作为消费股的标杆，贵州茅台每一次变化总能引起市场的关注。

不管是股价还是产品价格。

8月2日晚，贵州茅台发布了2023年上半年报告，报告显示，今年上半年，茅台实现营收695.76亿元，同比增长20.76%，实现净利润359.8亿元，同比增长20.76%。

对于业绩增长的原因，主要有两个方面：

第一，直销收入的大幅增长。该板块主要是“i茅台”数字营销平台迅速发展，根据财报显示，今年上半年该平台实现酒类收入约为93亿元。

不仅如此，截至上半年末，“i茅台”的注册用户已经突破4200万人，作为茅台数字营销的主阵地，4200万用户规模也是一笔庞大的无形资产。

第二，销量增加、产品结构变化。根据销售情况来看，茅台酒收入实现约593亿元，系列酒实现101约亿元。

作为一家万亿级的消费企业，用“大象起舞”这个词来形容贵州茅台就在合适不过了，根据其财报显示，自2016年起，贵州茅台营收每年均保持了双位数的增长；自2017年起，其净利润也均保持了双位数的增长，其中2017年营收以及净利润增速都超过了50%。

股价方面，贵州茅台也是以2016年为一个起点，迅速的拉升，直至2021年初攀升至2539.09元的高位（前复权），一举奠定了其在投资者心目中不可动摇的地位。

当然，贵州茅台之所以股价如此坚挺，一方面是得益于坚挺的产品价格，另外一方面就是基金持仓是A股最多的公司之一。

过去数年里，贵州茅台之所业绩能一路保持稳定增长，也主要得益于两个方面：

第一，产品涨价；

第二，销量增加。

根据贵州茅台的财报显示，今年上年半年贵州茅台完成茅台酒基酒产量4.46万吨，同比增长4.94%；系列酒基酒产量2.40万吨，同比增长41.18%。

侃见财经认为，作为高端白酒的典范，尽管过去两年消费不尽如意，但是贵州茅台的护城河特征明显，抗风险能力也较强。财报还显示，贵州茅台营销团队相当的稳定，今年上半年，国内经销商为2082个，报告期内减少两个；国外经销商为106个，报告期内增加1个。

此外，尽管茅台直销数据上涨明显，但是批发代理渠道依旧贡献了茅台主要收入，财报显示，上半年，茅台来自批发代理渠道实现收入约379亿元，同比上年同期增长仅约3%，同期直销收入达到314亿元，同比增长约五成。

贵州茅台董事长丁雄军表示，要加快推动数字化，对“i茅台”进行优化升级，推动系统功能迭代，提升数据运营能力。

综合而言，侃见财经认为，随着贵州茅台直营渠道的发力，预计未来茅台依旧会保持稳定的增长。

今年上半年，贵州茅台已经向市场交出一份满意的“答卷”，茅台的增速也印证了市场回暖的信号，茅台作为高端白酒中的代表品牌，其增速也反映了消费者对高品质、高档次酒类的需求不断增加，这对整个消费行业而言，都是一种积极的信号。

但是，需要注意的是，白酒行业仍然面临较大的压力和竞争，作为行业龙头，贵州茅台的品牌优势虽然明显，但是产品价格提升方面，空间恐怕有限。