新成长推荐
计算机——通达海（301378.SZ）
推荐起始日期：2023年3月30日
推荐首席
2年产业+5年卖方+2年买方投研经验，专注于信创、人工智能、云计算大趋势，注重深入的基本面研究。
浙商证券计算机团队
团队特色：推陈出新，深耕产业
标签推荐：广联达，山大地纬，美亚柏科
团队成员：刘雯蜀，刘静一，李佩京，郑毅，陶韫琦，田子砚，叶光亮
推荐理由
公司是全国性的智慧法院领先企业，赋能法院智慧升级，估值有望重塑。
超预期点
我们认为主要是AI+法律应用有市场预期超。
驱动因素
1、以GPT4为代表的各类大模型开始不断推出，他们提升了全行业智能化水平。OpenAI论文显示GPT对法律相关职业冲击较大，侧面论证AI在法律行业落地的可信性。
2、行业整体情况：法律工作中有大量的文书浏览和理解，很适合应用目前类似GPT的大语言模型来进行智能化处理。全球已有在法院应用ChatGPT辅助的法律判决的实践案例，全球知名律所A&O布局产生示范效应，A&O开发出基ChatGPT的聊天机器人，为律师提供建议和预测，给客户提供解决方案。基于ChatGPT等AI技术的法律相关软件产品快速增加，产品端开始普及。
3、我国行业情况：国家对法院信息化建设高度重视，智慧法院建设进入快车道。公司已有产品都在不断进行智能化模块改造。
4、公司情况：公司IPO的募投资金建设方向为智能化司法办案和智能化司法服务方向。并且公司的前十大股东中有科大讯飞，有AI龙头对AI能力加持。通达海作为法律垂直领域的领先企业，未来有可接入大模型，获得更强的技术赋能，打造智能化产品，实现成本减低和收入提升。
5、短期催化剂为各厂商大模型不断推出，海外法律业务连接大模型的应用不断落地。
盈利预测
我们预计 2022-2024 年营收为 4.63、5.94、7.56 亿元（+2.78%、28.39%、27.28%），归母净利润分别达到 0.88、1.15、1.49 亿元（-9.48%、+31.34%、+29.71%），对应 EPS 为 1.91、2.50、3.25 元。
估值分析
我们选取 AI+行业应用公司金桥信息、拓尔思、嘉和美康和科大讯飞作为可比公司进行相对估值，2023 年可比公司平均 59.14 倍 PE，考虑目前 AI 行情带动下，AI 行业信息化公司估值均有望获得提升，公司估值存在较大提升空间。
风险提示
1、全行业和公司产品的智能化产品落地速度不及预期的风险。
2、法院预算不及预期。
3、全行业在短期内AI相关公司股价已上涨较多的风险。
相关报告：
《浙商计算机 || 通达海：智慧法院赋能者，进一步加强智能化产品》
路演详情：
凝“新”聚力，“大”有可为
浙商研究所作为全市场对2023年最早看多且最乐观的机构，我们认为2023年股市凝“新”聚力、“大”有可为。浙商研究所全行业、多方位底部挖掘牛股，推出“凝新聚力”新成长推荐系列和“大有可为”大蓝筹推荐系列，助力机构投资者掘金2023年。
往期回顾
关于浙商重大推荐/重点推荐
产品级别：AAA（最高）
产品亮点：研究员最强信心推荐，研究所最严格把关，全所最高标准的推荐。
认准【浙商重大推荐/重点推荐】标识。
产品定义：
「重大推荐」①逻辑特别清晰；②股价位置合适，一般底部推荐。
「重点推荐」①逻辑特别清晰；②上涨趋势明朗，一般右侧推荐。
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