此，李彦表示，华夏基金拥有市场上最大的平台和最多的投研人员，与研究员的深度沟通对于理解具体行业层面的细则和最新进展有着巨大的帮助；此外，公司基于中周期的科学考核方式也使得基金经理能够长期坚持投资风格和理念，实现高质量、可持续的回报。
春季行情纷乱的演绎过程中，市场信心时起时落。李彦认为，在市场未能达成一致的情况下正是布局长期的好机会。
“以新能源汽车为例，如果说未来五年什么产业对中国最重要？我个人觉得是新能源汽车和半导体。因为新能源汽车决定了中国在全球高端制造领域分工的地位和我们获取产业链附加值的优势，半导体决定了我们发展的根基。这两个产业又是密切相关的。”李彦告诉笔者，除了新能源汽车和半导体以外，他还重点投资了风电，对人工智能也非常关注。
“在一个复苏的向上通道里，我们应当具备强大的信心和充足的理由去参与这个市场，去助力中国经济结构的转型。相信市场也会为投资者提供一个比较好的回报。”李彦表示。
风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。
（CIS）
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