市场回顾
● 现货价格行情
1月9日当周，现货铂金开盘价为1089美元/盎司，最高价为1104.27美元/盎司，最低价为1044.5美元/盎司，收盘价为1063.5美元/盎司，周累计下跌2.34%。现货钯金开盘价为1805美元/盎司，最高价为1836.5美元/盎司，最低价为1727美元/盎司，收盘价为1789美元/盎司，周累计下跌0.8%。
伦敦现货铑（99.99%）收盘价为12388.76美元/盎司，周累计上涨0.0123%。
伦敦现货钌（99.99%）收盘价为472.95美元/盎司，与上周价格持平，价格变动0%。
伦敦现货铱（99.99%）收盘价为4789.52美元/盎司，与上周价格持平，价格变动0%。
1月9日当周，上金所Pt99.95收盘报240元/克，周累计下跌1%。
● 期货价格行情
1月9日当周，铂金表现整体较弱，NYMEX铂金期货价格连续五天收跌，1月13日收盘价为1075美元/盎司，较上周回调2.7%。钯金方面，NYMEX钯金期货价格波动减弱，虽几度出现小幅下探但迅速回升，价格支撑较好，1月13日收盘价为1788美元/盎司，周度跌幅为1.16%。
在期货持仓变动方面，截至2023年1月10日，铂金总持仓较1月2日当周增加2529张，其中在非商业多头方面增加2190张，而非商业空头方面本周增长较大，较上周增加1991张，涨幅达18.01%。因此，非商业净多头方面仅增加了199张，小幅上涨0.65%。钯金方面，总持仓减少104张，其中非商业多头持仓方面减少了6张，空头方面减少了58张，因而非商业净多头方面增长2.05%。而在净持仓多空前8名占比上，1月9日当周铂金方面净持仓多空占比均增加0.4%，而钯金方面，多头增加0.1%，空头占比继续下降，本周减少0.7%。
● 深度分析与价格预测
截至2023年1月13日，NYMEX铂金库存持平，钯金库存小幅流出。在现货升贴水方面，铂金现货升贴水转换较快，最终贴水18美元/盎司，贴水幅度较上周明显缩小。钯金现货方面，由升水转贴水并持续扩大，按1月13日收盘价来看，钯金现货贴水49美元/盎司，贴水幅度较上周扩大96%。此外，在ETF持仓量上，铂钯均有流出，铂金方面流出3.44万盎司，而钯金流出较少，仅0.01万盎司。
铂金创下新高后正常回调，钯维持振荡格局。盘中，铂创下近期新高，突破1100美元/盎司高点，随后有所回调。钯价则维持在1750~1800美元/盎司的主区间进行振荡整理。上海黄金交易所铂收盘价累计下降2.43元至240元/克，日均成交量为133.2公斤，比1月2日当周增长2.4倍。国内自由市场铂日均价累计下降2元至245.5元/克，钯日均价上涨2.5元至446.5元/克。国内自由市场铑价下降145元至3005元/克，铱价下降80元至1210.5元/克，钌价下降3元至114元/克。美联储加息预期继续放缓，据CME“美联储观察”，美联储2月份加息25个基点至4.50%~4.75%区间的概率为94.2%。贵金属压力释放，有进一步提升空间。铂族金属供应集中且易产生风险，备受市场关注。铂价近期已有相当涨幅，但仍处相对低位。如铂对钯替代持续，将对铂价形成推动。预计近期国际铂价范围为1030~1120美元/盎司，钯价范围为1700~1900美元/盎司。预计国内铂价范围为230~270元/克，钯价范围为430~470元/克。（ 资料来源：安泰科贵金属 ）
● 政策与新闻点评
1、2022年氢燃料电池汽车年产销均突破3000辆
根据中汽协1月12日发布的数据显示，2022年12月氢燃料电池汽车产销分别完成653辆和607辆，去年同期同比分别增长4.1%和24.9%。全年来看氢燃料电池汽车产销累计分别完成3626辆和3367辆，同比分别增长105.4%和112.8%。
点评：按中汽协数据，2022年，新能源汽车产销分别达到705.8万辆和688.7万辆。燃料电池汽车3000-4000辆的产销水平，实在是太小。氢燃料电池汽车行业，首要之计，是要找存在感。
首先规模体量太小，就难言锂电氢电之争，氢能只能是相对锂电的下一代技术产品；其次，一年这么点市场体量，支撑不了几个上市公司IPO，逻辑很简单，比如系统公司，全年按4000辆车算，一个系统50万元算，一共也就20亿元的市场销售，按10倍市销率，全行业也就200亿元的市值。资本市场对氢能产业逐渐理性，行业企业资本市场规划不宜躁进。
2、青海省连发三部氢能专项文件，打造“11235”发展格局
1月12日，青海省发改委发布《青海省促进氢能产业发展的若干政策措施》、《青海省氢能产业发展三年行动方案（2022-2025年）》、《青海省氢能产业发展中长期规划（2022-2035年）》三部氢能专项文件。提出力争打造“中国氢海”品牌。
点评：开年以来，甘肃、青海西部两个省份分别出了氢能产业发展的顶层政策。在风光电等可再生能源富集地区，风光电氢一体化，氢能产业就是下一个风光电产业。
3、2022年度上海市燃料电池汽车示范应用拟支持单位公示，捷氢、重塑7家公司上榜
1 月13 日，上海市经信委发布了2022 年度上海市燃料电池汽车示范应用拟支持单位公示。其中7家单位上榜，分别是上海捷氢科技股份有限公司、上海重塑能源科技有限公司、航天氢能（上海）科技有限公司、上海神力科技有限公司、上海青氢科技有限公司、上海清志新能源技术有限公司、康明斯新能源动力（上海）有限公司。
点评：除了康明斯是新面孔，连续两年都是这6家公司，北京和上海的燃料电池汽车示范，能看出示范思路不是撒胡椒面，而是集中攻关。
4、天能氢电与格润时代双方签订118台氢燃料发动机
天能氢能源官方微信1月9日表示，浙江天能氢能源科技有限公司与山西格润时代工程机械有限公司签约战略框架协议时隔3个月后，双方再次签订118台氢燃料发动机采购框架协议。
点评：这是天能年初宣布在江苏省沭阳投放 40 辆氢能公交后，又一个合同。能看出天能氢电在今年会发力。
5、亿华通正式登陆港交所开启“A+H”模式
1月12日，北京亿华通科技股份有限公司正式在香港主板挂牌上市，成为“中国氢能A+H第一股”，股票代码为2402.HK，每股发售价为60港元，每手买卖单位为50股。截至收盘，亿华通以60港元/股平价收盘。
点评：亿华通A+H上市，首日平价收盘。虽说对A股有折价，但也算是没有破发，资本市场仍然给氢能留了点机会。亿华通港股上市，对公司来说是募集到了又一笔资金，但对氢能行业来说，算是让市场投资人更清楚地看懂了氢能产业：所谓的“投入多，时间长，成本没有竞争力”——亿华通在港股的招股说明书明确说，2025年前不能实现盈利。借用一段评论的话说：资金讲究投资效率，好的投资是投资明天，不是投资后天。前景太过遥远的事物不确定性太大，风头偏爱的项目未必受二级市场待见。
6、本田携手东风汽车，开启商用车领域技术验证
1月11日消息，本田技研工业（中国）投资有限公司与东风汽车集团股份有限公司共同合作，开启本田的燃料电池系统在商用车领域技术验证，该验证自2023年1月起在湖北省开始实施。
点评：日本燃料电池汽车技术主要是用在乘用车上，丰田已经开始在中国跟亿华通合作开发商用车系统，现在日本燃料电池另一大佬本田也进入中国开发燃料电池商用车，这是嗅到什么了吗？
7、彼欧联手申能成立Ⅲ型及Ⅳ型储氢瓶/储氢系统公司
彼欧集团官方微信1月14日表示，1月10日彼欧集团和申能集团旗下子公司浙江蓝能燃气设备有限公司联合宣布在上海成立一家合资公司（各占股50%），合资公司将为中国的商用车市场生产和提供Ⅲ型以及Ⅳ型高压储氢瓶及储氢系统。合资公司将在上海嘉定分期投资建设首个生产基地，第一步将自2023年开始高压储氢系统的生产和销售，同时为满足不断增长的中国市场需求，合资公司还将建设一个年产可达6万支Ⅳ型高压储氢瓶的超级工厂。
点评：氢的储运领域，很多产品和技术跨国企业占有。跨国公司成立合资公司在中国落地，是打通氢能产业链的一个现实选择。（ 资料来源：香橙会研究院 ）
8、2022年12月中国铂交易量环比增长，同比减少
据上海黄金交易所统计，2022年12月份铂日均成交量为0.31吨，双向累计成交量为6.62吨，环比增长48.14%，同比下降48.88%。12月铂成交量，其中自营占比47.66%，代理占比52.34%。1-12月，铂累计成交量为124.37吨，同比增长3.13%。（ 资料来源：安泰科贵金属 ）
● 拓展阅读
预测2023年工业领域的铂金需求将是史上第二。尽管当前经济形势严峻，但预计今年工业领域的铂金需求将是历史第二高的一年。该领域的需求预计将攀升10%至231.6万盎司，其中玻璃行业的增长显著。我们对2023年工业铂金需求预测的稳健性源于扎实和多元化的工业基础，使得这一领域能够很好地免受短期内衰退前景的影响。相比之下，2021年是工业领域铂金需求创纪录的一年，高到245万盎司。这主要是玻璃制造行业产能的大幅扩张，但这一现象无法在2022年复制，导致去年的工业铂金需求同比下降14%至211万盎司。然而在2023年，工业铂金需求的预测增长将再次由于玻璃行业投入的产能扩张所推动，这意味着无论经济状况如何变化，该行业扩张都可能继续执行，因此铂金需求具有高度的确定性。
受中国玻璃行业产能扩张的增长预期以及埃及玻纤工厂项目的推动，预计2023年玻璃行业的铂金需求将增长52%，即48.1万盎司，比2019年疫情之前的需求水平增加一倍多。这反映了玻纤增强材料在减少碳排放方面的作用越来越重要，例如在汽车轻量化和风力发电等应用上。在其他工业领域，持续强劲的化工、医疗和其他产业的铂金需求也可能抵消今年石油和电气细分行业对铂金需求疲软的前景。在化学行业，预计2023年的需求量将增长6%，达到66.6万盎司，但仍与五年平均水平相当。在经历了2020年至2022年这动荡的三年之后，硝酸行业有望复苏，成为化工行业铂金需求整体增长的最大贡献者。（ 资料来源：世界铂金投资协会）
● 免责声明
本报告由中国工商银行贵金属业务部、国泰君安期货、香橙会研究院、安泰科、世界铂金投资协会五家机构共同撰写完成。
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