宏观&金工早评 | 2023年3月16日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市方面，开盘的波动又是中字头领涨市场，但真正的大戏又是在盘外的海外市场。
硅谷银行事件引发了市场对更大范围内银行业的担忧，过去大半年内一直被市场diss的瑞信再次成了狙击的对象，全球的市场进入了巨幅震荡的模式了。我最近的观点也是在被反复打脸，刚觉得危机解决复苏交易通胀下行交易继续，现在又遇到了恐慌情绪扩散。
确实，仅仅看硅谷银行的话，我们可以找出很多理由来去解释不会造成系统性风险，但这个事件发生在高利率的环境下，发生在强紧缩周期的尾端，很难不让人往金融危机上去对比，起码多头这个时候是心理有点虚的，毕竟不清楚究竟危机接下来会演化成什么样子，这个事件没有彻底解决之前，多头不敢往上猛做的。
对于A股，相对于海外倒是还好，毕竟国内的复苏方向向上，政策上又留有余地去应对海外的风险，就算是海外危机现在发酵啊，也不至于跌到哪里去，但君子不立于危墙之下，控制点仓位或者观望看看吧。
贵金属
瑞信在美国SEC的例行询问中自爆审计对财务报表出具了保留意见，在昨日在瑞信第一大金主爸爸沙特表示无法向瑞信提供更多资金后，欧洲银行股和欧元暴跌，市场对欧洲银行业发生系统性风险的担忧急速升温，美元贵金属大幅上行，商品下跌。目前多国开始测算对瑞信的风险敞口，瑞信也表示正在请求瑞士央行支持。
和SVB有区别的是，作为老牌大银行，前两年连续踩雷，底层资产质量确实较差，CDS自去年8月以来一直维持高位。虽然欧美银行都会有因为利率上升导致债券等资产配置浮亏的问题，但瑞信主要问题不在于此，因此有点不同于美国中小银行挤兑风险，后续观察欧洲是否会出现此类情况，同时由于贷款质量明显好于08年，金融工具也明显多于彼时，我暂时不认为瑞信破产会导致“雷曼”式的危机，但欧洲基本面和预期确实有可能因此转弱，我认为此前交易欧洲因暖冬没有陷入衰退的反弹或许结束了。目前美欧的加息预期均在快速下行，波动率非常大，3月的各国央行议息会议变得尤为重要。
地缘上中国悄咪咪偷了美国在中东的老家，让积怨已久的伊朗和沙特关系好转。并想依靠外交尝试与俄乌首脑对话，解决地缘争端。但这样做中美的矛盾一定会加剧。美国国防部和俄罗斯国防部部长通话。
金 工
期货趋势日评
上涨品种增加，大部分品种处于震荡上行的行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
RB, HC, CS, SR, FU等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
ZC, SP, RU, NI, 等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
SN, IC, PB, IH, AG, OI, IF, PP,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：热卷纠缠度13，黄金纠缠度14，铁矿石纠缠度15。
纠缠度最高的品种是：聚丙烯纠缠度51，豆油缠度41，甲醇纠缠度42。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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