中新经纬6月3日电 (薛宇飞)马可波罗控股股份有限公司(下称马可波罗)首发被深交所上市审核委员会暂缓审议后，该公司接下来能否顺利通过审核、实现A股上市受到关注。

　　近日，马可波罗方面在回复中新经纬称，通过IPO募得的资金，确保公司在行业复苏时能迅速响应，公司的募资用途不会做调整。除去已单项计提坏账准备的部分，公司的应收账款主要来自经营稳健的大型房地产企业，出现进一步大规模信用风险的可能性较低。

　　“募资用途不会做调整”

　　在近三个完整财年，马可波罗的业绩出现波动。2021年至2023年，马可波罗实现营业收入分别约为93.65亿元、86.61亿元、89.25亿元人民币，净利润分别为16.53亿元、15.14亿元、13.53亿元。该公司在招股书中提示，若公司所处的竞争环境发生重大不利变化，可能影响公司产品价格以及经营业绩的稳定性，公司营业利润存在进一步下滑的风险。

　　近日，马可波罗证券部回复中新经纬采访时表示，2024年以来，多个城市优化房地产调控政策，有利于推动房地产市场进一步回暖，中国商品房市场有望进入稳步发展的趋势，因此，公司认为这将为建筑陶瓷市场带来稳定的刚性需求与良好的市场前景。

　　本次上市，马可波罗拟募集资金约31.58亿元，发行募集资金拟投资于6个项目。根据招股书，该公司近三年的产能利用率呈现下降走势，2021年至2023年，马可波罗产能利用率分别为92.65%、87.33%、86.95%。

　　产能利用率有所下降，为何又要扩大生产？是否有计划调整募资用途？马可波罗证券部称，近年来，瓷砖市场的确呈现出低端产能供给过剩与高端产能供给不足的结构性矛盾。低端产品同质化严重，竞争激烈，利润空间狭小；而高端市场，尤其是那些强调设计感、环保性能以及技术创新的产品，则供不应求。构建新发展格局、催生新发展动能，实现供需关系不断优化调整的“动态平衡”，是行业转型升级的必然选择。

　　马可波罗证券部表示，目前，行业集中度的提升已成为不可逆的趋势，通过IPO募得的资金，公司不仅能够扩大产能，更重要的是可以投入到高端产能的建设和技术研发中，通过加速新产品、新技术的研发与应用，如智能陶瓷、生态环保材料等，这些前沿技术的应用将极大提升产品附加值，开拓新的市场空间，实现产能的有效消化与增长。从长远看，随着消费者对居住环境要求的提升和旧房改造需求的增加，特别是绿色建筑、智能家居概念的普及，高品质、个性化瓷砖的需求将日益增长。公司提前布局，意在抢占市场先机，确保在行业复苏时能迅速响应，从而在行业整合中占据更有利的位置。

　　“在市场前景良好且行业需要转型升级的前提下，公司的募资用途不会做调整。”马可波罗证券部在回复中称。

　　业务持续性多次受问询

　　马可波罗上市之所以引发关注，在于它是上市新规发布后的首单IPO审议。尽管马可波罗满足新的上市条件，但深交所持续关注到该公司业务持续性的问题。

　　据招股书，马可波罗2023年的营业收入虽然高于2022年，但不及2021年，同时，2023年的净利润较2021年累计下降约18.15%。马可波罗预计，在2024年上半年，公司实现营业收入约35.50亿元至37.50亿元，同比变动-16.86%至-12.17%；实现净利润约为6.30亿元至7.10亿元，同比变动-18.42%至-8.06%。

　　深交所在问询函中询问马可波罗：结合房地产宏观调控政策，报告期内政府土地出让和房企拿地情况，房地产市场的开发、竣工和销售面积，房产交易数据等，说明公司营业收入持续增长是否与同行业可比公司一致，并分析未来的发展空间及可持续性。

　　马可波罗回复称，城镇化直接拉动建筑陶瓷需求、房地产存量市场二次装修需求，以及居民收入水平持续提高、消费能力不断增强，公司业务发展具有可持续性。

　　5月16日，深交所上市审核委员会2024年第9次审议会议对马可波罗首发暂缓审议。据深交所披露的文件，在该次会议现场，上市审核委员会再次问询了公司经营业绩稳定性的问题，同时，请保荐人发表明确意见。“需进一步落实事项”中，上市审核委员会要求马可波罗说明两个事项：一是，结合发行人主要产品价格变化趋势、市场竞争情况、同行业可比公司情况等，说明并披露经营业绩是否稳定；二是，说明单项坏账准备计提是否准确。

　　在马可波罗首发暂缓审议后，深交所有关人士对媒体介绍，暂缓审议主要是考虑报告期内公司营业收入和利润都出现一定下滑等实际情况，需要在现有基础上进一步确认影响业绩的不确定因素是否消除。暂缓审议后，按规定，公司需提供关于业绩稳定性的补充信息，上市审核委员会将根据有关情况实事求是作出审核判断，把好发行上市准入关。

　　对于上市进展情况，马可波罗证券部表示，公司将按照深交所上市审核委员会上述会议结果公告中的“需进一步落实事项”，提供相关补充信息。

　　“剩余应收账款质地较好”

　　过去几年，由于多家出险房地产开发商都是马可波罗的客户，坏账情况成为深交所关注的问题之一。比如，深交所此前就要求马可波罗按客户逐一说明转让的应收账款、其他应收款及应收票据的坏账准备计提依据及充分性，抵债房产的公允价值能否覆盖应收款项原值。

　　马可波罗证券部对中新经纬表示，对于坏账风险，公司上市前已充分计提了坏账，对出险地产客户应提尽提，报表中的应收账款账面价值已经不含上述已提坏账部分。截至2023年末，公司针对高风险地产客户已经100%计提坏账准备，且高风险地产客户的后续业务已改为现款现货不会新增应收账款；除去上述已单项计提坏账准备的部分，公司的应收账款主要来自保利、中海、招商、华润等经营稳健的大型房地产企业，在国家频繁、密集的房地产刺激政策下，出现进一步大规模信用风险的可能性较低。

　　马可波罗证券部称，公司在持续控制应收账款风险，报告期各年度应收账款账面价值分别为28.63亿元、28.17亿元和26.48亿元。公司剩余应收账款质地较好，国企占比较高。

　　“综上，公司针对坏账已进行充分计提，且针对房地产开发商客户及时调整了信用政策，从赊销发货改为现款现货，在国家频繁、密集的房地产刺激政策下，预计出现进一步大规模坏账的风险可控。”马可波罗证券部表示。

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