中国基金报 贾展荧
编者按：近期，基金三季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。
作为兴证全球基金分管投研的副总，谢治宇每个季度调仓换股方向都备受市场关注。
从最新公布的三季报来看，由于今年8月，谢治宇卸任了2021年10月从董承非手中接管的兴全趋势投资，导致其管理规模骤降。目前，由谢治宇管理的基金仅剩三只，管理规模为422.18亿元。
从调仓轨迹来看，谢治宇在三季度中对于旗下产品都进行了较大幅度调仓。
展望后市，谢治宇表示，未来仍将坚持挖掘公司长期成长价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。
本期「调仓风向标」，基金君将为大家详解兴证全球副总经理谢治宇的三季报及其调仓变化。
管理规模回到三年前
三季度平均亏损6%
数据显示，谢治宇管理的三只基金在第三季度中，基金净值均为负增长且均跑输业绩比较基准。
其中，兴全合润三季度基金净值跌幅更是超过7%，同期业绩比较基准跌幅3.03%，意味着跑输业绩比较基准4.05个百分点。其余两只基金也有不同的跌幅，兴全合宜三季度基金净值跌幅为5.06%；兴全社会价值三年持有期跌幅为6.20%。
基金净值下跌，基金利润亏损，基金资产规模更是直线下滑。截至2023年三季度末，谢治宇管理规模为422亿，管理规模回到三年前水平。
尽管，谢治宇在8月份期间卸任了2021年10月从董承非手中接管的兴全趋势LOF，该基金三季度末规模为175亿，卸任是规模骤降的原因之一。但即使加上这只卸任基金，谢治宇的在管规模依然明显下降，想必业绩是其中主导因素。
值得一提的是，从份额变化来看，三只基金净赎回份额在1至2亿份，其中规模最小的兴全社会价值三年持有混合份额下降幅度最大，高达6.8%。
仓位方面，谢治宇在管基金三季度依旧维持高仓位运作，全部维持在90%以上仓位。其中有两只基金略微降低仓位，兴全合润从二季度的93.18%仓位降至92.57%，兴全社会价值三年持有降至91.94%。
积极调仓换股
仍旧以科技为主
从谢治宇的投资风格来看，他投资策略以均衡为主。选股方面，则较重视行业内的优质精选公司，很少集中押注单一的热门赛道。
从谢治宇整体的在管基金行业配置看，季报显示按占净值比排列依次为制造业为63.77%，较上季度末提高1.6%；信息传输、软件和信息技术服务业为7.94%，较上季度末下降2.22%；交通运输、仓储和邮政业3.87%，较上季度末提高0.79%。如此看来，制造业依然是谢治宇重点布局的行业，而地产业显著减配3.65%。
根据公布的季报显示，今年三季度，谢治宇不乏大幅加仓的动作。以其代表产品为例，前十大重仓股中仍是以科技股为主，分别为三安光电、海尔智家、中兴通讯、海康威视、澜起科技、工业富联、晶晨股份、公牛集团、韵达股份、梅花生物。
具体而言，增持方面，芯片概念股澜起科技加仓较多，持股数量变动幅度21%，另外，同为半导体概念股的晶晨股份同比也有17%的增幅。
传统板块中，变动明显的是家居领域的公牛集团，该股二季度未还在第十七大重仓，三季度大幅增持49%后，持仓市值达到7.6亿，并且取代万华化学成为第八大重仓股。
谢治宇在季报中表示，美元利率高位徘徊，叠加巴以冲突再次激化，资源品价格高位震荡，因此原材料价格进一步下行从而提升制造业毛利率的红利仍需一定时间，这或许是减仓万华化学的原因之一。
兴全合宜的整体调仓动向与兴全合润一致，兴全合宜A/C类合并规模近160亿，也是谢治宇的主要基金产品。不同的是，兴全合宜的前两大持仓均是港股标的，其中药明生物三季度大幅加仓40%，持仓市值达8.2亿。该基金目前有29%的仓位配置在港股上。
此外，上一季度刚刚加入重仓股的工业富联，在本季度也被大幅加仓，截止9月底合计14.8亿，但需要强调的是，该股在本季度股价跌幅高达-19.88%。
减持方面，三安光电、海尔智家等在两只基金中均有小幅减仓。而对梅花生物、韵达股份的态度则是按兵不动。
尽管本季度对于三安光电有小幅减仓，但该股仍位列于兴全合润第一大持仓与兴全合宜的第三大持仓，已被谢治宇累计买入14个季度之久，但该股股价目前仅剩15.42元，较2021年44.77元的历史新高，跌幅高达66%，接近“膝斩”。
另外，根据三季报披露，兴全社会价值三年持有期权益投资、固收投资占基金总资产的比例分别为91.94%、5.99%。
坚持挖掘公司长期成长价值
寻找具有良好投资性价比的公司
在三季度的季报观点里，谢治宇对于全球市场环境的表述，显得十分简练。
谢治宇在季报中认为，国际方面，美元利率高位徘徊，叠加巴以冲突再次激化，资源品价格高位震荡，因此原材料价格进一步下行从而提升制造业毛利率的红利仍需一定时间。美国经济衰退不明显，高企的利率对其他经济体的流动性产生虹吸效应。
从宏观层面来看，谢治宇表示，三季度二三线城市逐步打开房地产限购，在政策的温和刺激下，一二手房产销售略微好转，但持续性较弱。地方债发行对项目考核要求仍严，四季度预计将完成年度发行规模，整体财政、货币政策以托底为主。
港股方面，谢治宇只用一句话了一句话表达，互联网大公司的基本面好转有限。显示了对这个板块复苏程度的中性看法。
展望后市，谢治宇在三季报中表达了对AI板块、资源板块以及医药板块的看法，称AI相关应用虽在美国逐步丰富，全球服务器订单稳步增长，但国内的杀手级应用还在培育阶段，A股AI芯片、服务器、光模块等股价弱势震荡；资源品与贵金属中黄金在阶段性强势后有所回落，铜、铝维持震荡走势，油价有所反弹；除原油相关板块股价走强外，其他资源品板块股价表现一般；而伴随着国内医药反腐取得阶段性成果，减肥药与创新药公司股价有所上涨。
关于选股策略，谢治宇补充道，未来将持续坚持挖掘公司长期成长价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。
（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）
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