上周A股震荡调整，市场对于经济增长的预期偏悲观，此外对于地方债务的担忧又出现，同时美国债务上限问题仍没落地。上证指数单周跌2.2%，市场情绪继续降温，日均成交额从上周8600亿元降至8100亿元左右。上周北向资金连续净流出约179亿元。

行业方面，仅公用事业、通信、环保等少数板块收涨，煤炭、非银金融、建筑装饰跌幅较大。

来源：Wind

周六有关部门公布了最新数据，引发了较大关注。1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20328.8亿元，同比下降20.6%（按可比口径计算）。单月来看，4月规模以上工业企业利润同比下降18.2%，降幅较3月份收窄1.0个百分点，连续两个月收窄。

总体看，经济复苏的进程还是相对缓慢，仍面临需求不足等不利因素的影响，后续重点关注经营主体信心恢复，以及稳字当头政策的发挥对工业经济的推动。

海外方面的消息则是喜忧参半。周五美有关部门最新数据显示，美国4月PCE物价指数同比上涨4.4%，美有关部门最爱的CPI数据指标——剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增长4.7%，均超出市场预期。

后续虽然美有关部门本轮加息接近终点的预期没有变，但此前市场认为6月美有关部门就会停止加息，而目前来看，继续加息的可能性又占据上风。

相关人员预计周日完成法案起草并公布文本，周三将提交参众两院进行表决。按照流程，接下来有关人员将有72小时来阅读新的立法，然后再提交表决。此前有关人员把最早出现债务违约的日期从估算的6月1日推迟到6月5日，因此下周就需要关注能否在最终期限前通过该议案。

对于A股而言，目前国内经济环境及外部扰动相对不利，在新的利好因素出现之前，市场可能还处在震荡格局中。但大盘指数估值并不算贵，中期机会可能仍然大于风险，短期可以考虑挖掘结构性投资机会。

周末的一条重磅消息是国产大飞机C919的商业首航顺利完成。此次航班由东航执飞，从上海虹桥机场飞往北京首都机场，全程1178公里，共计1小时59分钟。后续东航C919将进入常态化商业运行。

C919是我国自行研制的大型喷气式客机，从立项到正式商业化，已经历时16年。根据上海市有关部门年初发布的《2022上海科技进步报告》显示，截至2022年底，C919大型客机累计获得32家客户1035架订单。而C919客机单价约为0.99亿美元，累计潜在销售额约为1049.4亿美元。

C919的商业首航标志着国产大飞机已迈入商业运营时代，未来随着国民航客机制造业和产业链逐渐成型，中国商飞和其旗下的各系列客机，有望崛起并拓展至全球市场。

当前国产大飞机在核心系统部件配套上对国外的依赖程度较高，关键领域或直接采用国外成熟的产品和技术，或由中外合资企业制造，产业链国产化率仍有明显提升空间。

根据中国商飞预测，到2040年中国客机队规模将达到9957架，占全球比例22%，成为全球最大单一航空市场。未来20年中国将接收民航客机9084架，市场总价值超9万亿人民币。

而军工ETF（512660）成份股覆盖机体制造、机载系统、零部件、新材料等产业链标的，既有新式武器列装带来的业绩增长，又有民用领域大飞机的潜在需求增量，投资价值凸显。

最近工业母机ETF（159667）显著反弹，5月25 日有关部门主办的“第三届工业母机高质量发展论坛”在浙江温岭成功召开。此前5月11日，有关部门召开扩大会议，强调要指导推动中央企业在加大在新一代信息技术、人工智能、集成电路、工业母机等战略性新兴产业布局力度。总体来说板块政策预期较强。

民营企业对于国产工业母机的认可度、尝试意原也开始明显提升，为国产高端工业母机带来了新的成长机会，加速了国产工业母机性能、稳定性提升。

短期来说，4月制造业PMI 49.2%，受市场需求不足等因素影响，制造业景气水平环比回落。今年1-2月我国金属切削机床产量累计同比下滑约11.8%，4月产量累计降幅收窄至3%。行业去库存周期或接近尾声，需求有望逐步修复。

从大的周期来看，工业母机行业更替周期约7-10年，上一轮高点为2011-2013年，预计拐点将至。此外为了实现高端工业母机的国产替代，后续政策、资金等支持有望逐步落地，感兴趣的小伙伴可以关注工业母机ETF（159667）的投资机会。

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