时代的企业，大部分也会败给时代。

PC时代的戴尔、惠普，移动互联时代之前的诺基亚，他们都是时代的产物，最终也没能逃离时代的命运。转型和升级往往是和企业绑定最紧的词汇，可是真相是只有少数优秀的企业才能熬过周期，迎来新一轮的春天。

1月31日，三六零交出了一份糟糕的“成绩单”。根据该公司预计，2022年全年净亏损为24.8亿元左右，同比下降374.94%左右。

作为网络安全“第一股”，这是三六零近十年以来最差的一份财报，也是近十年以来该公司首次出现大幅亏损。

三六零为什么会亏损如此之多？主要亏损在哪些方面？未来安全板块是否能够撑起三六零的大局？

首先，从三六零的收入构成来看，一共分为两大类：

第一类，互联网及智能硬件业务。此类业务在三六零的整个收入结构当中占比达到了83%左右，是该公司收入的核心。

第二类，安全业务。这部分也是三六零以及周鸿祎对外宣传企业的“核心”，占比只有17%左右。

也就是说，三六零的核心业务其实是—互联网广告业务。

而2022年外部的环境并不算太好，全球最优秀的互联网广告公司Meta，业绩也出现了较大幅度的下降，其中2022年前三季度净利润降幅达到了36%，股价更是跌去了64.22%。而同为广告行业的三六零，业绩大幅下滑也应该在“情理之中”。

对于2022年度业绩的亏损，周鸿祎“早有预料”。

数月前，他曾表示三六零亏损主要是因为：

1. 公司正处在转型阶段，从to C转型到to B，投入增加；

2. 为中小企业提供免费SaaS服务，做一些战略性投入；

3. 投资亏损，例如投资的哪吒汽车。

但是，对于其主要收入来源——广告业务，却是只字未提。侃见财经认为，作为主打“政企安全”的企业，核心收入来源为广告业务确实没办法摆在台面上，且自三六零借壳上市之后，市场也用真金白银进行了投票。

根据统计显示，自三六零借壳上市之后，其股价距离最高位置下跌幅度超过了85%，2022年其股价跌幅也达到了48.18%，市场就是最好的答案，网络安全是三六零转型的目标，但是并不是这家公司最好的解药。

周鸿祎曾经说过：“360的商业模式比较奇葩，是挣最庸俗的广告钱”。而三六零旗下的产品则主要有360安全卫士、浏览器、软件管家等，就是靠着弹窗、搜索广告、下载导流等模式撑起了三六零的主要营收框架。根据三六零的预报，2022年来自互联网商业化及增值服务业务收入约57.9亿元，占总收入的比例高达61%。

值得注意的是，作为核心的广告业务，这份“庸俗”的钱也不好赚了。自2019年开始，三六零的广告业务就开始见顶然后逐渐下滑，其中2022年较2021年广告业务就减少了约16亿元，降幅明显。

根据三六零最近的财报数据显示，其毛利率为59.87%。如此高的毛利率，还能产生如此大的亏损？

答案是投资亏损。

根据三六零的业绩预告显示，确认的投资亏损为15亿元，主要是处置Opera股权以及投资哪吒汽车所产生的。而这笔亏损实际上在三季报就已经有所体现，当时三六零清仓Opera一次就计提资产减值准备5.98亿元。

综合而言，市场已经给予了周鸿祎“选择”的答案。目前，三六零市值仅剩下了513亿，较最高点已经蒸发超过了3900亿。所以说“网络安全”尽管重要，也是一块遮羞布，但是对企业而言，依旧难挑大梁。

周鸿祎也不应该“自欺欺人”，给企业贴上“高大上”标签，因为周鸿祎最赚钱的生意，除了广告，还有网贷。