在经过了反复多次的策略设计和数据回测后，我们好买研习社现在正式推出市场风格工具！我们希望通过这个工具，向大家展示当下的市场风格指向，让基金投资更加便捷顺利。
工具简介
通过趋势跟踪，计算出两个对立风格的动态收益表现，找到强势风格。根据强势的程度高低，工具会指向相应的位置。若两个对立风格的表现较为接近，工具则指向“中性”。
同时，为了避免短期内风格的频繁轮换、给出错误的指向，我们增加了钝化处理，使工具最终展示出来的结果更加合理与平滑。
跟踪基准
大盘小盘风格：中证100指数与中证1000指数
成长价值风格：沪深300成长指数与沪深300价值指数
工具示例
当工具指向“中性”的时候，两个对立风格是没有明显差别的，此时建议保持原有仓位不动，等待工具发出新的指向。
当工具指向“偏向”的时候，表明两个对立风格的表现已有一些明显的差异了。
当工具指向两级的时候，表明两个对立风格的表现已经有非常明显的差距了。
我们会在更新风格工具指向的当天，也同时附上近10个交易日的风格指向，给大家一个更加清晰的风格转换路径，如下图：
数据来源：好买研习社
有效性的初步回测
通过回测2013年1月至2023年1月这10年的历史数据，我们发现这个市场风格工具能够帮助我们赚取明显可观的超额收益。
数据来源：wind、好买研习社 回测区间：13/01/04-23/01/19
选取指数：中证100与中证1000指数 沪深300成长与沪深300价值指数
数据仅为回测，不代表实际收益及未来表现
具体的回测数据是这样跑出来的：
例如，从2020年8月31日开始，风格工具显示大盘风格是强势风格，那么就在这个日期开始100%全仓持有中证100指数一直到2021年3月5日止，获得了12.79%的收益。同期中证1000指数是-10.63%。
随后，从2021年3月5日开始，风格工具显示小盘风格是强势风格，那么就在这个日期开始100%全仓持有中证1000指数一直到2021年9月30日止，获得了14.70%的收益。同期中证100指数是-13.07%。
在回测中，我们为了检验模型的有效性，设定了纯粹、极端的回测规则：在单个风格上，仅会采取全仓或空仓的持有状态，就像上面的示例中讲述的那样。而没有在工具指向发生变化的时候，采取5成仓、7成仓这样的细微化仓位调整。
回测中发现
风格工具的灵敏度是比较高的，能够在较低滞后的情况下捕捉到风格变化。但需要意识到，这种高灵敏度的背后，就是频率偏高的风格轮换。
经统计，大盘小盘风格工具在2018年1月至2023年1月这5年内平均每年捕捉到了6次明显的风格轮换，在这30次的轮换中，有16次轮换带来了正反馈，胜率为53.3%。
这个胜率并不高。但是，通过这个工具进行30次轮换后，5年收益率达到了54.97%，而比较基准的收益率是负的（50%仓位买中证100、50%仓位买中证1000的均衡躺平持有），因为中证100和中证1000两个基准指数在2023年1月时的点位仍旧低于2018年1月时的点位。
实操精细化检验
1工具超额收益：当工具指向中性时，用50%沪深300价值+50%沪深300成长的均衡策略去对比两个指数中收益更高的；当工具指向两级时，用所指向的指数去对比50%沪深300价值+50%沪深300成长的均衡策略。
从结果上看，大盘小盘工具在9个月里获得了9.03%的超额收益，成长价值工具在11个月里获得了12.74%的超额收益。
具体的超额收益计算方法放在了表格下方的小字里，以表中的一个时段来举例：
23年1月18号到23年2月15号，工具指向了“偏向成长”和“成长”。那么，工具就要买入300成长指数，所获得的收益就是0.47%，而比较基准的收益是（0.47%-1.17%）/2 = -0.35%，所以这个区间的工具超额收益就是0.82%。
简单地说，工具指向了什么，我们就持有它指向的风格，完全遵从工具的设计逻辑，而不看到底什么风格收益更高、什么时段收益更高，这样避免了“马后炮”的问题。所以，运气爆表的你，完全有可能在市场风格转换的时候精准把握住了时机，赚到了比这个工具更高的超额收益。
细心的朋友会发现，每次工具指向“中性”时，超额收益都是负的。这是因为我们人为的降低了工具的灵敏度，比如在23年1月17号的时候，市场可能已经偏向成长了，但因为工具指向的转换有一定的“阈值”，当天两个对立风格的偏离度还不够大，就仍把这一天判定为了“中性”。所以，你可以把“中性”时超额为负，理解为风格转换的确认成本。
在工具指向“中性”时，可以选择保持原有持仓不动，等待工具发出新的指向。因为市场风格完全有可能从成长转为中性之后，再度转为成长，所以在中性时直接提前换成价值，是有做错风险的。
在实操中具体应用这个工具的时候，虽然跑输的次数也不少，但是几乎每一次的跑输幅度都是偏低的。而在跑赢的时候，大多数情况下的超额收益都十分明显。
这个工具会在每周六的公众号文章中更新，作为“好买温度计”其中的一个部分。好了，大家对于这个市场风格工具，还有哪些问题呢？欢迎评论区留言。➡️识别下方二维码，加入基金交流群，还有更多的免费福利等你发现~
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