6月20日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期LPR为3.55%、5年期以上LPR为4.20%，均比上一期下降10个基点。本月LPR结束连续9个月的“按兵不动”，两个品种LPR同步下降，基本符合市场预期。在宏观经济面临下行压力、外部不确定因素增多的情况下，未来货币政策应更加精准有力，以稳增长、促发展为主要目标，综合运用降准、降息等手段，助力经济整体性转好。

本月LPR下降，根本原因在于宏观经济恢复不如预期，社会需求仍然不足。今年以来，我国宏观经济虽然有所恢复，但恢复的态势并不稳固，市场主体信心和预期有待提振，部分市场主体尚未走出困境。从5月金融数据看，社会融资规模增量为1.56万亿元，同比少增1.31万亿元；人民币贷款增加1.36万亿元，同比少增5418亿元。与此同时，5月全国居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比仅上涨0.2%；同期全国工业生产者出厂价格同比下降4.6%，环比下降0.9%，均低于市场预期。因此，出台更多政策、促进经济增长成为当务之急。6月16日，国务院常务会议提出，“研究推动经济持续回升的一批政策措施”。

从直接因素看，本月LPR下降主要基于三个方面：一是2022年9月以来，在市场利率定价自律机制引导下，各类存款利率多次下调，银行负债成本有所下降；二是2022年12月和2023年3月央行分别降低存款准备金率各0.25个百分点，直接降低银行资金成本；三是2023年6月13日开始，逆回购、常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）等政策利率分别下降10个基点，银行资金成本继续降低。虽然今年一季度人民币贷款大幅度增加，但进入二季度后信贷增长难以持续，有效融资需求仍然不足。因此，银行自身更有减少报价加点、稳住信贷投放的内在需求。而6月美联储决定暂缓加息，也为我国货币政策加大调整提供了相对宽松的外部环境。

因此，在这种情况下，我国货币政策坚持“以我为主”、兼顾内外均衡，加大逆周期调节力度，具有必要性、紧迫性。央行通过全面降准以及政策利率下降，引导本月LPR下降10个基点，是落实国务院常务会议精神的具体举措，将在三个方面发挥积极作用：

第一，再次传递出稳增长、促发展的政策信号。降准、降息都具有较为强烈的信号意义，LPR结束连续多月的不变，体现了货币政策更加精准有力，有助于进一步稳定市场预期，提振市场信心。

第二，降低实体经济融资成本，推动企业和居民实际贷款利率稳中有降。LPR下降之后，以LPR为定价基准的存量贷款利率将下降，新增贷款利率也有望继续降低，有助于激发有效融资需求。

第三，促进房地产市场平稳健康发展。LPR下降之后，存量房贷和新增房贷利率都将可能继续下降，住房消费者负担进一步减轻，有助于提振居民住房消费意愿，也有助于扩大其他消费和投资。

此前部分市场人士预测，本月LPR非对称下降，5年期以上LPR下降15个基点，以更好地降低居民住房消费负担，稳定房地产市场预期。从这个意义上讲，本月5年期以上LPR下降10个基点，低于市场预期。当前和未来，仍然要高度重视居民部门信心较弱、需求不足等问题，加快调整差别化住房信贷政策，通过采取下调首付比例、取消“认房又认贷”、降低存量贷款利率等措施进行优化。目前住房信贷政策调整，主要集中在支持刚性住房需求，应在如何更好地支持改善性住房需求方面采取更有力的支持措施，如取消一二线城市不合理的限购、限贷措施，对已经结清贷款的居民应允许购买第三套住房，并适当下调二套住房贷款利率下限。

同时，应加快采取综合措施，进一步稳住和扩大居民消费。如支持和引导商业银行、消费金融公司、汽车金融公司等创新信用卡分期、消费贷款等产品，为消费者购买新能源汽车、二手车和家电提供更有力的金融支持，进一步扩大大宗消费品消费。

“行路难、行路难，多歧路，今安在？”面对未来，在坚定信心的同时，应未雨绸缪，把不利因素分析得更透彻一些，把应对方案筹划得更周全一些，将政策措施执行得更坚决一些。对困难估计得越充分，越是有助于困难的解决。下一步，应把稳增长、促消费、扩内需放在更加突出的位置，货币政策应继续加大逆周期和跨周期调节力度，持续实施降准、降息，为宏观经济加快恢复创造更加适宜的货币金融环境。

当然，货币政策不是万能的。推动经济持续回升的政策措施应尽快全面出台、落地实施，并加强宏观经济政策统筹协调，实现货币政策、财政政策、产业政策和就业政策等协同发力、综合施策，进一步大力提振市场信心，激发有效融资需求，共同面对疫情冲击、经济周期及外部不确定性等多重挑战，加快推动宏观经济尽快回到正常的发展轨道之上。如此，我们或将迎来“长风破浪会有时，直挂云帆济沧海”的时刻。