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来源：大白话时事收集编辑：星话大白
3月9日晚上，美国的银行板块出现暴跌，美国四大银行市值蒸发524亿美元，标普500银行指数暴跌近6%。引发如此恐慌性抛售的导火索，是美国的硅谷银行出现流动性危机，在3月9日晚上，硅谷银行暴跌60%。硅谷银行之前也被视为还比较有实力的优质银行，在本次暴跌之前，市值也能接近200亿美元，而且硅谷银行之前的运营历史整体还比较健康。这次突然传出有流动性危机，一下子就把投资者给吓坏了。再加上美联储鲍威尔本周连续放鹰，让市场投资者更加担忧美联储过度紧缩的副作用，从而引发市场连锁反应，进而导致美国整个银行板块暴跌。需要说明的是，昨晚整体还只是市场的情绪化反应，暴雷的只是美国硅谷银行，而且这个硅谷银行的体量，跟2008年的雷曼兄弟还差非常多，还不是整个美国银行板块都暴雷。但也需要注意，随着美联储激进加息的持续，美国金融内部越来越多的雷会被引爆。从上周黑石集团违约，再到这周硅谷银行爆出流动性危机，只要美联储敢继续激进加息，那么后面有出现更大的巨无霸暴雷，我也一点都不意外。现在又到了，美联储和市场博弈的时候，美联储究竟是无视市场反应，继续加息到底，还是美联储向市场妥协，采取更温和的方式加息。这次出现流动性危机的是硅谷银行，其实它在3月9日，也没有做很出格的事情，没有违约之类的。硅谷银行在3月9日做了一件事情，就是宣布已出售了全部210亿美元的可供出售证券(AFS)，并在2023年第一季度录得18亿美元的税后亏损。那为何宣布这件事情，会导致这家银行出现单日60%的暴跌，并引发美国整个银行板块下跌？这个主要是因为，一家银行通常都会有多元化资产配置，所以配置一些美国国债，企业债券。在美联储降息周期里，因为随着降息，债券面值会上涨，银行持有的这些债券的总市值就会随之上涨，出现浮盈。但在美联储加息周期，因为加息导致债券收益率上升，债券面值会随之下跌，银行持有的这些债券总市值就会随之下跌，出现浮亏。但只要银行不割肉卖掉这些债券，那么浮亏就也只是浮亏，只要熬过美联储加息周期，等到美联储重新降息，那么这些债券的浮亏，就会重新涨回来。所以，正常一家银行如果不是出现流动性危机，是不会采取这种清仓式抛售自己持有的全部可供出售证券（AFS）。因为现在出售这些债券，基本是严重亏本出售，假如卖一些还可以理解，但清仓式出售可能就有些问题。所以，从美联储去年激进加息以来，美国金融市场基本是把出售AFS证券成为了银行财务状况恶化的征兆。所以，在硅谷银行宣布已经把所有AFS证券都清仓式卖掉后，就引发市场对硅谷银行流动性危机的担忧，于是硅谷银行就出现单日60%的暴跌。根据硅谷银行公布的资料显示，该公司210亿美元的AFS投资组合收益率为1.79%，期限为3.6年。而当前，美国3年期国债收益率都已经达到4.7%，二者收益率相差甚远。我之前也跟大家介绍过，之所以美联储加息，债券价格就会跌，收益率就会上涨，是因为息差。这里面，票面价格和票面利率是债券发行时候就固定的不会变化。比方说，你在美联储利率是1%的时候买了一批美国国债，然后一年后美联储加息到4%了，但你手里的美国国债，票面利率还是1%，那么就会有3%的息差。假如你继续维持票面价格100的原价去出售国债，是没人愿意买你的债券，因为当前利率已经4%，而你卖的国债只有1%的票面利率。那你这时候急用钱，就是得把这个国债卖出去，只能是以低于100面值的原价去把你手里的债券出售。这样，买方以低于100面值的价格买下你的债券，这个面值的折扣幅度，是刚好可以弥补上3%的息差。这样，买方打折购买下你的票面利率1%的债券，也能有实际4%的到期收益率。因为买方虽然是低于100面值去买下你的债券，但只要他持有到期，还是可以用100面值跟美国联邦政府换回自己本金。反过来也一样，如果你在美联储利率4%的时候，买下债券，那么当美联储降息到1%的时候，你手里的债券价格，自然就会比市场上1%利率的债券，要更高。换而言之，息差越大，你的出售面值就要越低，也意味着你的亏损就会越大。所以，硅谷银行这时候清仓甩卖持有的债券，是会出现严重亏损。硅谷银行也表示，2023年第一季度已经录得18亿美元的税后亏损。现在对美国很多银行，都是面临这样一个问题，由于美联储过去十几年都是长期在0利率量化宽松，导致美国的银行普遍持有的债券组合里，平均收益率都不高。但现在因为美联储激进加息，现在美国的2年期国债都已经4.83%了，就跟美国的银行所持有的债券组合有巨大的息差。这个息差，会导致美国的银行所持有的大量债券，都普遍出现严重的浮亏。而一些资本不够雄厚的银行，面对浮亏就有些流动性紧张，最关键是银行的客户自己撑不住。很多是银行的客户看美联储加息不停，面对浮亏，就出现客户大量赎回。而一旦客户大量赎回出现挤兑，银行就得被动割肉卖掉所持有的债券。所以，一旦一个银行都把自己所持有的所有债券都清仓卖掉，已经说明形成客户赎回挤兑，银行的流动性出现危机。最近暴雷的美国银行，还不止硅谷银行一家，另外还有一家叫Silvergate的银行，这家银行主要是做加密货币，有一些特殊性。昨天晚上，硅谷银行暴跌60%，Silvergate银行暴跌42%，二者可以说是难兄难弟，最终集体把美国银行板块拉下马。不过Silvergate银行面临破产，更多是因为虚拟货币下跌，还有去年11月的FTX交易所破产。相比之下，硅谷银行出现的流动性危机，对美国银行业来说，才更有普遍性。硅谷银行所面临的问题，才是当前美国大部分银行都面临的问题。特别是美国的中小银行，当前普遍存在融资困难的问题，它们抗风险能力更小，所以只要美联储加息持续，硅谷银行大概率不是最后一个出现问题的美国银行。市场现在担忧的是，硅谷银行会不会成为这个多米诺骨牌，第一个被推倒的，会不会引发连锁反应。也许本来没问题，但只要投资者都认为它有问题，那么没问题也会变成有问题。所以，我很早就跟大家提到过，我们看美联储激进加息，也不要只看到它收割的一面。现在很多人一说俄乌冲突，包括美联储加息，总是只看到美国获利的一面，总觉得美国就赢麻了。虽然美国确实是俄乌冲突的最大赢家，但激进加息的效果还不够理想。所以，美国才会更加激进的满世界拱火，来制造危机，这对美国来说也是在铤而走险。最近美国也是不断对我们升级拱火，从中我们也可以看到，现在的美国是很着急的。