啊，令人郁闷的2023年的2月份已经过去了，沪深300指数本月下降了2%，在经历一月份7%的大涨之后，本月只是一次温柔的回调。

经济的复苏已经成为共识，但是个股并不会普涨。

最近上市公司的年报预报和业绩快报都在陆续披露，我有几点体会。

第一个是，我们研究的质量可以在股票的业绩快报中得到体现，我们对持股的研究越深入，对预告的准确性也越高，同时，对预告中出现的意外情况，也能够提前有预判或者知道业绩变动的原因，比如上机数控四季度的业绩不理想，我知道这是上游硅料价格的剧烈变化导致的，这只是暂时性的影响。

第二个情况是，如果在1月底之前某个股票还没有预告业绩，那么大体上它的年报业绩不会太好，甚至会出一点问题，如果同时这个股票的上季度业绩，也就是3季报不好的情况下，这个业绩衰落的情况大概率会延续到第4季度。

第三个体会是，我对公告业绩不好的股票的处理态度有了变化。以前我对持股中业绩爆雷的股票的态度是坚决的，基本上我会在短时间内卖掉它们。不过在低点卖掉隆基绿能、先导智能、伊力特、蓝晓科技，错失了一个个大牛股之后，我在反思，我要克服对业绩突然变差的股票的条件反射，我要用更全面的角度来应对某股票单季度的业绩突变。

现在遇到这种情况，我会问自己四个问题：

• 问题1：这个股票差的业绩公告之前，股价是否已经下跌了很多，下跌是否已经匹配了业绩的落差？也就是，持有的这段时间，市场在这个股票上面是否是有效的？

• 问题2：业绩表现差，是暂时的问题，还是长期的问题？如果是长期的问题，是经营质量的问题，还是竞争格局恶化的问题？

• 问题3：未来公司的经营是否有好转的证据，用未来的业绩来评估现在的股价，是否合理？

• 问题4：买入时的基本面良好、可展望、可想象的那些基础，是否还存在？

投资其实就是不断的下注，这里面有一定的不确定性

如果我们强烈看好某个股票，最初的阶段，我们也要谨慎，先轻仓买入，可能这个时候，我们对其只是表面的一些了解，还有很多盲区，需要我们继续跟踪和研究。

经过几个月之后，业绩翻牌，可能是大牌，也可能是小牌，这都是正常的，不要为情绪所左右，也就是说，如果我们保持一定的分散和探索度，那么一定会遇到业绩突然不好的股票，我们也会遇到业绩意外好的股票。如果爆雷股的损失是在可控范围内，那就是可接受的。

另外一个就是，我们要尊重市场的有效性，俗话说，“利空出尽是利好，利好出尽是利空”，当一个股票业绩不行的时候，可能这种被动的局面需要两三个季度才能扭转，我们要分辨出来，股价的下跌是否已经匹配了这种风险，业绩下降，是短期的现象，还是长期竞争格局变差的结果？

如果市场在个别股票上面出现了定价错误，比如跌的还不多，还没有反映出竞争格局的破坏，那么我就要及时卖出，如果股价下跌过分反应了暂时性的恐慌，这是反而是我们加仓的机会。

当然，也有业绩变差了，但是我们依然不能知道具体原因的情况，这说明我们对这个行业缺乏跟踪的手段，拿不到及时的数据，这种情况要继续观察一段时间，如果实在是难以跟踪行业的经营变化和竞争情况，要考虑慢慢退出这个股票的仓位。这是一种超出能力圈之外的投资，是应该退出的。

当然，以上的种种情况，都是在我们认真研究的基础上。而不是追涨杀跌炒热点，那不在本文的讨论范围内。

最近我在金博股份和灿瑞科技上面，就遇到了它们第4季度业绩不如预期的情况，我的判断是，还需要继续观察，看它们2023年上半年的经营表现。

经济复苏的前景是明确的，但是道路也是非常曲折的，认真选股，诚实的分析路途中遇到的问题，我们才能实现更好的自我，逐渐达到财富自由。

更大的威胁也是存在的，比如俄乌冲突之后，世界的斗争格局必然会转向东方，美国在中美关系中会不断拿台湾制造挑战，我们只有选择那些最优质的股票，用最坚定的资产管理方法，才能穿越未来动荡的格局。

同时，在面对战争是威胁的时候，一定要降杠杆，降融资，把我们的账号，立于不败之地。

用专业破除市场干扰，

用洞察实现财富自由。

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