无论卖方在假期内喊得多激动人心，春节消费场景恢复下的白酒、出行、餐饮、电影的数据多么符合预期，外部市场环境变得多么友好，最终兔年的第一个交易日还是演变成了一场用脚投票相互接盘的热锅煮饺子行情。

如果高开低走一般对应的是利多出尽的话，那今天就是复苏派的短期挫败和赛道派再度复活。

全A股市场看，外资（北上大幅186亿净流入，QFI活跃度也大涨）继续扛起增量资金的大旗，中资整体上依然偏犹豫纠结没有追高而是继续观望态度（公募负债端最近也是非常平淡没有起量），但是A股市场活跃度大幅提升，一上午全A成交量就赶上了前段时间全天的成交量，全天成交量也终于突破了久违的一万亿。

港股却开始出现profit-taking，南下资金带头甩卖了50亿，和亢奋的北上资金形成鲜明对比，市场也用排除法把港股下跌的肇事者归咎为中资跑路党（其实也可以理解，过去3个月港股大涨，获利了结是刚需）。

再回到A股，在行业结构上也非常拧巴，以北上为代表的外资增持方向以蓝筹+传统大白马为主，而中资更倾向去炒新赛道。这种不同资金的分化风格很符合近期各类外资&中资机构沟通下来的整体感受：外资prefer买value，中资prefer买赛道，大家互不干扰。

中资不明白外资为什么还要坚定的去接盘估值再度回到中高位置的传统大白马，外资不明白中资为什么对经济和基本面修复这张明牌如此没有信心。此外，最近聊到的几个中资对追高也非常厌恶，更偏向于去超前挖掘还在低估值区间并且有估值修复空间的各类标的，哪怕基本面还在磨底。

春节期间成为热门社会话题的海南免税和电影行业对应的中免和影视股也都全天大跌，市场争议很大，恢复情况不及预期和前期炒作资金的跑路成为貌似比较合理的解释，强调复苏拐点的人今天也彷佛被一盆冷水泼下。另一方面的新能源汽车大板块，Tesla的大涨和预期的1月销售见底倒是真的成功带动了国内NEV、锂电、零部件的大翻身，不过这次的翻身能持续多久大家内心也是很多问号，毕竟前段时间的连续下跌跌出了不少真真假假的鬼故事，中游环节基本面能否如预期恢复的名誉之战就在今年了。

总之，如此混乱和拧巴的行情恐怕还会持续，复苏派和赛道派的话语权争夺战还会继续。一方面是对过峰之前的基本面数据失去了连贯性参考意义，另一方面是接下来对一月份或者一季度的高频数据的震荡反复和政策的超出预期/低于预期也会很大的干扰市场信心，今天虽然指数全面收红，但很难说是一场令人振奋的开局，反而是分化行情的再度开启。