图片来源：小方APP，数据截至2022.12.08

1、疫情受损行业普遍反弹

由于疫情政策进行重大调整，对于前期疫情受损行业有巨大的提振作用。比如多家机场已经宣布，不再查验健康码以及核酸证明，“新十条”发布后机票搜索量暴涨。按照这样的进度，对于未来放松国际航班的相关政策也是可以预期的，那么此前压制民航业的几大主要因素将会得到极大改善。除了民航之外，旅游景区、电影院、物流行业等近期也都明显强势，旅游的逻辑和民航类似，都是预期未来出行人数增多。物流行业在疫情封控较为严格时，经常会受阻，那么目前这样的因素也得以消除。电影院除了预期观影人数增长之外，即将上映的《阿凡达：水之道》目前预售情况也较为火爆，后续更多影片的引进也在日程之上。但是也并非所有疫情受损行业都表现的很好，比如酒店就相对一般，因为一些酒店股价相较于疫情前的股价甚至还要更高，因此就谈不上困境反转了。

2、大消费亦有表现

疫情对于大消费的影响可能没有上面疫情受损行业那么大，但是随着封控区域逐步细化，对于多数人和行业的影响都越来越小，停工停产的影响就会变小，人们收入恢复之后，消费的热情自然就会更高，一些此前的可选消费业有望恢复。另外更细分的来看，婚宴、线下宴请一旦增多，白酒股可能就会受益。房地产建设速度加快，一些烂尾的楼盘问题得到解决，家用电器可能也会从中受益。

3、光伏赛道持续低迷

从近一段时间来看，虽然反弹仍然是市场的主基调，但是新能源赛道普遍表现欠佳，而其中又以光伏最甚。光伏行业从中长期逻辑和基本面上来看，实际上并未发生什么重大改变，那么近期它们为何如此弱势呢？我们认为可能主要有以下原因：

（1）负面消息影响：光伏行业内有消息称有公司下调了今年和明年户用储能和hybrid储能逆变器的出货预期，引发市场担忧，受到消息影响储能龙头近期也是连续大跌。但公司随后发布公告予以澄清，目前股价出现止跌，普通投资者一时难以甄别，可以先让“子弹飞一会儿”。

（2）政策受益行业的虹吸效应：近期包括房地产、疫情受损行业等都有强力的政策影响，加上它们此前整体位置也都比较低，自然吸引了更多资金的关注，再加上年底这个节点事关基金排名和明年的布局，一些大资金可能也会选择落袋为安。

目前来看，光伏行业的下跌本质上不属于行业逻辑发生重大变化，加之硅料价格近期也开始下行，未来装机量可能会进一步增加。因此等低位的股票完成补涨、估值修复，它们下跌后进一步降低估值之后，可能仍会有机会。

随着防疫政策的进一步优化，明年经济恢复和增长的预期也会进一步明朗，股票市场也会有持续向好的基础。底部并不会一蹴而就，可能仍会有震荡的过程，但就目前的情况来说，压制市场的主要因素大部分已经消除。目前行情仍需要新的高景气度大主线以及流动性的进一步释放，短期来说由于疫情因素的大转向，一些疫情受损行业可能会迎来真正的困境反转，或许会走出一定持续性。12月中旬左右召开的中央经济工作会议的新提法、新表述也将对后市行情产生影响，可以重点关注。