2023年4月10日，主板第一批注册制的10支股票集体亮相A股，意味着A股正式进入全面注册制的时代。

对于注册制的理解，每个人都是不一样的，有人认为注册制就是资本家疯狂割韭菜的工具，也有人认为注册制会帮助更多企业拿到直接融资。我们所处的位置不同，看到的注册制一定是不一样的。

那么问题来了，如今的注册制与以前的核准制到底有什么区别？怎样才能注册上市呢？

第一、实行更加严格的信息披露制度。这是注册制最核心的内容。因为公司上市在核准制时代，就像是高考一样，高考前是最紧张的，只要考上了大学，自己就可以放松了，只要不挂科就行。核准制实行的前严后松的管理制度。

注册制则完全相反，公司上市就像是国外的大学申请制。大学感觉你各项条件符合入学的标准，那么就可以进来了。大学进来了，并不代表万事大吉了，你反而要更努力学习，因为你不好好学习的话，可能连毕业证都拿不到。注册制就是这样，在注册上市的时候，证监会减少了很多人为的干预内容，只负责形式审核，主要的审核任务交给了承销商，它需要对此负责任。

什么是形式审核呢？就好像我们入学的时候需要录取通知书、身份证、户口本一样，只要我们把这些资料准备好就行了。至于我们用的是不是假的身份证，证监会不再严格审查，需要承销商帮忙严格审查。出问题之后，公司和承销商都要承担相应的责任。

可能有网友会说：“这样做不是给了更多公司财务造假的契机吗？为什么要这样做呢？”

实际上，这种做法的好处多多。因为证监会工作人员不再起到主要审核作用之后，就会让相应的腐败减少很多。以前，有的公司为了上市，只要买通其中的审核人员，就可以成功上市，最终造成了严重的后果。例如：乐视网。

在取消了证监会工作人员的严格审核权之后，腐败也会相应减少。

更重要的是，这种做法大大提成了发行的效率，减少了股票发行的成本。以前股票从提交IPO申请，到最后的上市，可能要3年以上。而现在走完全部流程还不到一年的时间。中介机构在辅导企业上市的时候，是按照时间以及工作量收费的，时间越长，费用就会越高。现在上市时间缩短了2/3以上，公司的成本也就大幅降低了。

虽然没了证监会严格审核这一关，但是公司必须要在信息披露上做到及时、准确。上交所、深交所会严格把关。

第二、上市硬性条件放宽。核准制时代，公司对于各个板的上市公司的营收和利润等都有相应的要求。注册制时代这些要求放宽了，特别是科创板，为了鼓励科技企业的上市，就算利润是负数，也是可以上市的。

再以主板上市要求为例，核准制时代，证监会对于公司的营收、净利润、总股本、无形资产占净资产的比例等都有要求。而到了注册制时代，给出了三个条件，主要是针对营收和净利润的，只要符合其中一个条件就可以申请在主板上市。

第三、市场化的发行承销机制。核准制时代，在公司上市发行股票的时候，证监会一般会限制一家公司的发行价格对应的市盈率不能太高，一般控制在20倍左右，具体多少还要看我们公司所处的行业。到了注册制时代，发行价格不再做具体要求，假设行业平均的市盈率是20倍，但是公司股票有很多人申购，股票发行一片大好。原计划在20元发行的价格，可能涨到了40元。完全市场化运作，让市场说了算。

就连股票的涨跌幅也做了改变，上市首日公司股价的涨跌幅不设限制，以前是44%。

第四、增加中介机构责任。中介机构成了公司上市的第一责任人，需要对公司做到尽职调查。如果公司出现了严重的违法违规行为，不仅仅是公司需要面临重罚，中介机构也要被重罚。

第五、法制制度更加健全。证券市场从来都不是一蹴而就的，需要针对具体的情况做出不同的举措。以前上市公司违法的成本只是60万元，现在则提高到了1000万元。对于欺诈发行的行为，从以前的最高5年刑期提高到了15年。违法犯罪的成本在大幅度提高。

大家喜欢这样的注册制吗？

这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代，用颠覆式创新与新商业模式融合，全世界都是你的舞台！

在新商业的世界里，没有被淘汰的行业，只有被颠覆出局的企业，现在所有的商业竞争都会聚焦在“颠覆与重构”上。

一家公司或者一位老板，如果颠覆与重构能力短缺，注定会提前败下阵来。

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