编辑 | 于斌

出品 | 潮起网「于见专栏」

中国经济在近年来取得的成果，可谓是举世瞩目。而在近期公布的世界百强企业榜单中，中国有17家企业强势上榜，纵向排名后不难发现，我国企业在线上零售、金融以及互联网行业中尽显优势。

而中国平安作为金融行业，保险分支中的翘楚，尤其是在A+H两地上市后，其受到的关注更是远超保险业老大中国人寿。但就在市场对其发展势头大为看好的时候，中国平安自己却给自己埋下了一颗定时炸弹。

保险行业连年低迷，业务增量持续承压

保险作为许多消费者规避金融风险，或者是健康风险的一种投资方式，其不仅是作为金融行业的一个重要分支，也是居民收入的一个重要参考指标。而其也容易受到经济大环境的影响，尤其是在居民储蓄意愿高企的情况下。

据相关部门披露，2022年保险行业共取得原保险保费收入46957亿，按可比口径同比增长4.58%；保险金额增长12.63%，保险赔付支出同比下降0.79%。按险种分类后可发现，人身险、健康险增速均明显放缓，意外险更是负增长。

2022年人身险公司寿险累计实现原保费收入2.45万亿，同比增长4.02%；健康险实现原保费收入7073亿，同比微增0.06%；在意外险保费累计499亿，同比下降14.36%。

业内人士对此表示，受2022年疫情波动影响，保险行业受到了一定的冲击，但随着2022年相关政策的松动，经济复苏将按下快进键。尤其是在基建、房地产、新能源汽车行业都在被大力振兴的情况下，保险业务或将能够走出连年低迷的尴尬周期，但也仅限于财险产品。

2022年人身险公司无论是保额还是赔付，均呈下滑态势。2022年人身险保费收入按可比口径同比增长2.78%，较2021年5.01%的增幅进一步下降。而且未来很长一段时间都会受到居民消费意愿减弱、线下营销受阻等因素的影响，而且保险行业不同于其他行业，其讲究的还是一个业务增量。

中国平安在2022H1业绩报告中披露，中国平安的寿险及健康险业务营运利润为589.93亿，同比增长17.4%。这个占据集团营收近七成的业务，其占比将近七成（69.13%），同比增长看似有复苏的迹象，可实际上，其业务增量的压力却已昭然若揭。

与意外险、财产险不同，寿险业务的投保时间是有年限跨度的，保单的全部收益并不是当年完成。而新业务的增量便成为了直接反映保险业务销售情况的一个硬性指标。

早在2021年，中国平安的业务增长量就已经显现出一定的颓势：新业务价值378.98亿，同比下降23.6%。到了2022年上半年，新业务价值更是同比下降28.5%，仅为195.73亿。首年保费自然也难逃一劫：2021年同比减少8.5%，2022年上半年同比减少13.1%。

分析师认为，不仅仅是中国平安，各大保险公司的寿险业务增长都遭遇了瓶颈，但中国平安与同行所面临的不同是，其热衷于“跨行”发展。这对有原始资本积累的中国平安而言，原本是一件好事，集团多元化发展也是股东们乐意看到的，可偏偏中国平安押错了宝。

被房地产业务套牢，中国平安艰难脱身

中国平安虽然起家于保险、银行业务，但随着资金逐步积累，其早已不仅是一家单纯的保险企业，其也成为了一家规模庞大的投资公司。据内部人士透露，2021年中国平安保险资金投资规模已超3.7万亿。钱滚钱、利滚利是金融业的老三样了，而中国平安选择的投资方向，却让其险些陷入万劫不复的境地。

国人自古以来就讲究安家置业、买房、落地生根等等，因此房地产行业长期以来都是我国重要的经济支柱产业之一。而中国平安也正是看到了这一点，自2020年起，便开始频频入股地产行业。

从540亿接盘华夏幸福开始，中国平安热衷于投资房地产行业的号角，便正式打响。封顶507.5亿收购方正集团的烂摊子、330亿收购来福士项目等等，每一个都是百亿元的砸钱。可这些仅仅是中国平安明面上的大手笔，私底下的重仓入市，才是中国平安被套牢的根本原因。

从中国平安披露的业务报告看，地产业务在中国平安投资版图上占据了较大的比重。据相关机构统计，近三年平安先后重仓持股碧桂园、融创中国、朗诗集团、旭辉集团、金地、保利、华润、绿城、九龙仓、协信、华夏幸福、蓝光发展等至少13家房企，并成为部分房企第二大股东。因此在投行业内，中国平安也被戏称为中国最大的“隐形地主”。

中国平安2022半年报数据显示，截至6月末，中国平安保险资金投资组合中不动产投资余额为2228.33亿，不动产投资规模占总投资资产5.2%，较年初小幅下降0.3%。此外，平安银行约有6300亿的涉房贷款，其中对公房地产贷款接近3000亿，个人按揭贷款超过2800亿，另外还有不到500亿的建筑业贷款。

但2022年7月房企违约潮的爆发，让指望着房地产投资回报的中国平安，美梦破灭。

受房地产行业暴雷、相关部门强势介入房地产行业等影响，2022年10月31日，中国平安的股价创下了五年来的新低，仅为35.9元，总市值仅为6600亿，更是成为压倒中国平安股价的最后一根稻草。2022年10月31日，中国平安股价最低跌至35.9元，总市值跌至6600亿元，创下近五年新低。

受此影响，中国平安也经历了一轮高管洗牌。随后集团更是公开表示，中国平安投资规模近4万亿，哪怕是百亿级别的填坑也不会让集团伤筋动骨。但有心人士却发现，尽管中国平安对自己的资金实力抱有绝对的信心，可其却也在不断地“优化”资产配置。不仅在减少对房地产行业的投资，还进一步加快了退出房地产市场的步伐。

虽然企业在发展、前行的过程中，难免会走歪路，及时纠正、止损便可，但平安银行接连不断地走错路，就令外界不得不对整个集团的未来，都打上了一个问号。

寻求第二增速点，却因“金融+科技”再陷泥沼

中国平安按自己的划分方式，将集团业务细分为寿险及健康险、财产保险、银行、资产管理、科技、证券及信托等七大板块。而在2022年上半年，寿险及健康险、财产保险在中国平安总营收中的占比高达56%、23.59%。长期高举多元化发展大旗的中国平安，也始终难以改变这一局面。

尽管中国平安2022年的财报仍未披露，但保险业务，尤其是寿险业务是中国平安的营收底牌的事实，已经毋庸置疑了。可前文提及，在人口红利、居民储蓄意愿居高不下的情况下，保险业务的增速将受到较大影响，中国平安寻求第二增速点，自然也无可厚非，可金融+科技的新概念，却没有让中国平安如愿以偿。

2015年成立的平安好医生（现平安健康）、2016年成立的平安普惠金融，都是中国平安谋求多元化发展的一步棋。但对于一个立足于传统金融行业的集团而言，跨行到互联网领域的难度，可谓是巨大的。

平安健康作为中国平安“互联网医疗+金融”捆绑的一个好帮手，其至今仍在不断地亏损。而且放眼整个互联网医疗体系，几乎都处于亏损状态，并且扭亏为盈的时间还无法预知。更何况还有京东健康、阿里健康等后起之秀，在与平安好医生抢地盘。

在看到平安健康无法杀出重围后，中国平安便喊出第二个口号：“金融+科技”。而归属这一业务板块的，不仅有以上提及的平安健康，还有汽车互联网服务平台汽车之家、个人金融服务平台陆金所、金融机构科技服务提供商金融壹账通等。可这看似庞大的业务模块，却也是一个营收黑洞。

2022年上半年，科技业务营收484.78亿，同比基本持平；营运利润为53.04亿，同比下降23.8%。按公司主体来看，陆金所净利润同比下降16.2%；金融壹账通净亏损5.62亿；平安好医生净亏损4.24亿；汽车之家净利润同比下降40.6%。两家利润缩减，两家仍在亏损。

中国平安在知道保险业务增速受困、房地产投资回报不佳的情况下，谋求其他业务增量自然是一个值得支持的决定。可其偏偏选择了自己难以迅速完成布局、甚至是变现的科技业务，这一点属实让投资者们看不懂，毕竟在互联网领域国内已然呈现三足鼎立的态势，腾讯、阿里、百度，哪一个都不是中国平安能够轻易撼动的，这一步棋，恐怕中国平安又走岔了。

结语

相较于海外市场，国人对保险的购买意愿仍有较大的提升空间，尤其是在健康险和寿险方面，因此未来这一市场仍将有较大的挖掘潜力。但受困于认知以及经济活力等因素，近年保险业务的增量恐怕不会太大。而这也是中国平安不得不面对的事实。

努力寻求自己下一个营收增长点的中国平安，也将在近期公布2022年的成绩单，这艘万亿航母在偏航多次后，能否重新回到正轨上，数字会告诉我们一切。