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行业观点概要
■本周（20230306-20230310）板块行情
电力设备与新能源板块：本周下跌1.54%，涨跌幅排名第3，强于大盘。本周储能指数涨幅最大，新能源汽车指数涨幅最小。储能指数下跌1.57%，光伏指数下跌1.87%，核电指数下跌2.39%，锂电池指数下跌2.75%，工控自动化下跌3.35%。风力发电指数下跌3.83%，新能源汽车指数下跌4.19%。
■新能源车：2月销量大幅改善，动力电池同比增长
2月，新能源汽车产销分别达到55.2万辆和52.5万辆，环比分别增加29.88%和28.68%，同比分别增加48.80%和55.90%。批发渗透率30.6%，同比上升9.0pcts，环比上升3.8pcts；零售渗透率达31.6%，同比上升9.9pcts，环比上升3.8pcts。动力电池方面，2月，我国动力电池产量共计41.5GWh，同比增长30.5%，环比增长47.1%。动力电池装车量21.9GWh，同比增长60.4%，环比增长36.0%。
■新能源发电：美国加速国内组件清关，硅料价格开始松动
光伏：美国海关正在加速放行中国光伏产品，过去四个月，天合光能超过900MW的太阳能电池板已在美国清关，我们认为清关加速在刺激美国本土光伏市场的同时，或将意味着国内厂商对美国的出口通道有望疏通，国内光伏企业在美国的出货量有望持续提升。产业链价格方面，本周硅料均价降至224元/kg，环跌2.6%。
储能：全国两会上有关储能的政策讨论与提案大幅增加，会议所关注的储能热点主要有“储能安全性、储能电价机制、产业链供需调配、储能科技创新”等。
■工控及电力设备：PMI升至较高景气区间，22年电源、电网投资正增长
2月PMI为52.6%，升至较高景气区间。2022年12月全国规模以上工业增加值同比增长1.3%，22年1-12月规模以上工业增加值累计同比增长3.6%；其中，22年12月制造业增加值同比增长0.2%；
22年电源、电网投资完成额同比正增长：电源基本建设投资累计完成额7208亿元，同比+22.8%，电网基本建设投资累计完成额5012亿元，同比+2%。
■本周关注：晶澳科技、天顺风能、阳光电源、宁德时代、星源材质、三花智控、鹏辉能源、汇川技术、科华数据。
■风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。
新能源汽车
2月销量大幅改善，动力电池同比增长
2月新能车汽车月度产销同比提升。根据中汽协数据，2月，新能源汽车产销分别达到55.2万辆和52.5万辆，环比分别增加29.88%和28.68%，同比分别增加48.80%和55.90%。
2月新能车市场渗透率延续去年年底趋势。根据乘联会数据可知，批发层面，2023年2月份新能源车厂商批发渗透率达30.6%，同比上升9.0Pcts，环比上升3.8Pcts。零售层面，2月新能源车厂商零售渗透率达31.6%，同比上升9.9Pcts，环比上升3.8Pcts。
纯电依旧占据主导地位，插混销量表现亮眼。根据中汽协数据可知，纯电动车2月产量38.9万辆，同比上升36.5%，销量37.6万辆，同比上升45.7%；插混动力汽车2月产量16.3万辆，同比增长97.6%，销量14.9万辆，同比增长97.9%。从销量结构上看，纯电动与插电式混动的销量占比整体保持稳定。2月份纯电动车月销量占比为71.6%，环比增加1.3pcts；2月份插电式混动车月销量占比28.4%，环比下降1.3pcts。
比亚迪夯实领先地位，传统车企表现顽强，市场基盘持续扩大。2月厂商批发销量突破万辆的企业回升至10家（环比增长3家，同比增长5家），占新能源乘用车总量83%。其中：比亚迪汽车191,664辆、特斯拉中国74,402辆、广汽埃安30,086辆、上汽乘用车23,289辆、吉利汽车23,283辆、长安汽车19,382辆、理想汽车16,620辆、蔚来汽车12,157辆、上汽通用五菱10,982辆、哪吒汽车10,073辆。比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位；以长安、上汽、广汽、吉利等为代表的传统车企在新能源板块表现较顽强。蔚来、理想等新势力车企销量同比和环比表现总体仍较强，前期表现优秀的部分车企借势碳酸锂价格下跌主动降价调整，蓄势增长。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。
2023年2月，我国动力电池产量共计41.5GWh，同比增长30.5%，环比增长47.1%。其中三元电池产量14.6GWh，占总产量35.1%，同比增长25.0%，环比增长48.3%；磷酸铁锂电池产量26.8GWh，占总产量64.7%，同比增长33.7%，环比增长46.3%。1-2月，我国动力电池累计产量69.6GWh，累计同比增长13.3%。其中三元电池累计产量24.4GWh，占总产量35.0%，累计同比增长8.5%；磷酸铁锂电池累计产量45.1GWh，占总产量64.8%，累计同比增长16.2%。
2月，我国动力电池装车量21.9GWh，同比增长60.4%，环比增长36.0%。其中三元电池装车量6.7GWh，占总装车量30.6%，同比增长15.0%，环比增长23.7%；磷酸铁锂电池装车量15.2GWh，占总装车量69.3%，同比增长95.3%，环比增长42.2%。1-2月，我国动力电池累计装车量38.1GWh, 累计同比增长27.5%。其中三元电池累计装车量12.2GWh,占总装车量31.9%，累计同比下降7.5%；磷酸铁锂电池累计装车量25.9GWh,占总装车量68.0%，累计同比增长55.4%。
宁德时代装车量占半壁江山，比亚迪紧随其后。根据动力电池创新联盟数据，宁德和比亚迪稳居23年2月单月和1-2月累计装车量的TOP1和TOP2。2023年2月份TOP10企业装车量合计为37.3GWh，累计市场占比总额高达98%。其中，宁德时代单月装车量9.6GWh，占比为43.76%；比亚迪2月装车量达7.5GWh，市场占比为34.19%，拉进与宁德时代之间的差距；中创新航2月份单月装车量为1.62GWh，市场占比达7.39%。前TOP3累计市场占比共计84.5%。其他二线厂商动力电池装车量正在加速蓄势，与Top3差异有所缩小，但宁德时代、比亚迪等头部企业领先地位稳固，动力电池行业集中度明显。
投资建议：
新技术密集释放，板块成长性突出。2023 年，4680、钠电项目陆续落地和放量，CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代。强 Call 当前布局时点。重点推荐三条主线：
主线 1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。
主线 2：4680 技术迭代，带动产业链升级。4680 目前可以做到 210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍 91 系和硅基负极，系统能量密度有可能接近 270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局 LiFSI 的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。
主线 3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。
新能源发电
美国加速国内组件清关，硅料价格开始松动
美国加速中国组件清关。本周一，在美国休斯敦举行的CERAWeek能源会议期间，拜登清洁能源事务高级顾问约翰·波德斯塔向媒体证实，海关正在放行中国光伏电池板。相关光伏龙头也向媒体证实了这一消息，并表示他们的光伏产品最近几周开始流入美国市场，天合光能美国发言人梅丽莎·卡瓦纳(Melissa Cavanagh)近日已向媒体证实，过去四个月，超过900MW的太阳能电池板已在美国清关。美国海关部门近日也表示 ，截至上个月，已经释放了374批电子产品，占其扣留的1433批电子产品的四分之一以上。据了解，这一转变主要因美国白宫的光伏政策转变，白宫于2022年6月宣布暂停征收东南亚四国光伏进口关税至少两年，于是自去年8月以来美国组件进口量开始增长，2022年12月，美国光伏组件进口额从4.22亿美元增至11.7亿美元，同比增长178%。我们认为，国内组件通关加速有望为美国的下游业主带来更低的成本和更高的收益率，在刺激美国本土光伏市场的同时，或将意味着国内厂商对美国的出口通道有望疏通，叠加此前美国对东南亚光伏生产商的关税豁免，国内光伏企业在美国的出货量有望持续提升。
光伏观点：
硅料方面：本周硅料均价降至224元/kg，环跌2.6%，个别二三线小厂签单价格开始跌破每公斤200元水平，并且在头部企业签单规模逐步增加的环境下，小厂签单价格已经逐渐呈现出价差扩大趋势。
硅片方面：根据PVinfolink报价，182mm和210mm单晶硅片价格与上周持平，分别为6.22和8.20元/片。3月6日，TCL中环发布最新单晶硅片报价，N型系列从140/130厚度全面减薄至130/110厚度，其中130厚度硅片中，210/182尺寸硅片报价为8.35/6.39元，与上次报价持平；110厚度硅片中，210/182尺寸硅片报价为8.02/6.14元。3月3日，隆基发布最新硅片报价，182/166尺寸报价分别为6.50/5.61元，环比上次报价增长约4%。供应方面，龙头企业自产自用比例持续提高，外售量萎缩，需求端电池环节保持近乎满开的稼动水平对于硅片的需求量也在持续增加，叠加石英坩埚短缺带来的影响，短期供需紧张的情况仍存在。
电池片方面：根据PVinfolink报价，本周电池片成交价格M10/ G12尺寸出现明显划分，M10尺寸主流成交价格落在每瓦1.07-1.09元人民币左右的价格；G12尺寸成交价格则落在每瓦1.1元人民币左右的价格区间。N型方面，TOPCon/M10电池片定价为1.18-1.22元/W，HJT/G12为1.3-1.6元/W。
风电观点：
招标数据亮眼，站在上行新起点。参考风电之音不完全统计，截至2月28日，2月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量为3675.2MW，较去年同期增长近35%。2月共9家开发商发布18个风电项目风力发电机组采购招标，蒙能集团共释放1204.7MW规模，位列第一。
短期国内招标&平价进度持续超预期，23年需求有望全面起量，落实到产业链一看行业景气上行叠加成本压力缓解之后的量利修复，且从当前谈价情况来看，主要零部件价格降幅并不显著；二看出货结构预期改善，包括新技术应用、单一产品结构改善、第二成长曲线落地等。中长期资源和项目量充足，大基地+老旧改造+分散式持续推进，国内各省和海外规划不断释放，海风+海外的中长期发展逻辑无虞。
储能观点：
两会热议储能政策，提案建言为储能发展提供新路径。2023年3月4日-5日，全国两会在北京召开，有关储能的政策讨论与提案大幅增加。会议所关注的储能热点主要有“储能安全性、储能电价机制、产业链供需调配、储能科技创新”等。
新型电力系统建设如火如荼，大规模新能源并入电网，电力系统的稳定性、灵活性迎来重大挑战，我国储能建设作为保障新型电力系统安全稳定运行的重要一环，仍面临着重大挑战。会议指出：1）政策端：有关储能的价格机制、市场准入准则等倾斜政策还有待进一步研究与推进；2）产业端：要打通原料、技术、装备等各个产业链关键环节，带动上下游协同发展；3）市场端：稳定、成熟的商业模式还有待进行统筹设计。随着储能相关政策逐步成熟稳定，市场运行将更为活跃。
投资建议：
光伏
海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线：
1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。
2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份等，关注禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，推荐阳光电源，中信博，关注上能电气等。
3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐通灵股份，关注宇邦新材、威腾电气；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。
风电
看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节：
1）海风，标配海缆（推荐东方电缆，关注亨通光电、起帆电缆等）；弹性环节管桩（推荐海力风电、天顺风能等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、恒润股份、金雷股份）等，以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）；
2）出口相关：关注铸锻件（日月股份、恒润股份、金雷股份、宏德股份）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等；
3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。
储能
储能是高成长性赛道，海内外需求共振，产业链相关公司有望保持快速增长态势。建议关注以下投资主线：
1）重点关注储能电池提供商【派能科技】、【鹏辉能源】、【南都电源】、【宁德时代】、【亿纬锂能】。
2）重点推荐含储量高的逆变器公司【阳光电源】、【德业股份】、【固德威】、【锦浪科技】，关注【科华数据】。
3）建议关注储能消防领域龙头【青鸟消防】，以及储能温控有望快速放量【英维克】，储能集成技术供应商【智光电气】、【宝光股份】。
工控及电力设备
PMI升至较高景气区间，22年电源、电网投资正增长
2月PMI为52.6%，升至较高景气区间。2月春节假期后，制造业企业订单量、采购量明显增长，生产迅速复苏，我国经济正加速回暖。
12月工业增加值增速同比增长。2022年12月全国规模以上工业增加值同比增长1.3%，22年1-12月规模以上工业增加值累计同比增长3.6%；其中，22年12月制造业增加值同比增长0.2%；分三大门类看，12月份，采矿业增加值同比增长4.9%，制造业增长0.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.0%。
22年12月工业机器人产量同比小幅下降。2022年12月工业机器人产量为40457套，同比下降9.5%，相比于11月产量4.0万套，环比上升0.86%；1-12月工业机器人累计产量为44.3万套，同比增长21.0%。预计随着疫情转好，工业生产恢复，新能源汽车等终端行业的强力拉动，工业机器人产量有望回升。
1-12月全国发电装机容量同比正增长，风电、光伏等新能源增速表现更佳。22年1-12月，全国发电装机容量约为25.6亿千瓦，同比增长7.8%。其中风电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长11.2%；太阳能发电装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%。1-12月份，全国规模以上电厂发电量8.4万亿千瓦时，同比增长2.2%。12月份火电基本持平，水电由降转增，核电增速回落，风电、太阳能发电增速加快。
1-12月电源、电网投资完成额同比正增长。新能源发电量占比提升、用电负荷结构变化等因素导致电网结构复杂性大幅提高，电网加速升级改造的需求显著提升。2022年1-12月，电源基本建设投资累计完成额7208亿元，同比增长22.8%，电网基本建设投资累计完成额5012亿元，同比增长2%。
电网计划投资持续高增。南网方面，“十四五”期间电网建设规划投资约6700亿元，较“十三五”增加51%；年均投资额为1340亿元，较投资额最高年度的2019年增加27%。国网方面，2022年国网全年电网投资5094亿元，高出今年年初计划的5012亿元。2023年国网将加大投资，预计电网投资将超5200亿元，同比增长4%，再创历史新高。2022年，全国重点能源项目完成投资2万亿元左右，能源重点项目计划投资额同比增长10.3%。其中，国内抽水蓄能项目核准和投资迎来历史高峰，核电投资持续向好。“十四五”期间电网投资较“十三五”有较大幅度提升，行业内相关企业有望受益。
投资建议：
1）低压电器国产化替代趋势显著，行业集中化和产品智能化趋势明显，重点推荐良信股份；建议关注正泰电器、天正电气、众业达、宏发股份等；
2）特高压作为解决新能源消纳的主要措施之一，未来有望随电网投资上升带来2-3年的业绩弹性，建议关注特变电工、平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电、思源电气、四方股份、保变电气、长缆科技、长高集团等；
3）电网走向智化化与数字化，既是行业技术趋势也是实现以新能源为主体的新型电力系统的必由之路，推荐威胜信息；建议关注国电南瑞、思源电气、许继电气、国网信通、四方股份、宏力达、亿嘉和、申昊科技、杭州柯林、南网能源、涪陵电力、金智科技、华自科技等。
4）工控方面，重点推荐汇川技术、鸣志电器；建议关注麦格米特、雷赛智能、信捷电气、伟创电气、正弦电气等。
行业数据跟踪
新能源汽车
新能源发电
电力设备&工控
板块行情
电力设备与新能源板块：本周下跌1.54%，涨跌幅排名第3，强于大盘。沪指收于3230.08点，下跌-98.32点，下跌-2.95%，成交18455.44亿元；深成指收于11442.54点，下跌-409.38点，下跌-3.45%，成交23227.07亿元；创业板收于2370.36点，下跌52.08点，下跌2.15%，成交8985.41亿元；电气设备收于9496.25点，下跌148.56点，下跌1.54%，强于大盘。
板块子行业：本周储能指数涨幅最大，新能源汽车指数涨幅最小。储能指数下跌1.57%，光伏指数下跌1.87%，核电指数下跌2.39%，锂电池指数下跌2.75%，工控自动化下跌3.35%。风力发电指数下跌3.83%，新能源汽车指数下跌4.19%。
行业股票涨跌幅：本周涨幅居前五个股票分别为【粤电力A】10.71%、【平高电气】9.57%、【中国核电】8.85%、【智慧能源】7.13%、【湘电股份】7.13%、跌幅居前五个股票分别为【恩捷股份】-7.48%、【宁波韵升】-7.83%、【亚玛顿】-8.49%、【三变科技】-8.59%、【大金重工】 -9.39%。
行业公告跟踪
新能源汽车
新能源发电
电力设备&工控
风险提示
政策不达预期：各主要国家对新能源行业的支持力度若不及预期，则新兴产业增长将放缓；
行业竞争加剧致价格超预期下降：若行业参与者数量增多，竞争加剧下，价格可能超预期下降。
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