本周A股市场继续弱势震荡调整，沪指又在向3000点逼近，而深成指则明显偏弱，显现出市场资金的缺乏。本周很多价值白马股再次创出三年来的新低，这些个股究竟会跌到哪里去，或许真的没法预测；而另一边，在去年大面积处于亏损状态的北交所市场在近期出现了强劲反弹，交易非常火爆，北证50指数连日飙升，在11月里拉升了400余点，形成了很强的赚钱效应，吸引了很多投资者在北交所开户、投资和交易，带动了整个北交所投资的热度。A股市场这种“一九”行情的持续也说明市场流动性和信心不足的问题，如果没有场外超级资金的介入，指数的严重分化对投资者信心的杀伤力或许更大。

11月28日，99岁的投资大师查理·芒格去世。几十年来，他一直是“股神”巴菲特的黄金搭档和智慧锦囊，在投资帝国伯克希尔·哈撒韦公司有着“最后的秘密武器”之称。他不仅有着传奇的投资人生，更因为他的博学睿智、谦逊诚实和远见卓识，扮演着良师益友和引路人的角色。他帮助创造了美国最大的财富体之一，但他最可贵的品质在于，始终强调复利、耐心和长期投资的必要性，并一直热心而无私地分享其价值投资的理念：“无论这个时代怎样推崇速度和效率，暴富和爆红，你都要做一个长期主义者，唯有如此，才能真正享受一个复利的人生。”在他众多的金句中，记者最喜欢的一句是：“要想得到某件东西，最可靠的办法是，让自己配得上它。”芒格认为，最重要的个人品质是勤奋和诚实，许多智商很高的人却是糟糕的投资者，原因是他们的品性缺陷，而优秀的品性比大脑更重要。“你必须严格控制那些非理性的情绪，你需要镇定、自律，对损失与不幸淡然处之，同样，也不能被狂喜冲昏头脑。”

“我从不做那些我不懂的事情，因为跳出能力圈之外的投资往往以失败告终。认识到自己的无知比积累知识更重要。所以我不断地读书和思考，这就是我的竞争优势。”因为芒格大部分时间都在读书，所以被称为“行走的书架”。他认为：“做投资要有耐心，大部分人都想快速致富，而我只想慢慢变得富有。”“伟大的公司要以适当的价格买入，诀窍就是抓住真正便宜的、罕见的机会下注。”这位智慧的老人认为：“散户对于公司或发生的任何事情都一无所知，他们只是对价格进行追涨杀跌而已。如果我是管理者，我会对短线获利征税，把这些投机者赶出市场。这对每一个市场参与者都有好处。”他还提到：“要学习他人的教训，这比自己经历灾难要好得多。”

他山之石，可以攻玉。高道德标准，是芒格成功不可或缺的部分，也是最值得我们学习的地方。他坚持认为：“好的企业是有道德的企业。依靠欺骗的商业模式注定要失败。”他直言不讳地批评当下一些短期主义行为为整个社会带来的危害和后遗症。他建议我们只专注于那些真正重要的事情，不要被市场的噪音所干扰，市场的短期波动受到各种因素的影响，但长期来看，真正决定企业价值的是其长期的业绩增长。他一生经历过很多坎坷和痛苦，却为他带来更多韧性和通透。他生前已捐出了自己75%的财富，因为他坚信“通往人类幸福的道路是期望更少”。这种带着信仰的投资和生活方式，或许会伴随着大师的离去变得越来越稀缺和珍贵。

本周三，两大保险巨头中国人寿和新华保险宣布成立高达500亿元资金规模的基金，该项目属于私募基金来投资权益市场，此举无疑对市场来说是一个重大利好，是真金白银看好中国资本市场和优质资产的行为。险资作为市场重要的机构投资者之一，理念上一直是坚持长期价值投资的。因此，险资加大对权益类资产的投资比重，无疑能提振市场的信心。这几天有些人又在担心大盘是否会再次跌破3000点，但其实这并不是影响投资决策的关键。市场的底部往往不是一个尖底，而是一个圆弧底，这意味着需要一段时间的震荡调整和逐步消化，才能够真正迎来回升的机会。市场短期的走势是无法预测的，我们做投资更多的是要基于中长期的走势。在当下市场还处于底部区域的时候，我们要坚守好公司，抓住低位布局的机会。要保持耐心，做价值投资只输时间不输钱。

“永远要走正道，它并不拥挤。”——让我们永远记住芒格的劝导。

山西经济日报全媒体记者 张荣