今年上半年，除了深蓝汽车亏损逾10亿元外，长安汽车联营企业阿维塔大亏逾17亿元，参股公司长安福特的净利润也同比下滑约24%至7.99亿元

《投资时报》研究员  王子西      

日前，重庆长安汽车股份有限公司（下称长安汽车，000625.SZ）披露半年报。虽公司营收与归母净利润双增，但扣非后归母净利润降至15.09亿元，同比降幅达51%以上。其中，第二季度的扣非后归母净利润仅为0.28亿元，同比下挫逾96%。

有券商认为，公司第二季度盈利大降，主要因新能源车型深蓝SL03、长安Lumin及部分传统油车降价促销，拉低毛利率，而深蓝汽车于一季度并表拖累业绩。同时，费用边际的提升、减值的影响，也拉低了公司季度盈利。

《投资时报》研究员注意到，今年上半年，除了深蓝汽车亏损逾10亿元外，联营企业阿维塔也大亏逾17亿元，参股公司长安福特的净利润也同比下滑约24%至7.99亿元。这些控股参股公司的业绩表现，或也凸显出当前长安汽车的处境：合资重创、新能源转型缓慢，公司亟待新能源车放量、规模化效应下改善盈利能力。

针对公司盈利水平下滑、阿维塔B轮融资缩水、深蓝SL03的市场份额压缩等情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司相关部门，截至发稿尚未收到回复。

扣非净利腰斩不止

半年报收官，长安汽车2023年上半年录得营收654.92亿元，同比增长15.76%；录得归母净利润76.53亿元，同比增长30.65%。不过，期内公司非经常性损益高达61.44亿元，扣非后归母净利润降至15.09亿元，同比降幅为51.32%。

非经常性损益指标中，政府补助达8.56亿元；因并购深蓝汽车（即深蓝汽车科技有限公司），原持有其股权按公允价值重新计量，长安汽车上半年产生了50.21亿元的非同一控制下的企业合并收益。也就是说，剔除此项，公司盈利水平大降。

且从盈利指标来看，上半年该车企的毛利率为17.54%，较2022年同期下降2.28个百分点；扣非后归母净利率(扣非后归母净利润与营收的比值）下缩至2.30%，也同比减少逾3个百分点。分季度来看，今年第二季度公司实现营收309.36亿元，同比增长40.63%；但扣非后归母净利润仅0.28亿元，同比下挫96.63%。

民生证券认为，公司第二季度盈利大幅下滑，主要归因于行业价格战影响，公司新能源车型深蓝SL03、长安Lumin、IDD系列及部分传统油车降价促销，拉低毛利率；而深蓝汽车于2023年第一季度并表，亏损的状态也拖累公司业绩；另外，长安汽车费用边际的提升、资产及信用减值合计4.18亿元，也拉低了盈利。

《投资时报》研究员注意到，上半年，不止深蓝汽车净亏损10.59亿元，长安汽车参股公司阿维塔，即阿维塔科技（重庆）有限公司同样也净亏17.56亿元，亏损额同比拉大15亿元。该公司解释称，主要受2023年第一款高端产品处于导入初期、行业价格战影响，销量未达预期。同时项目仍处于战略投入期，资源投入较多所致阿维塔亏损拉大。

且受燃油车市场萎缩和新能源车发展不及预期影响，参股公司长安福特（即长安福特汽车有限公司）本期营收也同比下挫近7%至217.61亿元，净利润同比下滑约24%至7.99亿元。长安福特曾是长安的利润奶牛，2017年上半年曾实现净利润逾62亿元，对比而言，如今的利润贡献能力远不及当年。

上述三家控股参股公司的业绩表现，或也映射出长安汽车现下所处的合资汽车遭遇重创、新能源转型较慢的“两难”处境。         

2022年上半年及2023年上半年深蓝汽车与阿维塔业绩情况

数据来源：公司中报

深蓝S7走量SL03下滑

目前，该公司旗下拥有长安汽车、凯程汽车等自主汽车品牌，并构建了阿维塔、深蓝、长安启源三大新能源品牌，合资品牌则包括长安福特、长安马自达。在新能源领域，公司推出深蓝SL03、S7、阿维塔E11、UNI-V 智电 iDD、Lumin等车型。

在今年年初的长安汽车全球伙伴大会上，董事长朱华荣曾分享规划表示，到2025年，力争实现集团销售400万辆，其中长安品牌300万辆，新能源销售占比35%；到2030年，三个指标对应为500万辆、400万辆、占比60%以上。目前来看，规划能否实现存在疑问。

据公司8月产销数据显示，长安汽车当月批发销量为20.94万辆，同比增长51.01%；今年1月—8月，累计批发163.28万辆，同比增长11.43%。其中，自主乘用车8月批发销量为13.19万辆，前八个月累计为103.50万辆。

自主品牌新能源车8月销量为4.01万辆；前八个月累计为25.57万辆。粗略计算，1月—8月新能源车占自主乘用车销量的比例为24.7%，尚不到四分之一。

再来看深蓝汽车。按照公司口径，今年7月、8月，深蓝汽车交付量分别为1.32万辆、1.47万辆，连续两个单月破万，主要是深蓝S7热销。S7于6月底开启大规模交付，7月累计交付量为9197辆，8月单月则破万辆。不过，伴随S7的走量，深蓝首款战略车型SL03的销量却开始下行。

太平洋汽车网站数据显示，深蓝SL03的零售销量由今年3月的8568辆，波动降至8月的4698辆，占深蓝汽车的份额由100%降至不足32%；6月至8月，S7的零售销量则为2026辆、6912辆、10037辆，所占份额持续递增。

一增一减的销量变动下，是SL03市场份额被深蓝S7分食，还是深蓝SL03产品竞争力不足？

阿维塔销量不见起色

阿维塔也是公司践行新能源“香格里拉”计划的重要组成部分，但销量至今未见起色。

8月底，阿维塔刚宣布完成B轮融资30亿。本轮融资追加投资方有长安汽车、南方资产，新进投资方为重庆产业母基金、交银投资等。长安汽车增资12.30亿元，本轮增资完成后持股比例仍为40.99%，仍是阿维塔的最大股东；由于宁德时代未参与本轮融资，其持股比例降至14.10%。

而B轮融资于今年6月启动，原拟募集资金上限为40亿元，资金用于研发设计、产线投入、市场品牌发展、渠道建设等。对于最终募资缩水10亿，有分析称是资本市场不太看好其目前发展和未来前景。

据太平洋汽车网数据显示，今年前八个月，阿维塔11共计零售量达1.31万辆。4月到8月，单月零售均未超过两千，且从6月以来持续下滑，8月零售仅1130辆。这与主流新能源车品牌动辄上万的销量相比，不在一个量级。

而阿维塔11鸿蒙版已于9月11日开启全国交付，售价在30万元~39万元（优惠期起售价低至28万元），新车配有定制的鸿蒙座舱、华为高阶智驾系统ADS 2.0。此外，阿维塔12也于9月初在德国慕尼黑车展亮相，该车是阿维塔发布的第二款车型，预计于四季度在中国市场交付。“两车”能否令阿维塔销量实质性改观值得关注。

合资待救？

此外，长安旗下合资品牌形势也未好转。继2022年销量下降后，2023年上半年的长安福特、长安马自达累计批发销量仍呈下滑趋势，分别降至9.85万辆、3.22万辆，同比降幅达12.57%、49.42%。若结合前述业绩，上半年长安福特单车净利仅为0.81万元，同比下挫约0.12万元。

且8月份，长安福特的批发销量降至2.20万辆，是当月公司销量唯一负增单位；前八个月累计销量为14.11万辆，仍同比下滑一成多。长安马自达当月销量虽同比增长，但1月—8月累计销量仍下滑四成多。

有分析认为，长安马自达品牌落后，主要是竞争力不足，渠道及服务体系一成不变；长安福特销量不济或与自身和福特中国战略调整有关。

需一提的是，今年8月有消息指，长安福特拟与长安汽车新设立合营企业，分别持股60%、40%，合营企业未来拟从事主流品牌新能源车的供应业务以及长安福特已投资的福特品牌车型的分销业务。且在当月初，福特电马加入长安福特的产品阵营。此番变动，能否让长安福特在新能源领域有所作为还待后观。

长安福特2017年上半年至2023年上半年业绩表现（亿元）

数据来源：公司中报