近期煤炭板块崛起，重现去年的高光时刻，今年煤炭板块能否像去年一样持续走强，背后逻辑是否生变？

万家基金认为，去年煤炭板块表现尤其抢眼并非是一种常态趋势，主要原因在于，印尼等产煤国限制煤炭出口，之后国际局势导致能源供应进一步紧张，欧洲三季度末爆发能源危机，这一系列偶发因素叠加在一起，导致全球煤炭、天然气、原油等在内的能源价格超预期上涨，使得A股的煤炭板块呈现一枝独秀。

在万家基金看来，今年煤炭的整体供需形势恢复到常态，上半年整个欧洲能源处于去库存阶段，压制了国内煤炭价格。到下半年欧洲能源去库存化接近尾声，叠加上国内外需求预期的边际好转，煤炭价格开始出现强势反弹。

万家基金表示，传统能源供给偏刚性，板块低估值、高股息、高现金流，是A股中稀缺长线价值投资品种。在全球产能周期的背景下，此轮资源品的供需矛盾具备韧性，未来几个月全球能源需求有望边际改善，同时看好能源价格有望继续向上，传统能源板块既具备安全边际，又具备进攻属性。

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