广和通(300638.SZ) 公司快评:AI模组助力边缘智能，股权激励彰显成长信心

公司发布2022年限制性股票激励计划（草案修订稿）。本激励计划拟向包括在公司任职的高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）人员等在内的197人授予239.42万股限制性股票，其中首次授予191.54万股，预留47.88万股，首次授予价格为11.82元/股。公司层面业绩考核目标为以2021年净利润为基数，2022-2024年净利润增长率分别不低于20%/50%/80%，对应复合增长率为22.5%。

国信通信观点：相比2022年6月发布的原股权激励计划，本次修订稿并未根本改变公司层面业绩增长目标，本次调整主要在于对2023-2024年公司业绩层面考核目标设置业绩完成率系数指标，使股权激励目标更为合理，有助于充分调动团队核心人员的积极性。

AI产业迎来“iPhone时刻”，应用有望推广。后续随着高通等芯片厂商优化大模型在端侧芯片的运行能力，多模态大模型在边缘端有望应用。而AI智能模组作为端侧算力的重要载体，具备了SoC异构计算的特性，为智能终端设备提供高算力支撑。公司已有AI智能模组布局，有望受益边缘智能发展趋势。

综合来看，考虑到2022年全年疫情反复对下游需求的影响，下调2022年盈利预测；基于公司股权激励目标，以及受锐凌无线并表、下游需求修复等影响，上调公司23-24年盈利预测。预计公司22-24年归母净利润由4.1/5.2/6.4亿元调整为3.7/6.0/7.6亿元，对应PE分别为40/25/20倍。看好公司受益下游需求修复以及AI发展下边缘智能应用趋势，维持“买入”评级。

证券分析师：马成龙（S0980518100002）；

付晓钦（S0980520120003）；