日期：
来源：芯片风向标收集编辑：吴文吉
本文来自方正证券研究所2022年10月30日发布的报告《士兰微：12寸产线建设加速，车规级产品积极加速》，欲了解详细内容，请阅读报告原文，吴文吉S1220521120003
联系人：吴文吉 13918329416
事件：2月24日，卓胜微发布年度业绩快报，披露2022年全年实现营收36.79亿元，归母净利润10.76亿元。受国际形势、疫情反复、行业周期性下滑等多方面因素叠加影响,下游手机需求短期触底，公司全年业绩承压。公司专注于射频集成电路领域，主要向市场提供射频类芯片，产品主要应用于智能手机，客户覆盖三星、小米、华为等全球主要安卓手机厂商。根据公司2022年业绩快报公告，22年受宏观环境影响，作为公司主要下游应用的手机行业市场需求疲软，公司业绩受到一定影响。公司营收同比下降-20.59%，归母净利同比下滑-49.61%。目前公司终端市场及供应链库存持续去化，23年智能手机市场有望迎来下行周期后的见底复苏。智能手机为公司射频类芯片的主要应用场景，其复苏有望带动公司产销量回升，并推动23年业绩持续向好。苦练内功，持续加大研发投入和人才储备，持续推动滤波器产线建设，夯实内生动力。公司为提高自主创新能力和构建长期可持续核心竞争力，不断推进芯卓半导体产业化建设项目。截止报告期，公司期末总资产为 94.15亿元，较期初增加 11.44%。当前公司SAW 滤波器产品的工艺研发平台已建设完成，已具备SAW 滤波器和高性能滤波器量产能力。同时双工器、四工器及分立滤波器和集成自产滤波器等产品已积极向市场推广，部分新产品在品牌端已实现量产出货。随着芯卓项目的逐步推进和公司高端产品线的进一步布局，卓胜微将发挥自身的研发、技术及资源平台等优势，稳步提升公司竞争力。盈利预测：预计公司 2022-2024年营收36.8/45.5/57.5亿元，归母净利润 10.8/13.8/19.3 亿元，维持“推荐”评级。风险提示：（1）行业竞争加剧；（2） 下游需求不及预期；（3）客户拓展进度减缓。