▶市场微观交易结构：1）市场“赚钱能力”边际回升：本期A股收益中位数1.4%，64%股票上涨。2）沪深两市成交额边际回升。结构上，从换手率历史分位看，传媒、通信和计算机板块换手率已超90%以上历史分位，微观交易拥挤明显。此外商贸零售、电子板块换手率分位数明显边际抬升，分别上升29.85%和25.55%。从成交额看，计算机、电子、传媒、电新和医药成交额居前。3）拥挤度：本期行业集中度、个股集中度均边际回升。上证指数、沪深300指数拥挤度下行，中证500指数拥挤度上行。

▶内资微观交易行为：1）公募基金：新成立基金份额下降，申赎行为上看公募基金整体净卖出，仓位上看公募基金全部减仓，平衡混合类减仓幅度最大（-2.78%），业绩表现上基金净值普涨，重仓股业绩表现强于上证指数；2）私募基金：私募对A股市场的信心指数和实际仓位同步回升；3）银行理财子产品：基础资产中对权益资产的参与度上行，产品“破净”比例回落；4）两融资金：两融交易热度转强，单周两融交易占比为8.5%，融资净买入为143亿元，主要流入计算机、电子、通信和传媒；5）ETF：ETF资金净流出8.35亿元，宽基/综合净流出最多。

▶外资微观交易行为：1）资金流入：本期外资流入放缓，由上期的净流入147亿元转为流入110亿元。分资金类型来看，配置型资金转出为入，单周净流入67.59亿元，博弈型资金持续流入，单周净流入30.61亿元。2）配置结构：本期北上资金集中增持电子（79亿）、电新（39亿）和医药（33亿）。分资金类型看，偏配置型外资主要增持电子和食品饮料，偏博弈型外资主要增持电子和电新。从流入成分股看，外资流入仍以新纳入陆股通个股为主。本期资金流入新纳入陆股通个股达84亿，流入原陆股通个股30亿。

▶资金需求：IPO发行规模边际回升、定增规模边际回落，限售股解禁规模、产业资本净减持边际回升

风险提示：海外货币政策收紧超预期、全球疫情形势超预期恶化、国内经济下行加速、地缘政治不确定性

国泰君安策略团队

方奕：首席策略

苏徽：资深策略分析师

负责领域：主题策略/行业比较

执业编号：S0880516080006

马浩然：资深策略分析师
负责领域：行业比较/大势研判
执业编号：S0880523020002

唐文卿：资深策略分析师

负责领域：主题策略/行业比较

执业编号：S0880522100002

郭胤含：策略分析师
负责领域：大势研判/行业比较
执业编号：S0880122080038

张逸飞：策略分析师

负责领域：大势研判/行业比较
执业编号：S0880122070056

负责领域：行业比较/专题研究
执业编号：S0880122070045