上接前文：
继上周美国部分银行风波引发市场对于银行体系稳定性广泛关注后，隔夜瑞信再起波澜，股价跌幅一度高达30%，CDS再次升至历史最高水平，这也使得略微有些缓和的美国银行担忧再度升温。瑞信问题并非首次出现，2022年10月就因财政状况担忧出现风波。最新进展是，瑞士央行已表示将给瑞信提供流动性支持——老道评：昨夜欧美股市风声鹤唳，美债利率在上周已经快速跳水过的相对低位上再次快速跳水。美股盘前，互换合约显示3月份美联储政策利率触顶；仅预期加息10个基点。互换合约显示3月份加息的可能性不到50%，市场预期年底以前美联储自利率峰值降息至少100BP。
这里我需要给大家翻译翻译。考虑到读者的专业性，所以类似这种24h新闻播报中间其实省略了一段潜台词，完整叙述应该是：市场考虑到目前金融危机即将全面爆发的危险，认为美联储没有掌握情况，接下来大概率会停止加息，并且在年底以前主动降息超过100BP，如此方能避免经济深度衰退——但是金融危机不一定能避免，这也是昨夜美元指数一直上涨的原因。而美元指数上涨，又能解释为什么欧洲跌得比美国更难看。
前不久我写过一段话：金融危机的第一步，是美元流动性突然变多；金融危机的第二步才是美元流动性急剧变少。
有趣的是，昨夜我们亲爱的人民币异常坚挺。用道上行话说，叫：人民币的国际避险货币属性开始显露峥嵘——用我的话说，怎么得好好琢磨“钱”是什么，美元背后难道就是石油吗？人民币背后又是什么呢？最近我在总结一些内容，打算清明节前录段语音结合跟大家聊聊“解局妙手”，顺着：危机的脚步（16）：应对和趋势2030 和 危机的脚步20：完美风暴（中）目前能想到的两种演化路径 两篇往下聊，谈谈过去几个月市场分结构波动预示的未来。
最后，引用三段达里欧的话串一下逻辑：
达利欧表示，当债务是以一个国家自己的货币计价，债务危机和债务传染最终会被央行创造足够的货币和信贷填补资金缺口而得到抑制。比如这一次，当美联储保证所有储户的钱都免受损失并表示它还将保护其他人，这不仅带来更多的信贷，还显示它将在其他案例中采取类似的行动。
但这就引出一个问题，这些创造出来的钱和信贷的成本是什么？
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再谈从货币到财政
达利欧表示，这就延伸出一个更大更长期的问题，即美国中央政府持有大量的未偿还债务，当它卖出的债务超出需求，央行就将这些债务货币化，即央行印刷货币买入债务。当债务资产和债务负债规模如此大，对债权人保持足够高的实际利率而又不对债务人要求太高的实际利率，这是非常困难的。
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钱是什么
达利欧认为，真正的大问题是当央行印了太多的钱不能给债权人提供足够的真实回报，这会导致他们开始卖出债务资产，这将会严重恶化供需平衡。由于在外流通的美国债务资产和债务负债规模巨大，再加上还有更多的债务资产和负债将会出现，很可能会出现政府债务供给将比需求大很多倍的情况，对市场和经济而言这将会带来非常高的实际利率，导致债务和经济阵痛，最终会让美联储从加息和缩表变成降息和扩表。后者会导致实际利率下降，然后又会导致更多债务资产被出售，因为这些债务资产带来实际回报在下降。
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