东方财富今天崩了，不是它的股价崩了，是APP崩了。可以查看行情，但资金账户登不上。
2022年东财的研发投入中，第一项就是提升APP的稳定性和故障恢复能力，看来东财的服务器还是需要加强维护。
服务器崩溃纯属偶发事件，重要的是东财的年报表现怎么样，我们一起看一下。
东方财富2022年收入125亿元，同比2021年下降5%；净利润85亿元，同比2021年下降0.5%。
目前东方财富的市值是2600多亿元，在券商股中排名第二。
市值第一的券商股是中信证券，市值接近3000亿元。
中信证券2022年收入655亿元，同比2021年下降14%；净利润211亿元，同比2021年下降9%。
| 东方财富 | 中信证券 | |
|---|---|---|
| 2022年收入 | 125亿元 | 655亿元 |
| 同比2021年增长 | -5% | -14% |
| 2022年净利润 | 85亿元 | 211亿元 |
| 同比2021年增长 | -0.5% | -9% |
这样一对比，东财的业绩表现可以说很不错。
毕竟2022年整个A股市场交易额下滑13%，中信证券的表现是和行业一致的，东财控制在了仅低单位数的负增长，在整个行业颓势的情况下，东财正在逆流而上。
东财有四项业务，我们看一下2022年各业务收入情况：
这四项业务我们说的简单一点，就是证券交易、基金销售、卖数据以及打广告。
其中，证券交易业务增长2%，在2022年大熊市的环境下，依然保持正增长，实在惊喜。
下滑最明显的业务是基金销售，同比2021年下降了15%。
东财的基金销售主要是天天基金平台在做，2022年受熊市影响，天天基金平台的用户活跃度和基金保有规模双下降。
2021年天天基金的日均访问量是314万人，2022年天天基金的日均访问量是214万人，日均访问量下降30%。
2021年底天天基金的非货基金业务保有量是6739亿元，2022年底天天基金的非货基金业务保有量是5845亿元，非货币基金规模下降了13%。
2022年的一个好现象是，东财的基金规模稳定在了行业前三的位置。
2021年第四季度东财的基金业务从全行业第四的位置上升到了第三，虽然2022年的基金业务规模在下降，但还是保持在第三的位置上，说明东财的基金业务很强。
排名第四的基金销售机构工商银行有15000个网点，43万员工，也卖不过只有线上销售平台的东方财富。
各公募基金的销售规模，可以在中国证券投资基金业协会查到。
进入官网首页，点击研究与统计，在出现的数据统计栏中点击基金销售行业数据就可以看到。
我们可以看到比东方财富的基金规模还大的两个机构是招商银行和蚂蚁基金，点击排名页面中的年份和季度，选择2021年第四季度可以看到这两个企业2021年底的非货币基金规模。
从前后两年的数据对比来看，招商银行和蚂蚁基金2022年的非货币基金保有规模下降幅度也是13%左右。
熊市中，基金销售下降是全行业面对的问题。
它的赚钱能力很强
东方财富的资产负债率70%左右，投资者最怕的就是企业负债多。
东财的负债高，我们不用担心，它的很大一部分负债是用来赚钱的。
负债中代理买卖证券款的金额最高，664亿元。这部分是客户的交易清算资金。
我们都知道A股是T+1交易制度，当天买入的股票当天不可以卖出，当天卖出的股票当天收不到资金。
我们卖出股票时，第二天才会清算，收到资金。这笔钱就在东财暂存了一天；港股和部分基金是T+2交易制度，这些钱会在东财暂存两天。
也就是说，代理买卖证券款=要付给客户银行账户的钱
它和货币资金以及现金流是对应的，东财有多少代理买卖证券款就代表暂存了多少客户的卖出资金。
| 金额 | |
|---|---|
| 代理买卖证券款 | 664亿元 |
| 货币资金 | 640亿元 |
| 现金及现金等价物 | 740亿元 |
代理买卖证券款是负债项目，货币资金是资产项目。
负债增加带来了资产的增加，并且这一金额数目还不小。
让他们白白躺在账面上不赚钱，实在有点浪费，我们来看东财是怎么巧用这部分资金赚钱的。
1、通过买入国债等收益性强的资产来盘活这部分资金
用代理证券款带来的600多亿资金买入交易性金融资产（600多亿元）。
经过我们分析，东财的交易性金融资产中大部分是国债。
这是东财走的第一步：用钱生钱。
代理证券款本质上是要付给客户的，买成交易性金融资产后，怎么付给客户呢？
第二步：去借钱。
把买入的国债抵押出去，借入资金。
把持有的国债抵押出去，借入资金的方式是“国债正回购”。
这一部分是东财的负债，记入“卖出回购金融资产款”项目。
东财用交易性金融资产中的部分资产和其他金融资产抵押，拿到了卖出回购金融资产款380亿元。
国债正回购的利息一般是2%点多，国债的利息一般是3%点多。
东财持有国债，借入国债正回购，相当于用现有资金赚3%的利息，再付出2%的利息，收回资金，中间赚了一个1%的息差。
别小看这1%的息差，可以为东财带来至少几亿元的收入。
整个流程下来可以说是一个循环，而东财在这其中不用付出一份钱，就可以有不小的收益。
2、面向股民的融券业务
往年，东财一般通过发可转债的方式借钱，把借来的钱通过高息的融资业务融出去。
2022年东财没有发行新的可转债，发了不少公司债。
东财发行公司债，利息一般是3%左右，对外融资融券业务的利息一般是7%，中间有4%的息差可赚。
2022年东财的融出资金额是366亿元，4%的息差，东财净赚366✖️4%≈15亿元。
总结一下，我们说东财用负债赚钱，是用资金创造了两部分的利息收入。
以上两部分利息收入共为东财带来了24亿元的净利润，东财总的净利润额是85亿元，光利息就带来了接近1/3的净利润。
3、自有资金托底
运作债务产生利息收入，还是有一定风险的。
硅谷银行事件，就是把储户的钱都买了美国国债，没想到国债利率升得比较快，早期买的国债没法及时套现，陷入资不抵债的困境。
从净利润来看，东财的偿债能力还是很强的。
2021年东方财富发行了158亿元的可转债，2022年这部分债券全部转为股权，净资产直接增加158亿元。
东财现有650亿元净资产，可以为代理买卖证券款和融资融券业务托底。
2022年在大环境影响下，虽然东财的收入下降，但东财的赚钱能力并没有减弱。
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