3月15日MLF超额续作后，中国央行紧接着宣布降准！

3月17日周五，中国人民银行发布公告称：

为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

中国人民银行将坚决贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议和全国两会精神，按照党中央、国务院决策部署，精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。

市场表现

1.收益率瞬间跳水

决定公布后，银行间主要利率债收益率快速下行，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行1.25bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.5bp，30年期国债活跃券“22附息国债24”收益率下行1.75bp。

2.中国A50股指跳涨

如何看待本次央行降准？

中信证券明明团队在今日早间公布的研报中解释称：

降准与MLF超额续作的选择核心取决于基本面状况，如果经济偏弱，央行则会通过降准释放中长期流动性；如果经济偏强，则通过MLF补充流动性。如果年内后续经济持续强劲修复，MLF超额续作或是常态，触发降准或许需要更多基本面走弱的因素。

民生证券分析称：

从易纲行长在国新办发布会上的表述看，央行操作逻辑框架很清晰，宽信用需具备合理充裕的流动性环境，金融机构需要长期稳定的负债来源，降准无疑是更为有效的操作方式。而当前经济金融环境回暖的持续性和斜率仍存不确定性，故央行的积极引导不能缺失，其中关键是加强资金向实体流动的引导。

回顾总结，央行历次降准通常出于两个目的：一是支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降；二是对冲流动性波动，增加银行体系资金的稳定性，核心仍是引导商业银行加大对实体经济的支持力度。

分析称，1、高频数据显示当前经济修复延续性仍待进一步观察，故而大方向上看货币政策仍需维持有利于宽信用的环境；在宽信用持续推进下，资金面仍将延续承压，但从央行近期表述看，市场资金利率整体围绕政策利率波动是基调，故而央行仍需适度积极维持流动性合理充裕。