作者：李可
马斯克在今年1月底的特斯拉Earnings Call上表达了一个观点：
That might be the biggest asset value increase of anything in history.
什么事情让马斯克如此兴奋呢？
比亚迪也会有同样的资产增值吗？
我们先来看看“资产增值”的方式。传统实现“资产增值”的方式是投入大量的资金。例如30年前上海人认为“宁要浦西一张床，不要浦东一套房”，在30年的持续投入后，大家已经不这么想了。浦东金桥（600639）开发的碧云国际社区，单价已经高于很多浦西的豪宅。
对于个人和企业来说，最好不付或者少付成本，就能实现资产增值。举例来说，你买了一套房，随后：
1）规划许久的地铁动工了；
2）知名小学把学区内的“菜市场小学”纳为分校；
3）旁边建了三甲医院；
4）5公里外建了环球影城。
在这种情况下，你并没有新增资金支出，但资产显著增值。
回到开头，马斯克琢磨的是支付少量的成本，让特斯拉车辆的价值明显增长。要实现这个目标，最好的办法就是：
自动驾驶。
马斯克表示（附1）：
目前在使用的特斯拉大部分装有Hardware 3。自动驾驶进化的速度很快，很多人没有意识到特斯拉现在每卖出一辆车，就卖出了一辆未来只需要升级软件就可以自动驾驶的车。特斯拉未来将以100%的毛利率向数以百万计的特斯拉车主出售软件，而且软件的价值随着自动驾驶能力的提升而提升。当实现完全自动驾驶的时候，整个“特斯拉车队”的价值将大幅提升。
马斯克总结道：“这或许是人类历史上最大规模的资产增值”。
我来拆解下马斯克这段话的细节。
1.Hardware 3
Hardware 3（HD3）是实现自动驾驶的基本硬件要求。从@TroyTeslike的表格可见，2012-2014年9月18日之间生产的车辆没有搭载视觉系统的硬件，2014年9月18日至2016年10月15日生产的车辆搭载的是Mobileye硬件系统。这些车辆无法通过软件升级实现自动驾驶，但其总交付量不到16万辆，仅相当于特斯拉目前400万交付量的4%。
此后生产的搭载英伟达（Nvidia）硬件的车辆，可以通过硬件升级实现自动驾驶。而2019年3月28日至今生产的车辆，搭载的都是特斯拉自研的Hardware 3，只需要购买FSD软件，就可以实现自动驾驶。
从2023年3月开始，特斯拉Model S和Model X已经搭载最新的Hardware 4。两者尺寸和接口不同，现有特斯拉不能拆了Hardware 3后换装Hardware 4。马斯克表示FSD软件在Hardware 3上的效果不会比Hardware 4差太多。
（举个例子，假设人类驾驶的能力是70分，HD4是95分，那么HD3大概90分，依然显著好于人类的驾驶能力。）
2.近100%毛利率
特斯拉历史上毛利率（Gross Margin）在7%-30%之间波动，最高是2011年的30.16%。
信息来源：
aswathdamodaran.blogspot.com
近年来最高的毛利率是2022Q1的29.11%。
信息来源：
aswathdamodaran.blogspot.com
实物商品中，最高的毛利率是贵州茅台的茅台酒系列，根据2021年年报，毛利率为94.03%。
特斯拉FSD软件有极高的研发成本，但营业成本可以忽略不计，所以马斯克说FSD的毛利率是100%。单价10万（1.5万美元）的FSD拥有超越贵州茅台的毛利率，毫无疑问是全球顶级印钞机。
3.特斯拉车队
平均而言，车主使用车辆的时间只有5-10%，这是一个极大的浪费，所以马斯克在“宏图2”中提出一个目标：
当你不使用车辆时，车辆可以为你赚钱。
（Enable your car to make money for you when you aren't using it.）
如果特斯拉实现完全自动驾驶，未来的场景或许是这样的：
1）车主购买特斯拉车辆。
2）车主按月向特斯拉订阅FSD。
3）车主享有车辆优先使用权，可以拟定车辆使用时间，例如接送自己上下班、孩子上下学、周末出行等。
4）特斯拉会在其他时间调度车辆作为Robotaxi使用，所得收入特斯拉和车主分成。例如月收入低于FSD收费时全归车主，收入高于FSD收费时特斯拉拿走65%。
对于北美的特斯拉车主来说，这个方案短期最大的资产增值不在于可以获得Robotaxi的收入分成，而在于：
车库可以改造作为生活区域。
大多数北美房产一层是车库和生活区、二楼是卧室。如果特斯拉实现完全自动驾驶，车辆会在你需要时停在家门口，其他时间出去为你赚钱而不是占用你家最方便的底层。业主把现有车库装上暖气就可以自己住，房产可用面积瞬间增加1/3-1/2。在温哥华这种房价动辄百万加币的区域，“车库变客厅”意味着房产增值30-50万，远远高于买一辆特斯拉的成本。
马斯克这么重视自动驾驶，为什么比亚迪在这方面相对低调呢？
特斯拉是全球排名第一的新能源车企业，目前市值5600多亿美元。而比亚迪作为全球排名第二的新能源车企业，市值只有6900亿人民币。两者相差近6倍，主要原因是盈利的差异，部分原因是比亚迪市值中不包括实现“完全自动驾驶”的预期，而特斯拉的市值中包含有“完全自动驾驶”的预期。有些交易者会想：“为啥比亚迪不宣传自动驾驶呢？反正特斯拉的自动驾驶也没完全实现。”