这个冬天，猪企注定难熬。

2023年12月5日，牧原股份(002714)发布了11月业绩情况，销售生猪 529.5 万头（其中商品猪 528.1 万头，仔猪0.2 万头，种猪 1.1 万头），销售收入 87.91 亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪 136.6 万头。

与 2023 年 10 月份商品猪价格相比有所下降，商品猪销售均价13.70元/公斤，比 2023 年 10 月份下降 5.65%。

与此同时，牧原股份还下调了出栏数量。公告表示，结合近期生猪市场行情的变化，公司会根据客户需求、市场行情等因素制定销售策略，销售策略调整导致月度出栏波动。根据公司生产、销售部门的最新预计，2023 年预计出栏量区间修正为 6250-6400 万头。

与公司此前预计，前三季度已出栏生猪4700.9万头，2023年出栏生猪6500万头至7100万头，下调了250-700万头。

业绩方面，牧原股份发布2023年三季度报告。前三季度，牧原股份实现营业收入829.69亿元，同比增长2.72%；实现净利润-18.42亿元，同比减少221.82%。第三季度，牧原股份实现净利润9.37亿元，同比减少88.57%，与第一季度-11.98亿元、第二季度-15.81亿元的单季度净利润相比，环比实现扭亏。

中金公司在最新一期牧原股份的研报称，目前牧原股份已建成养殖产能7900 万头，基于当前公司能繁母猪310万头，预测公司24 年出栏量有望达7000 万头以上，长期看好公司实现1 亿头出栏目标。基于猪价弱景气、出栏量预测，下调2023 年归母净利润预测至3 亿元；引入2024 年归母净利润预测139 亿元。

不过同一天，牧原股份还发出公告，拟申请注册发行超短期融资券，注册规模为不超过人民币50亿元；拟申请注册发行中期票据，注册规模为不超过人民币30亿元。主要用途包括但不限于补充公司流动资金、偿还贷款和其他符合规定的用途。

据了解，猪企为了熬过这个冬天，除了牧原股份拟申请注册发行超短期融资券及中期票据，新希望（000876）和天邦食品（002124）近期也公布了定增募资方案。其中新希望拟定增募资不超73.5亿元，用于升级猪场、收购、偿债等。天邦食品拟定增逾27亿元，用于数智化猪场升级及补充流动资金。

12月4日，国海证券发布一篇农林牧渔行业的研究报告，指出生猪维持低价，行业正面临资金流出和偿债的双重压力，主动去产能或将到来。

国海证券在报告中指出，2022年，上市生猪养殖企业筹资活动净现金流由正转负。2023年前三季度，筹资活动产生的现金净流出26.3亿元。从现金变动的角度来看，2021-2023Q3，在A股上市的11家上市生猪养殖企业现金及现金等价物累计减少40.3亿元。其中，2023年前三季度现金累计减少31.6亿元。生猪养殖企业普遍面临现金减少的压力。随着有息负债规模快速攀升，企业从承担的偿债压力也越来越大。2017-2022年，偿付利息支付的现金从18.8亿元增加至95.7亿元，年复合增速高达38.4%。不仅需要偿还债务利息，生猪养殖企业还要履行本金偿付义务。2017-2022年，这11家生猪养殖企业偿还债务支付的现金从168.0亿元增长至1473.2亿元，年复合增速高达54.4%。

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