印尼政府一直致力于推动国内下游冶炼加工产业的发展，从而提高国内产品附加值，并减少对外国产品及服务的依赖。然而，尽管政府一直积极推动这一目标，印尼矿物与金属冶炼项目的建设仍然面临重重挑战，不仅可能受到原料供应紧张等因素限制（详见此前我们发表的文章《印尼政府拟计划暂停新设镍矿冶炼厂》），还面临着融资困难的问题。印尼冶炼与加工业协会（AP3I）表示，印尼金属矿物冶炼厂的资金状况目前相对紧张，印尼国内银行和其他贷款机构对此类融资项目均保持谨慎态度。

冶炼厂项目具有规模大、成本高、风险高的特点。项目的建设与运营需要投入大量资金，据统计，每个冶炼厂至少需要投入五万亿至数十万亿印尼盾。同时，此类项目投资回报期相对较长，平均年限为十几年，比如印尼Smelting Gresik公司，自1999年投入运营，直到18年后才收回投资成本。其次，印尼政府为了保护国内自然资源，出台了一系列严格的出口政策，包括对矿产出口征收高额关税、禁止矿石原料出口等，这些政策减少了冶炼厂的收入来源，导致投资回报期延长。此外，目前印尼国内的下游产业仍未成熟，市场上加工及精炼产品仍然以进口为主。从投资者的角度来看，印尼国内生产的中下游产品市场竞争力以及市场占有率不太明朗，印尼冶炼厂项目的盈利以及偿贷能力令人堪忧。

出于环境、社会及治理（ESG）的考虑，一些国际金融机构对冶炼项目提出了更高的环保要求，这些机构往往更倾向于支持使用可再生能源、能耗低、污染少的冶炼厂。然而，在印尼，燃煤电力仍然是冶炼厂主要的能源来源，这使得一些金融机构不愿意为这些项目提供融资。尽管印尼政府一直在推动可持续能源发展，但部分冶炼厂项目囿于地理因素的限制，根本无法利用水力、地热等清洁能源供电，而对于其他项目而言，目前可持续能源的供应能力仍难以满足生产需求。此外，可持续能源的技术和成本也仍然是一个挑战。对于一些项目，如拟建于印尼哈马黑拉岛采用高压酸浸（HPAL）技术的冶炼厂，虽然计划使用太阳能供电，但要建设装机容量达到300兆瓦的太阳能发电厂，需要面积达300公顷的土地放置太阳能电池板，这将增加项目建设的复杂度和成本。

近年来，印尼冶炼厂能源转型已经成为吸引融资的重要议题。冶炼厂资金问题的解决虽然离不开政府政策的支持，但在具体激励措施、吸引投资的政策出台并落实前，冶炼厂项目应当积极响应印尼政府以及国际社会对于“脱碳”行动、绿色发展的号召，采用清洁生产技术，如使用高效燃烧炉等，并主动推进能源转型以及节能减排工作，以减少对煤电的依赖以及对环境的污染，通过提高项目合规性和可持续性，吸引更多投资机构的支持。