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来源：紫金余收集编辑：老余
2月份收官，沪深300跌2.1%。2月份的主旋律是阴跌，整体看跌幅不大，但是行业之间的博弈轮动特别厉害。去年市场是黑天鹅满天飞，所以造就了一年内两次的大回调，很多投资人没有经历过这种行情的，其实就有点措手不及，可以看到很多明星投资人和投资机构去年的跌幅在40%以上。而今年目前可以感知到的黑天鹅，或者换个说法已经是灰犀牛了，就是俄乌战争。俄乌春季决战引发出的中M风险，是目前所有投资人头上的达摩克利斯之剑。上周五德媒与华尔街日报对中俄考虑深化军事合作的报道，市场很敏感的给出下跌的反应。所以，马上到来的两会，大概率军费强于预期：俄乌之后东西方日趋对立的大格局与日本等周边国家25%以上的军费高增长，且自上周慕尼黑论坛中美互相严厉指责对方后，中美基调由谋求缓和转为强化斗争与中俄协调，所以军费增速超预期符合现在的形式。对此，我们不做预测，只做应对。同时，观察后续双边政策对股市的影响，规避掉有政治风险的企业。周末老余参加了几个机构的会议，总体而言对大盘表现出比较悲观的看法。年初反弹时，机构都认为今年是强复苏大牛市；现在反弹结束，又认为强复苏变成弱复苏，市场的脆弱性不可忽视。老余对于外界的看法，一直保持中立，去倾听只为了保持自己对市场水温的敏感，但是不会基于此去做博弈交易。既不会迎合市场情绪从而非理性决策，也不会为了逆向而逆向去搞骚操作。用逻辑和常识去观察起起伏伏和谣言四起的市场，自己的内核坚守住合理估值的优秀企业，只要没有系统性风险，根据“六脉神剑”投资体系做好紫金一号的进攻与防守，长期下来一定不会差。这个月紫金一号年内收益率从17%降到10%，跑赢沪深300 5个点。总体而言，港股的仓位回撤大一些。不过也是非常正常的事，大反弹后没有更强的利好支撑，有个大回调也是必然。另外，需要注意的一个点是：周五美国PCE数据再超预期，美元大涨。去年四季度美元的下跌源于美联储加息由75递减为25，市场线性外推为美联储转鸽，乃至年内降息。这一逻辑在被美国经济数据和联储鹰派证伪后，接下来美元指数将反映加息终局：到6月加息三次期间预计美元将处于升值周期。年初北上资金的疯狂买入时推动A股大涨的核心力量，美元升值叠加地缘风险，外资短期回流到外围市场也是顺理成章。所以，老余一再说过今年不会是简单的反弹大涨之年，还是要去处理非常多复杂的因素，考验内功、也考验心性。全文完。各位看官右下角扣个“在看”和“赞”呗，老余随喜赞叹~~~