2023年第一季度，美股市场经历了银行业震荡和美联储进一步加息等事件的冲击，但主要股指依然克服了阻力实现上涨，其中科技股表现尤为突出。 

截至3月31日，由纳斯达克综合指数中最大的100只股票组成的纳斯达克100指数当季累计飙升20%，涨幅远高于标普500指数的7%和道琼斯工业平均指数的0.4%。 

在纳斯达克100指数和标普500指数成分股中，半导体巨头英伟达(NVDA)以90%的涨幅摘得涨幅榜桂冠，创下2001年以来最大季度涨幅。

今年前三个月英伟达市值翻了一番，达到6860.9亿美元，目前已超过伯克希尔-哈撒韦(BRK.B)成为美国第五大市值公司。

2022年，由于消费者对个人电脑需求大幅下降导致库存水平高企，英伟达股价受到沉重打击，当年累计下跌了50%，创下金融危机以来最大年度跌幅。

英伟达重获华尔街青睐，时值全球范围内掀起人工智能(AI)热潮之际。OpenAI去年年底推出大受欢迎的ChatGPT后，各大科技公司竞相推出自己的产品，英伟达正尝试成为一站式解决方案提供商，该公司的技术可以帮助训练AI应用程序。 

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师约瑟夫·摩尔(Joseph Moore)在研报中写道：“这是一个资本密集度非常高的领域，尤其是AI训练，现已成为大型科技公司优先考虑的策略，英伟达有望在多年内保持在AI训练市场的主导地位。”

英伟达在AI未来中扮演重要角色

比尔·盖茨(Bill Gates)最近在一篇文章中写道：“人工智能是几十年来最重要的技术进步。” 

有分析认为，虽然人工智能已经存在了几十年，但ChatGPT让人工智能和每个人变得更相关，人工智能对所有人的未来产生巨大影响的早期阶段已经到来。 

Stocktwits首席执行官里什·康纳(Rishi Khanna)认为，英伟达在人工智能领域拥有独特优势，该公司的专业人工智能芯片占据了高端人工智能市场的大部分份额。 

3月22日，英伟达举办了年度GTC开发者大会，该公司CEO黄仁勋在主题演讲中说：“人工智能正在经历自己的‘iPhone时刻’。” 

在这次大会上，英伟达宣布与包括谷歌、微软和甲骨文在内的多家正在为各个行业开发人工智能应用程序的公司展开合作，并推出了一系列专注于人工智能的新产品和服务，突显出该公司在人工智能领域扮演的重要角色。 

英伟达推出了多种功能强大的CPU、GPU、高性能计算平台和为许多后端系统提供驱动的软件，这些后端系统将提供人工智能应用程序、解决方案和服务。 

黄仁勋说：“生成式人工智能带来了技术的拐点。”他表示，这将增加市场对英伟达芯片的需求，虽然过去一年生成式人工智能占英伟达收入的比例“非常小”，只有个位数，但他预计，12个月后，这一趋势将推动生成式人工智能占到“相当大”的比例。

科技行业顾问蒂姆·巴加林(Tim Bajarin)指出，在英伟达这次推出的几项新产品和服务中，更重要的产品之一一是DGX Cloud。

巴加林称，英伟达总的来说是一家半导体公司，为加速计算解决方案提供CPU、GPU和软件开发平台。现在，凭借DGX Cloud和AI Enterprise解决方案，英伟达有了一个新的经常性收入来源。除此以外，最重要的是DGX Cloud将为企业提供快速访问工具和基础设施，这些工具和基础设施是训练深度学习模型所必需的。这项新服务包括NVIDIA AI Enterprise套件，可以帮助企业更快、更有效地部署AI。 

分析师认为股价还有上涨空间

英伟达最近12个月市盈率为159倍，未来12个月预期市盈率为62倍，这两个指标都已远高于过去五年的平均水平，但华尔街一些分析师非常看好英伟达技术在人工智能领域应用的增长潜力，他们认为股价还有进一步上涨的空间。 

摩根大通(JP Morgan)资深科技行业分析师哈伦·苏尔(Harlan Sur)认为，新产品和服务巩固了英伟达“在人工智能领域的领先地位”，他近日在研报中重申了对英伟达的“增持”评级。 

伯恩斯坦(Bernstein)分析师斯特西·拉斯冈(Stacy Rasgon)重申对英伟达股票评级为“跑赢大盘”，并将目标价从265美元上调至300美元。

拉斯冈在研报中写道：“对英伟达相关技术的采用才刚刚开始，随着时间的推移，我们认为总目标市场规模可能会达到数十亿美元，因为模型的复杂性不断增加，采用范围也在扩大。” 

拉斯冈认为，英伟达未来的盈利预期拥有“上行倾向”，该公司的股票是参与人工智能主题的“最佳标的”。

Needham分析师拉杰文德拉·吉尔(Rajvindra Gill)在研报中写道：“我们越来越看好英伟达的故事。”他对英伟达股票的评级为“买入”，将目标价从270美元上调至300美元。吉尔预计，英伟达推出的DGX H100人工智能计算机系统的需求会非常强劲，该系统可以提高自然语言处理的速度。 

奥本海默(Oppenheimer)和瑞银(UBS)也分别将英伟达的目标价上调至275美元和315美元。 

瑞银分析师蒂莫西·阿库里(Timothy Arcuri)说：“英伟达在数据科学/大型模型、软件和硬件领域的机遇巨大。”

Rosenblatt Securities分析师凯文·卡西迪(Kevin Cassidy)和汉斯·莫斯曼(Hans Mosesmann)在研报中写道：“没有一家公司拥有英伟达内部的全套人工智能专业技能和规模，随着人工智能从以训练为中心的模式过渡到生产或‘推理’，我们认为英伟达进入了业务/模式变化的新阶段。” 

除了AI芯片，Piper Sandler分析师哈什·库马尔(Harsh Kumar)还看到了英伟达在元宇宙软件以及为汽车制造商提供的自动驾驶软件方面的机会。库马尔指出，英伟达软件业务目前的营收约为3.5亿至4亿美元，到了2030年，营收有望达到数十亿美元。他给予英伟达“增持”评级，并把目标价从275美元上调至300美元。 

就像“Wintel时代”的英特尔一样，英伟达不仅自己股价狂飙，也带动了产业链相关的一系列企业股价大涨。3月23日，联想集团（0992.HK）宣布将基于英伟达新一代DRIVE Thor系统级芯片(SoC)，自主研发最新一代车载域控制器平台。联想成为了首家采用英伟达新的自动驾驶域控制器的一级制造商，在不远的未来，而其域控制器将采用英伟达的 SoC 芯片。众所周知，联想一直没有涉足芯片领域，因此引入英伟达的雷神芯片将帮助联想补齐最重要的一块短板，消息宣布之后，联想的股价也应声大涨11%，两天内涨幅超过了21%，股价创下了逾一年内的新高。在A股市场，青云科技（688316）、鸿博股份（002229）、拓维信息（002261）和光迅科技（002281）等“英伟达概念股”也纷纷于近期创下了一年内新高。

文 |《巴伦周刊》中文版撰稿人 郭力群

编辑 | 喻舟

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