宏观&金工早评 | 2023年3月2日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市方面，上证指数反弹创新高，之前卡了很多次的3310这次终于突破了，北向恢复买入，净买入70亿元，受政策影响，复苏板块和数字经济全面上扬。
基本面上，最近复苏预期得到了不少支撑，现实ZZJ会议文件继续强调经济面临的三重压力，让周末市场盛传的高层觉得经济很好不需要刺激了的小作文不攻自破，其次2月份地产数据非常强劲，再叠加昨天的PMI超预期，终于给了市场对复苏交易的信心，人民币和A股同时给出了非常强的反馈。
按照我们此前一直在说的，10月份以来的中美欧带动的共振行情可能没有结束，理想场景下，3月份中旬如果中国经济数据非常好+美国通胀继续下行+地缘能够出现谈和的可能，那么各类风险资产可能还会有一波普涨，之后才是考虑海外高利率下衰退担忧的时候。
贵金属
昨夜美国ISM制造业数据超预期，叠加博斯蒂克继续放鹰，表示需求和薪资增速不放缓，23年不考虑降息。目前3月加息25BP概率下降至75%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率升至25%，加息终点升至5.5左右高位。2年期美债利率继续创下新高，十年期试探4关口，美元走强，贵金属下跌。目前联储还是担忧与薪资相关的服务业通胀，市场看到这么超预期的数据也像联储转向，后面需要看到非农数据中的薪资、职位空缺给出更多证据，联储才会松口。
地缘上战争或进入春季更激烈的时间，波兰支持乌克兰坦克，俄罗斯反手断气，拜登也想把战争塑造成自由主义集团对抗非自由主义集团，而不是欧洲所认为的抵抗俄罗斯侵略。同时中美关系逐渐变僵，昨日美国连通过多个制裁中国的法案，多在金融和贸易端。
金 工
期货趋势日评
上涨品种增加，大部分品种处于震荡上行的行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
SR，等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
ZC, ZN, AU, FG, RU, SP, IH, NI, IF, SN, EG, OI,,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：豆一纠缠度11，沪锡纠缠度13，黄金纠缠度13。
纠缠度最高的品种是：聚丙烯纠缠度44，沪锌缠度42，玉米纠缠度42。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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