近期疫情政策受到很大关注。我们来简单看一看,疫情三年来,全球主要经济体的恢复情况。
我们观察的指标很简单,就是GDP缺口,我们使用疫情前四年,即2016-2019年的季度GDP增速均值,作为无疫情情形下的理论增速,然后外推得到无疫情情形下的GDP水平,然后与疫情后的实际GDP进行比较,得到GDP缺口,然后观察GDP缺口的修复情况。
我们主要观察疫情的影响,选择的指标包括:新增确诊病例数;严格指数;新冠疫苗接种总量。
美国的观察:
1、美国受疫情的影响出现在三个时间:2020年二季度,2020年四季度,2021年三季度。这三个时间都伴随着防疫政策的收紧和严格指数的抬升。
2、从病毒变种上看,前两次分别对应的是Covid-19原始毒株,2021年三季度对应的是Delta变种。Omicron变种的影响不太明显。
3、美国GDP修复的高点在2021年四季度。2022年以来GDP缺口重新开始拉宽。美国GDP修复的见顶,可能与大规模财政货币刺激逐步到期有关。Omicron变种的影响难以清晰剥离。
4、美国的疫苗接种仍在持续中,并没有明显放缓的迹象。
英国的观察:
1、英国受疫情的影响出现在两个时间:2020年二季度,2021年一季度。这两个时间都伴随着防疫政策的收紧和严格指数的抬升。英国放开疫情防控的时间和速度都快于美国。
2、从病毒变种上看,这两次分别对应的是Covid-19原始毒株和Alpha变种。
3、英国GDP修复的高点在2021年四季度。2022年以来GDP缺口重新开始拉宽。英国GDP修复的高点与美国一致,但是回落的速度慢于美国。
德国的观察:
1、德国受疫情的影响出现在三个时间:2020年二季度,2021年一季度,2022年一季度。前两个时间都伴随着防疫政策的收紧和严格指数的抬升,2022年一季度的回落似乎与疫情的爆发相关性更强。
2、从病毒变种上看,这三次分别对应的是Covid-19原始毒株、Alpha变种和Omicron变种。
3、疫情后德国经济的修复以波动为主,最新一次的高点在2021年四季度,与英美的高点一致。
4、德国疫苗接种的高峰在2022年初,随后接种速度放缓,同一时间防疫措施开始放松。
日本的经验:
1、日本受疫情的影响出现在三个时间:2020年二季度,2021年一季度,2022年一季度,时间点与德国一致。前两次回落与防疫政策的收紧和严格指数的抬升有关,2022年一季度的回落与疫情爆发的相关性更大。
2、从病毒变种上看,这三次分别对应的是Covid-19原始毒株、Alpha变种和Omicron变种。
3、疫情后日本经济的修复以波动为主,最新一次的高点在2021年四季度,与英美的高点一致。
4、日本的疫苗接种仍在持续中,并没有明显放缓的迹象。
韩国的经验:
1、疫情后韩国经济整体上呈现震荡修复,波动与防疫严格性变化的相关性较大。值得注意的是,2022年一季度,随着韩国防疫的放开和病例数的暴增,韩国经济反而呈现疫后最高点,这与日德的表现不同。
2、从病毒变种上看,韩国没有经历Alpha变种,2022年一季度爆发的也是Omicron变种。
3、疫情后韩国经济的修复逐步向好,最新一次的高点在2022年一季度,晚于美英日德一个季度。
4、韩国疫苗接种的高峰在2022年初,随后接种速度放缓,同一时间防疫措施开始放松。
越南的经验:
1、疫情后越南经济最差的时期是2021年三季度,当期新增确诊病例数明显少于2022年一季度,但是新增死亡病例数大幅攀升。显示疫情是冲击2021年三季度经济的主因,当季GDP增速为-6.02%。
2、从病毒变种上看,2021年三季度越南主要是Delta变种。
3、疫情后越南经济的修复,最新一次的高点在2021年四季度,2022年三季度再度大幅回落,三季度的回落没有观察到与疫情有关的迹象。
中国的经验:
1、中国受疫情的影响出现在三个时间:2020年一季度,2021年一季度,2022年二季度,分别与国内三次大规模疫情有关。
2、中国GDP修复的高点在2020年四季度。中国2020年经济的修复很快,修复程度很高,2020年四季度已经回到疫情前的趋势线。但是2021年的修复情况转弱,主因在于海外疫情失控,输入性风险居高不下。在动态清零的大背景下,控制住疫情是经济恢复的基础。
总的来看:
1、美国和英国受疫情影响的时间在2020年和2021年,变种主要是Covid-19、Alpha和Delta,受Omicron的影响不明显。
2、德国和日本在2022年一季度Omicron爆发中,都受到明显的冲击,但是韩国受到的影响却不明显。
3、越南2021年三季度疫情爆发对经济的冲击极大。
4、即便是Omicron环境下,疫情对经济的冲击仍然具有不确定性,不同国家的表现并不一致。
5、全球经济周期在2021年四季度见顶,疫情并不是影响国内经济的唯一变量,而且或许并不是最主要的变量。