听过茅台的人很多，买过的茅台的人却很少。

根据统计，在2.18亿A股股民中，总资金量不到1手茅台的，占比80%。

买过茅台股票的人少，买过且能坚定持有的人极少，能坚定持有并能5年翻10倍的人极极少。今天就带大家认识这“极极少”中的一位——舟山人吴东勤。

在“茅粉”群体中，大家喜欢叫他“东哥”。东哥在大学里学的是会计专业，后来进过央企，也做过实业。2005年他进入资本市场，喜欢买茅台股票、买茅台酒，但他自己不喝酒。今天要讲述的，是他前后三次买茅台股票的经历。

第一次买茅台：小试牛刀、浅尝辄止

我是学财务出身的，这给我提供了一个视角，我喜欢从财务角度来分析公司。作为散户的时候，我就看报表，比如资产负债表、现金流量表这些东西。其实你一看，就高下立现嘛，茅台全是“钱”！除了“钱”没有别的。当时还没思考商业模式，只是觉得这家公司蛮有钱的。

我最早是2006年买茅台的，我印象很深，那时候茅台50多块钱。拿了没几天，他们有个高管出事了，股价震荡了一下，我就抛掉了。

那一波其实没赚多少钱，两方面原因：一是刚参加工作，没多少钱，再加上老家要盖房子，自己还要结婚，手头比较紧；另一方面，我自学过律师专业，对风险非常重视。那时候茅台很贵，已经70多倍市盈率，以目前的业绩要70年才能回本，我觉得是不划算的。

为什么会选择茅台？

我当时选中茅台不是偶然的。我做投资最在乎两样东西，一个是现金流，这个是我们做财务的人的思维，就是你账上如果有钱的话，你企业是不会倒闭的。如果你账上没钱，哪怕利润再多，也有可能倒闭。所以，我判断企业健不健康，首先看现金流；第二个是市盈率，因为当时对行业也不懂，企业也不懂，就是拿一个可参照的指标，相对比较靠谱的东西。这是我初入市场的时候，自己摸索的。这在当时算是二流水平吧。

第二次买茅台：市场跟我开了个玩笑

我第二次买茅台是2013年，也是我第二次入市。那个时候手里有点钱了，房子也买了，自己也结婚了，小孩也有了。看了眼股市，怎么市场现在这么低了！所以那时候我就重仓茅台了。但市场跟我开了个很大的玩笑，我第一批买进去的时候是180多元，市盈率20倍左右，但那一波最低跌到108元。我一直补仓，从180元补到130元，到后来，自己也承受不了了。我记得很清楚，我最后是在120元左右出掉的。

这个教训非常惨，投资这个事，你看起来云淡风轻，其实却很残酷。我走掉有两个原因，一个是自己的心理上承受不了，这是最主要的原因。你想，从180多跌到120多，你知道赶底的时候天天暴跌，那时候就想逃出去！第二个是那时候家里正好要用钱，老婆天天埋怨，我顶不住了！

但我出来之后，没有多长时间，茅台在底部震了一两个月又起来了！我再次跟了进去。当时成本大概150元左右，这一波最后赚了2倍。

这一波买入的股票是在2015年出掉的，选择卖出跟茅台自身无关，我还是觉得它被低估了。但那时候整个大盘高了，出现了系统性风险。我经常看《动物世界》，这对我启发很大，你看雪崩的时候，那些动物在雪山上跑，雪崩逐渐把它们都吞没了，投资也一模一样。这是一个艰辛的过程，跟你的认知有关系，跟当时的情况有关系，跟你的定力有关系。

第三次买茅台：坚定持有，5年10倍

后面我再重仓是从2016年2月底、3月初开始，茅台跟市场双重见底，那个时候茅台价格是210元，我主仓位就在茅台上。后面很快啊，那家伙从200多元很快就到600元了，2017年底就快1000元了！后面又掉下来，掉到600元，2018年调整了一年，跌了20%多。

但这一次我始终没有减仓，从2016年到2021年，我重仓坚定持有，中间也会做波段，但不管对错，后面都买回来。那个时候我就深刻认识到，商业模式的价值。你研究财务、研究商品、研究产品，这都对，但商业模式是第一位的。

一家公司的股价分为4个阶段：低估阶段、正常估值、高估阶段和泡沫阶段。最有价值的是低估阶段——这里我要说明，底部是一个区间，绝非一个点，有人说抄底抄到最低点，那都是扯！你应该在低估阶段选择买入，然后等待。最后的泡沫阶段是股价涨幅最快的，所以你的绝大部分收益都是短时间内获得的。泡沫阶段不是所有公司都有，但牛股一般会有。对于茅台来说，二级市场充分分享了它的成长红利。

一直到2021年2月份，我都走掉了，股价大概2500元左右的时候，清仓了。翻了差不多10倍，从2016年到2021年2月份，大概5年赚10倍。

我是一个比较喜欢思考的人，这跟我性格也有关系，我不太擅长跟别人交往。但我特别喜欢研究，我可以把你方方面面都研究很透。比如，我会把茅台每一年的业绩增速、市盈率、利润增长情况、股价和利润的正相关关系等等，全部列出来，做一个分析报告。这是独家报告，我没有分享过。

不要用错误的方法投资

有段时间我也投机过，用小仓位买过乐视，一个月赚了一倍多，这个属于纯投机了，投机到最后，又都亏回去了。所以，从乐视上我总结出的教训是，你不能用错误的方法赚钱。为什么我很反对投机？就是这个道理。你觉得你今天投机一下，赚了10%，但终归某一天有一个坑在等着你。你养成了这个思维——经济学上叫作路径依赖，你就会不断地找这样的题材，因为你有成功案例。如果你没有及时转弯，没几天就亏百分之三四十。赚钱方法很多，你要找到适合自己的方法，跟自己的价值观匹配起来的方法，并且可持续的方法，这是投资的基本逻辑。

写在最后

目前，东哥依然在投资茅台，不断寻找低点、买入，然后等待。东哥表示，只要是他认定的方向，就会坚定做下去。在采访中，东哥的一句话给我留下了深刻印象，他说，人生最幸福的就是在正确的方向上努力奋斗。这是他的投资理念，也是他的人生信念。（本文观点仅供参考，股市投资有风险。）

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