今年以来，国内聚丙烯市场持续走低。截至6月初，国内主流成交价跌至7000元(吨价，下同)左右，环比跌幅7.3%，同比跌幅22%。在看空氛围下，6月上旬聚丙烯行情拐点突现，市场止跌企稳。并且部分地区开始有1%~2%的小幅反弹，成交气氛由冷转暖。笔者认为，此次行情转变主要源于终端低价补库、开工率短期下降、成本端支撑有所增强等基础利好的促进，短期内聚丙烯市场止跌企稳态势有望延续。

　　首先，价格连跌后终端低价补库。自去年6月开始，国内聚丙烯市场基本呈现连续走低态势，尤其今年5月在经济环境不佳、需求低迷的背景下，市场再次迎来加速下滑行情。但这种急速下跌也让市场风险得到充分释放，由于市场下跌，下游企业均把原料库存压制在历史最低位，一旦终端需求出现增长势头，原本库存较低的下游企业就开始低价补库。比如夏季餐饮及奶茶需求量增多，带动部分薄壁注塑类需求，这些终端短期内的补库需求成为此轮行情止跌企稳的主要动力源。

　　其次，企业开工率阶段性下降。受近期聚丙烯企业检修影响，短期内产品供应能力仍有减量趋势。伴随着石化装置密集停车，预计6月中旬聚丙烯产能利用率下降至75%左右，周降幅3%。在产品供应减少、价格跌至低位的背景下，生产企业开始坚挺报价，这也是促使行情短期内有所转暖的利好之一。

　　再次，成本端支撑也有所增强。进入夏季，受装置减产及夏季燃油需求预期向好拉动，油基聚丙烯上游成本支撑明显。丙烷及煤基成本支撑虽有松动，但也还算稳定。另外，俄乌局势短线难以出现转折，美国消费旺季驱动需求增长，基本面继续向好，短期内不排除国际油价或有上涨，聚丙烯成本支撑强劲。

　　综合来看，短期内聚丙烯行情止跌企稳趋势明显，但随着新产能陆续投放，供应面有一定的增加预期，而短期补库行为本月内应该就会完成，下游企业此后仍会按需采购。在成本端的支撑以及成交气氛转暖的基础利好下，预计聚丙烯后市会进一步稳底、筑底，下半年聚丙烯市场温和回暖的概率较大。